机械设备专题报告：专用设备景气依旧，通用设备静待复苏

2022 年 09 月 06 日 专用设备景气依旧，通用设备静待复苏 —机械设备专题报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：范益民 S1050521110003 fanym@cfsc.com.cn 联系人：丁祎 S1050122030004 dingyi@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 机械设备(申万) -4.5 3.8 -18.4 沪深 300 -3.4 -3.6 -18.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《机械设备行业周报：关注检测及工控，看好油服景气复苏》2022-08-28 2、《机械设备行业周报：关注工控行业复苏及检测龙头业绩韧性》2022-08-21 3、《华鑫证券*行业报告*机械行业第 33 周周报：关注半导体设备及军工检测板块*20220814*范益民》2022-08-14 ▌ 制造业景气低迷，机械行业上半年处调整期 受我国宏观经济增速放缓、疫情反复影响以及海外高通胀下出口增速放缓，机械行业上半年整体处于调整期。机械行业上半年总营收为 7909 亿元，同比-5.6%，增速由正转负；行业整体实现净利润 545 亿元，同比-18.5%。行业亏损面由上年同期的 9%上升至 11.5%，反映了行业盈利能力的下降。上半年行业存货周转率和应收账款均有所下降；经营性现金流净额较上年同期下滑；期间费用率中研发费用率及财务费用率有所下降而管理费用率有所提升，毛利率和净利率较上年同期均略有下降。机械行业各细分领域表现冷热不均，23 个细分行业中收入实现正增长的 16 个，净利润正增长的 12个。整体而言，中游装备行业上半年仍处调整期。 ▌ 关注通用装备行业底部复苏机会 细分行业看，光伏、锂电、半导体设备景气依旧，收入与利润增速均在 50%以上。通用行业工控与激光设备收入实现+20.7%/+13.5%，机器人与机床收入同比-2.0%/-25.2%。工程机械处于下行调整期，叠加宏观经济增速放缓、疫情的反复以及工程有效开工率不足多重因素影响，工程机械国内市场需求减弱。工程机械行业上半年收入与利润同比分别下滑30.9%/53.3%。我国制造业当前虽正处低潮期，中长期看，制造业转型仍是确定性趋势，劳动力紧缺、劳动力价格上涨，以及需求的多元化必然要通过“机器替人”来解决。装备行业国产品牌龙头依靠本土化优势、服务优势、工程师红利加速缩小市场份额差距，行业集中度有望进一步向优势企业靠拢。重点关注通用行业底部复苏带来的投资机会。 ▌ 行业评级及投资策略 建议重点关注工业自动化(通用自动化部件、工业机器人、高端机床、机器视觉、FA 零部件等)、检测检验服务行业等受益制造业复苏预期的板块；另一方面，在“双碳”驱动下，新能源相关的锂电、光伏、风电、核电以及“低碳”拉动的高效流体机械、智能物流等行业同样长期受益，维持机械行业“推荐”评级。（注：这里选取申万 2021 年行业分类中SW 机械设备、SW 半导体设备、SW 光伏加工设备、SW 锂电专用设备及 SW 检测服务板块中公司进行统计） ▌ 风险提示 国内宏观经济回暖的持续性风险；疫情对全球经济影响持续-40-30-20-10010(%)机械设备沪深300行业研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 性不确定性风险；工业转型升级进程缓慢不达预期；资本运作带来的后期经营整合风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022-09-05 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 002111.SZ 威海广泰 8.74 0.10 0.52 0.73 87.40 16.81 11.97 买入 002371.SZ 北方华创 290.01 2.05 3.39 4.66 141.47 85.55 62.23 买入 002967.SZ 广电计量 21.68 0.32 0.48 0.66 67.75 45.17 32.85 买入 300012.SZ 华测检测 21.53 0.45 0.55 0.68 47.84 39.15 32.13 买入 300083.SZ 创世纪 9.80 0.33 0.56 0.81 29.70 17.50 12.10 买入 300260.SZ 新莱应材 87.48 0.75 1.52 2.21 116.64 57.55 39.58 买入 300416.SZ 苏试试验 27.46 0.67 0.75 1.04 40.98 36.61 26.40 买入 300604.SZ 长川科技 66.73 0.36 0.94 1.40 185.36 70.99 47.66 买入 300776.SZ 帝尔激光 200.26 3.59 2.94 4.21 55.78 68.12 47.57 买入 300938.SZ 信测标准 35.98 1.20 1.08 1.55 29.98 33.31 23.21 买入 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 301029.SZ 怡合达 60.82 1.00 1.17 1.69 60.82 51.98 35.99 买入 600641.SH 万业企业 23.25 0.39 0.50 0.63 59.62 46.50 36.90 买入 601808.SH 中海油服 15.49 0.07 0.73 1.07 221.29 21.22 14.48 买入 601882.SH 海天精工 19.30 0.71 0.95 1.28 27.18 20.32 15.08 增持 603416.SH 信捷电气 40.97 2.16 2.33 3.37 18.96 17.58 12.15 买入 603966.SH 法兰泰克 11.75 0.62 0.81 1.08 18.95 14.51 10.88 买入 688003.SH 天准科技 37.81 0.69 1.07 1.45 54.80 35.34 26.08 买入 688037.SH 芯源微 204.54 0.92 1.60 2.60 222.33 127.84 78.67 买入 688072.SH 拓荆科技-U 275.45 0.72 1.73 2.80 382.57 159.22 98.38 买入 688170.SH 德龙激光 54.34 1.13 1.12 1.78 48.09 48.52 30.53 增持 688305.SH 科德数控 66.51 0.80 1.07 1.41 83.14 62.16 47.17 买入 688557.SH 兰剑智能 35.98 1.11 1.40 1.71 32.41 25.70 21.04 增持 688686.SH 奥普特 257.43 3.67 4.85 6.22 70.14 53.08 41.39 买入 688777.SH 中控技术 76.46 1.17 1.58 2.05 65.35 48.39 37.30 增持 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免