交通运输行业周报：中秋假期民航出行量处于低位，国家邮政局发文支持浙江邮政快递业高质量发展

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 交通运输行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 中秋假期民航出行量处于低位，坚定看好航空大周期。1）行业数据：9 月 10-12日，全国预计共发送旅客 6696 万人次，比 21 年中秋假期下降 37.7%，较 19 年下降 56%。民航受多地疫情影响航班量下滑较大，9 月 10-11 日跌破 4000 班，19 年同期为 14000 班以上，下滑 70%以上。2）当前民航总体仍受到疫情严重影响，但我们对疫后需求恢复保持乐观。随着疫情防控进入新常态，其对于生活和出行的冲击将逐步消减，压抑需求将逐步得到释放。另一方面我们认为市场或低估民航供给侧的威力。航司存量机队逐步进入经营租赁到期潮，波音空客存在供应链、产能、订单周期等多重限制。疫后恢复期供需反转，叠加客票价格市场化改革下核心航线全价票大幅提高，将极大拉升航司经营水平，带动利润释放。 ⚫ 国家邮政局发文支持浙江邮政快递业高质量发展。9 月 9 日，国家邮政局发布《关于支持浙江邮政快递业高质量发展 助力建设共同富裕示范区的实施意见》。我们认为此前的监管政策更多是下限监管，而本次政策的出台，则是在前述政策基础上，从中长期维度，旨在进一步提升行业发展质量，在服务领域、业务组织、治理能力等多维度多方面的提升。对企业影响来看：1）收入端，中短期来看，加快推进快递企业 “三分”，稳步建立差异定价、优质优价的快递服务体系，提升存量空间；中长期来看，政策支持寄递企业进入新领域，强化和推动“两进一出”走向更高质量，鼓励企业发展新业务，扩展增量空间。2）成本端：中短期来看，政策要求持续加强快递从业人员权益保障，预计中短期各快递企业或在人工成本等方面有所影响；中长期来看，持续完善物流设施网络，鼓励企业探索科技创新和新业态新模式等，预计各企业或在快递场站、运输车辆、末端网点和设备等方面强化投入。 ⚫ 行业跟踪：1）公路货运：9 月整车货运指数同比下降 21.6%；2）快递：8 月快递件量同比增长 4.5%，9 月 11 日（10 日移动平均）以揽收计快递件量同比增长2.9%；3）铁路货运：9 月货运量同比去年增长 7.4%；4）航空货运：航班量较 4 月下旬下滑 3.1%；5）航运：SCFI 周下跌 10.0%，今年以来均值上涨 24.3%。 ⚫ 行情回顾：本周（2022/9/5-2022/9/11）沪深 300 上涨 1.74%，交通运输板块上涨4.2%，在申万 31 个一级行业中排名第 7。三级子行业中，所有板块均上涨，其中公路货运（10.0%）、原材料供应链服务（6.9%）和机场（6.4%）涨幅前三。 ⚫ 1）航空：长期坚定看好航空大周期弹性，市场或低估航空供给侧威力。短期政策向好，板块催化显著。建议关注龙头中国国航，民营航空春秋航空、吉祥航空、华夏航空，此外关注南方航空，中国东航。 ⚫ 2）快递：把握行业转型升级发展机遇期。建议关注政策与基本面共振，单票价格和盈利已持续显著改善的通达系快递。行业逐步进入旺季，关注价格走势。关注韵达股份、圆通速递、申通快递，此外关注顺丰控股成本优化和各业务条线改善机遇。 ⚫ 3）物流供应链：把握时代机遇，优选龙头公司。建议关注：a）初级产品物流供应链：服务能源安全和产业升级，把握细分市场龙头。煤炭运输供应链：广汇物流、嘉友国际、大秦铁路；原油成品油运输：中远海能、招商轮船、招商南油；化工品供应链：密尔克卫、永泰运、兴通股份、盛航股份、宏川智慧；大宗物流供应链：厦门象屿、中谷物流；b）中间产品物流供应链：服务制造业升级和中国制造出海。制造业供应链：福然德；跨境物流：中远海特、华贸物流、东航物流；c）最终产品物流供应链：快递转型升级发展机遇期（同上快递观点）。 风险提示 宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 交通运输行业 报告发布日期 2022 年 09 月 13 日 刘阳 liuyang6@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522030001 通达系单票价格大幅提升，盈利显著改善，把握行业转型发展机遇期：——快递行业 22 年半年报综述 2022-09-06 疫情反复致亏损加剧，坚定看好航空大周期弹性，枢纽机场价值重塑：——航空机场 22 年半年报业绩综述 2022-09-05 时代的物流，物流的时代：——物流供应链板块全梳理 2022-08-28 中秋假期民航出行量处于低位，国家邮政局发文支持浙江邮政快递业高质量发展 看好（维持） 交通运输行业行业周报 —— 中秋假期民航出行量处于低位，国家邮政局发文支持浙江邮政快递业高质量发展 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 中秋假期出行量处于低位，邮政局发文支持浙江邮政快递业高质量发展 ......... 4 中秋假期民航出行量处于低位，坚定看好航空大周期......................................................... 4 国家邮政局发文支持浙江邮政快递业高质量发展 ................................................................ 8 行业跟踪 ...................................................................................................... 11 公路货运：9 月整车货运指数同比下降 21.6% .................................................................. 11 快递：8 月快递件量同比增长 4.5% .................................................................................. 11 铁路货运：9 月货运量同比去年增长 7.4% ....................................................................... 12 航空货运：当前航班量较 4 月下旬下滑 3.1% ................................................................... 13 航运：SCFI 周下跌 10.0%，今年以来均值上涨 24.3% .................................................... 14 行情回顾 ...............................................