房地产行业周报：8月销售仍在筑底，第三轮土拍开局冷淡

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2022 年 09 月 04 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（8.29-9.4） 8 月销售仍在筑底，第三轮土拍开局冷淡 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：王颖婷 执业证号：S1250515090004 电话：023-67610701 邮箱：wyting@swsc.com.cn 联系人：池天惠 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 115 行业总市值（亿元） 15,863.88 流通市值（亿元） 15,287.02 行业市盈率 TTM 12.5 沪深 300 市盈率 TTM 11.6 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（8.15-8.21）：民企发债再获支持，中报业绩分化明显 (2022-08-22) 2. 房地产行业周报（8.8-8.14）：7 月社融增量跌破万亿，多地政策持续宽松 (2022-08-15) 3. 房地产行业周报（8.1-8.7）：深圳土拍热度延续，7 月房企融资规模下降 (2022-08-07) 4. 房地产行业周报（7.25-7.31）：上海土拍热度回升，政治局会议强调保交楼 (2022-08-01) [Table_Summary]  8月百强房企销售同比降幅扩大，企业分化加剧。2022年 8月百强房企销售金额 6047亿元，同比下降 37.3%，降幅较上月扩大 2pp；1-8月商品房累计销售金额 46819 亿元，同比下降 47.6%。其中国央企在保交付市场逻辑推动下实现较好的去化水平，保利发展（+17%）、中海（+39%）、金地（+13%）、金茂（+57%）、建发（+57%）、越秀（+45%）等 8月均实现环比增长；龙湖（+22%）、滨江（+16%）等区域深耕型民企销售表现同样突出。累计来看，1-8 月累计跌幅较小的房企有越秀地产（-3%）、华发股份（-15%）、华润置地（-18%）、滨江集团（-20%）、建发房产（-21%）、招商蛇口（-23%）、保利发展（-25%）等。  无锡土拍皆为底价成交，厦门土拍未见民企身影。1）无锡：第三轮集中供地共计成功出让 11宗地块，总建面 97万平方米，成交总金额 120 亿元，全部地块皆为底价成交。而拿地企业除朗诗以外均为地方平台公司“托底”；2）厦门：第三批次出让 6 幅地块，幅数有所减少，但总供应建面却为三批次中最高的一轮，其中 1 幅流拍，5 幅成交，成交总金额 179 亿元。对比第二批次土拍表现来看，厦门此轮成交热度进一步走低，平均溢价率 0.2%，较第二批次下降了1.2pp，岛外地块则出现了流拍现象，参拍房企也以中海、国贸等央国企为主。除市场因素外，厦门此次土拍参拍资金门槛较高，6幅地中有 4幅地的起拍总价超过 20 亿元，其中岛内两宗地的起拍单价都在 40 亿元以上，整体投入成本较高，也打压了房企的参拍热情。  8月百强房企投资力度再度减弱，新增货值集中度持续走高。8月百强房企土地成交金额同环比分别下降 35%和 56%，土储资源进一步向头部房企聚集。截至8 月末，TOP10/11-20 房企新增货值占百强总货值的 50%/24%，前 20 强房企新增货值集中度合计高达 74%，较上月末提升了 6pp。其中 2022年 1-8月新增货值超千亿的房企达到 6家，从高到底分别为华润、保利、滨江、招蛇、中海、万科，较去年同期减少了 12 家，且去年同期已有 5 家房企新增货值超过 2000亿元。1-8月拿地呈现规模化国央企强势、民企羸弱、城投平台“托底”的格局，拿地金额 TOP20 中亦有近八成来自国央企。  2022H1重点房企业绩分化明显，物业板块业绩表现稳健。近期各公司陆续发布2022 年上半年业绩报告，企业间业绩分化明显，房企中仅建发国际集团（+178%）、万科 A（+11%）、保利发展（+5%）、金地集团（+8%）、华发股份（+9%）、滨江集团（+1%）等实现归母净利润同比正增长。物业板块业绩表现稳健，重点物企归母净利润增速多保持在 30%左右。  投资建议：我们认为当前板块应当关注 2条投资主线：1）开发企业：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、天健集团、南山控股、华侨城 A、华润置地、万科 A、旭辉控股等；2）物管企业：碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务等。  风险提示：销售恢复不及预期；政策放松不及预期；行业流动性风险。 -22%-15%-8%-1%7%14%21/921/1122/122/322/522/722/9房地产 沪深300 72999仅供内部参考，请勿外传 房 地产行业周报（8.29-9.4） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 5 3 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 7 3.1 行业政策动态跟踪 ................................................................................................................................................................................ 7 3.2 公司动态跟踪 .................