电子行业新品发布会：价格和灵动岛是亮点

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 新品发布会：价格和灵动岛是亮点 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(852) 3658 6000 点击查阅华泰证券研究团队介绍和观点 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 9 月 12 日│中国内地 专题研究 苹果召开秋季发布会，硬件升级符合市场预期，价格持平优于市场悲观预期 9/8, 苹果发布了 iPhone14 等 2022 秋季新品。除 Apple Watch Ultra 外，大部分是现有小改款，48M 主摄像头，采用 4nm 工艺的 A16 芯片等硬件规格升级基本符合之前预期，“灵动岛”等新功能超出市场预期，反映苹果依托自研芯片的的软硬件一体化实力。价格上，iPhone 等主要产品和 2021 年款基本持平，在全球高通胀大背景下，好于市场预期。从产品竞争力上来看，苹果这代产品略优于三星、华为、小米同期新品，我们看见 iPhone14 Pro等产品销售强劲，利好立讯、环旭等企业。由于本次发布比去年提早一周，立讯等供应链企业 3Q 业绩预告强劲。但需留意四季度后订单调整影响。 价格：整体与上一代一致，优于市场悲观预期 我们看到 iPhone 14 系列美版价格与上一代一致，国行 256GB/521GB/1TB版价格较上一代略高 1-4%（图表 8），好于此前部分媒体涨价 15%的悲观预期。发布会后 iPhone 13 Pro 下架，iPhone 13 分别降价人民币 300-600 元促销。由官网预计发货预期，我们看到 iPhone 14 Pro 系列销售火爆。Airpods Pro 2 售价 249 美元，与上一代一致，Apple Watch Series 8 售价 399 美元，与上一代一致，Ultra 售价 799 美元，或面向专业运动员与高端男性消费者，SE 售价 249 美元，满足大众消费者基本需求。我们认为更明确的消费者分层有望帮助 Watch 产品持续向更多样消费者渗透。 iPhone 规格：Pro 系列迎来小幅升级，常规款与 13 系列基本一致 我们看到今年 iPhone 系列将 mini 更换为 Plus，且所有 iPhone 14 机型续航较上一代长一小时，并引入卫星紧急通讯、车祸检测功能。除此之外，常规款与 13 系列比升级不大，且与 iPhone13 发售价一致。而 Pro 系列产品迎来小幅升级：1）光学方面，主摄升级为 48M 像素且配备较上一代面积大35%的传感器，增加两倍长焦模式，超广角摄像头更大光圈（f/2.2 vs f/1.8），并升级位移式光学图像防抖以支持运动摄影，前摄升级为 6P 镜片，2）外观方面，屏幕由刘海屏升级为药丸屏并引入“灵动岛”交互栏，3）芯片方面升级至更高性能 4nm A16 芯片，4）引入 1Hz 刷新率超低功耗息屏显示。 Apple Watch/Airpods Pro 规格：未见重大功能升级，消费者分层更清晰 手表方面推出了 Apple Watch Series 8/Ultra/SE 三款新产品，高中低端目标客户区分进一步清晰。规格方面，除三款均搭载 S8 Sip 芯片，新体温传感器、运动传感器以实现生理周期追踪、车祸检测功能外，市场期待的血糖、血压等功能仍未实现。Series 8/Ultra 引入低电量模式，可以将续航时间从原先 18 小时提升至 36 小时。TWS 耳机方面推出了 Airpods Pro 2 产品，引入了新 H2 芯片音质得到大幅提升，降噪效果提升到上代 2 倍，升级了触控功能，续航时间延长了 1.5 小时，并在充电盒上新增了扬声器、挂绳孔。 产业链：关注新机型、新功能对应供应链厂商 我们看到今年苹果发布会以及新品发售时间比去年早一星期，供应链备货早于去年，3Q22 业绩指引正面，环旭指引 3Q22 收入同比增长 25%，立讯预告 45-74%归母同比增长。但我们仍提示关注 10 月底、11 月初苹果第二波拉货情况。国内相关供应链公司包括摄像头镜片（舜宇），Watch/Airpods Pro 代工（立讯），手机代工与结构件（立讯、工业富联），存货（长江存储，未上市），PCB（鹏鼎），面板（京东方）。 风险提示：宏观疲弱影响消费电子需求，产业链公司库存拉高。 (34)(24)(13)(3)8Sep-21Jan-22May-22Sep-22(%)电子沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 1Hz 全天候熄屏显示 图表2： 灵动岛全新设计 资料来源：苹果官网，华泰研究 资料来源：苹果官网，华泰研究 图表3： iPhone14 Pro 搭载 48M 高端主摄 图表4： 全新 Apple Watch Ultra 资料来源：苹果官网，华泰研究 资料来源：苹果官网，华泰研究 图表5： 新款 Airpods Pro 图表6： 4nm A16 芯片 资料来源：苹果官网，华泰研究 资料来源：苹果官网，华泰研究 仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 图表7： IPhone 型号一览 资料来源：苹果官网，Mobile 57, 华泰研究 图表8： iPhone 价格一览 资料来源：苹果官网，Mobile 57，华泰研究 发布时间20192019202020202021202120222022CPU RAM (GB)444686/866存储 (GB)64/128/25664/256/51264/128/256128/256/512128/256/512128/256/512/1 TB128/256/512128/256/512/1TB显示屏幕尺寸（英寸）6.15.8/6.56.16.1/6.76.16.1/6.76.1/6.76.1/6.7显示屏LCD超视网膜高清（OLED)超视网膜XDR OLED超视网膜XDR OLED超视网膜XDR OLED超视网膜XDR OLED超视网膜XDR OLED超视网膜XDR OLED(LTPO)分辨率1792 x 8282436 x 1125/ 2688 x 12422532 x 11702532 x 1170 2532 x 1170 2532 x 1170 1170x2532/1284x27781170x2532/1284x2778其他