纺织品和服装行业研究：运动户外景气度延续，功能品类表现靓丽

- 1 -敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金纺织品和服装指数 2319 沪深 300 指数 4094 上证指数 3262 深证成指 11878 中小板综指 12468 相关报告 1.《纺服免税 22 中报总结-《2022-09-01 行业中期年度报告...》，2022.9.1 5.《品牌服饰承压，纺织龙头业绩超预期兑现-纺服周报 7.24》，2022.7.24 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003xieliyuan＠gjzq.com.cn 杨欣 分析师 SAC 执业编号：S1130522080010 yangxin1＠gjzq.com.cn 运动户外景气度延续，功能品类表现靓丽 核心观点 海外：运动景气度持续，奢侈品如期恢复。近期多个海外服饰品牌发布最新财季业绩及全年展望，在海外通胀叠加中国市场疫情背景下，我们发现专业运动品牌、奢侈品牌仍有突出表现，反映通胀对中高收入人群购买力影响有限，其中专业跑鞋、瑜伽等功能系列表现较为突出，运动服饰功能导向趋势得到验证，有助于精耕跑鞋、篮球鞋等专业领域的国产品牌李宁、特步等业绩进一步兑现。另一方面，部分品牌此前受到供应链拖累利润端有所承压，此轮供应链短缺有利于品牌订单向按期交付实力突出、供应链稳定的制造龙头集中。分品牌，1）通胀、疫情下 lululemon Q2 仍实现 29%同比增长（中国市场同增 30%），且近期折扣仍实现小幅上升；2）Asics 上半年销售额同增 7.4%，其中功能性跑鞋同增 13.5%有效带动整体增长。天猫数据追踪：8 月各版块表现分化，户外增长亮眼。1）运动品牌：安踏集团旗下迪桑特销售额同增 37%，且均价达 1016 元（+20%），品牌势能向上趋势显著；其次特步主品牌销售额/销量分别同增 21.5%/19%，量增贡献主要动力；李宁在均价同增 7.5%的良好表现下销售额微增。2）品牌服饰：比音勒芬以 17.5%的增速保持领先，其次太平鸟旗下童装微增、其他品牌均有不同程度下滑。3）户外/出行：暑期出行季下新秀丽销售额/均价分别同增20.6%/14.2% ， 而 户 外 品 牌 牧 高 笛 销 售 额 / 销 量 分 别 同 比 高 增126.5%/80.6%，延续此前高速增长。投资建议 品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁，流水强劲恢复、疫情期间表现领先同业的比音勒芬；纺织制造端建议关注客户优势显著、后续产能扩张计划明确的华利集团，以及无缝客户显著优化、业绩超预期表现的健盛集团。另外，在疫后消费、出行复苏大背景下，建议关注免税龙头中国中免，业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽。数据及公告跟踪 行情回顾：上周（2022 年 9 月 5 日~2022 年 9 月 9 日）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 2.37%、涨 1.50%、涨 1.74%，纺织服装板块涨0.71%，其中纺织板块跌 0.55%，服装板块涨 1.57%。原材料价格：328 级棉现货 15769 元/吨（-0.18%，周涨跌幅）；美棉CotlookA 122.4 美分/磅（0.66%）；内外棉价差-4946 元/吨（-4.10%）。行业新闻：1）Tod’s 集团 2022 上半财年扭亏为盈，销售额同比增长 17.4%超预期；2）Ferragamo 上半年销售额同比增长 20.3%超预期，但中国市场有所放缓；3）李宁将开设香港旗舰店，年租金约 2400 万港元；4 ）Lululemon 公布 2022 财年二季度报告：中国销售额增幅 30%。风险提示 疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。1909201921292239234924592569210913211213220313220613国金行业 沪深300 2022 年 09 月 12 日 消费升级与娱乐研究中心 纺织品和服装行业研究 行业周报 证券研究报告 行业周报 2 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、运动户外景气度延续，功能品类表现靓丽 ..................................................3 1.1、海外：运动景气度持续，奢侈品牌如期恢复 ........................................3 1.2、天猫销售数据跟踪：8 月版块间表现分化，户外增长亮眼 ....................3 1.3、投资建议.............................................................................................4 2、上周行情回顾 ............................................................................................4 3、行业新闻动态 ............................................................................................5 4、公司动态 ...................................................................................................7 5、原材料数据跟踪 ........................................................................................9 6、重点上市公司估值 ...................................................................................10 7、风险提示 ................................................................................................. 11 图表目录 图表 1：上周纺织服装板块涨跌幅...................................................................4 图表 2：上周纺织服装板块涨跌幅走势............................................................4 图表 3：上周各板块涨跌幅（%） ...................................................................5 图表 4：近一周纺织服装行业涨幅前五名 ........................................................5 图表 5：近一周纺织服装行业跌幅前五名 ................