房地产行业-8月百强房企销售点评：销售环比改善，优质龙头房企持续领先

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 销售环比改善，优质龙头房企持续领先 ——8 月百强房企销售点评 房地产 2022 年 09 月 01 日 证券研究报告/行业点评 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn 联系人：贾惠淋 Email：jiahl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 124 行业总市值（亿元） 15593.70324 自由流通市值（亿元） 7504.57 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<销售复苏放缓，国企民企进一步分化>>2022.08.01 <<总量弱与结构强>> 2022.07.02 《销售环比改善，国企民企分化加大》2022.06.01 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 （元/港币） EPS PE 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 浦东金桥 11.7 1.5 2.4 3.1 3.2 8.0 4.9 3.7 3.7 买入 保利发展 17.3 2.3 2.4 2.5 2.7 7.6 7.2 6.8 6.3 买入 万科 A 16.8 1.9 2.1 2.3 2.5 8.7 8.0 7.4 6.7 买入 绿城中国 15.3 1.0 1.6 2.1 2.6 12.9 8.2 6.4 5.1 买入 滨江集团 9.7 1.0 1.1 1.4 1.8 10.0 8.5 6.8 5.5 买入 旭辉控股集团 2.0 0.8 0.9 1.0 1.0 2.1 2.0 1.8 1.7 买入 备注：股价使用 2022 年 09 月 01 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 事件：8 月 31 日，克而瑞公布百强房企 8 月销售榜单，销售环比改善。重点 30 城成交面积同比下降 31%，环比下降 13%。TOP100 房企单月销售规模同比下降 37%，累计同比下降 48%，环比持平。  累计销售额同比降幅持续收窄：8 月 TOP100 房企实现单月销售操盘金额 5190.1 亿元，同比降低 32.9%。全口径销售金额口径下，百强房企销售规模 6047.5 亿，同比下降 37%，累计同比下降 48%，降幅较前值缩窄 1pct；权益口径下，百强房企销售规模合计 4335.2 亿，同比下降 31%，累计同比下降 48%，降幅较前值缩窄 2pct。 Top1-25，top26-50，top51-75，top76-100 房企的全口径销售额同比分别下降 30%、30%、31%、34%；累计同比分别下降 45%、54%、48%及 47%；头部房企降幅低于百强整体，领先优势不断加强。  单月销售额环比增速回正：8 月 top1-25，top26-50，top51-75、top76-100 及百强整体全口径销售额分别环比增长 3%、5%、7%、6%及 0%；权益销售额分别环比增长 8%、9%、5%、8%及 8%。 去年同期基数持续走低的背景下，销售累计同比降幅进一步收窄。环比增速转负为正，一方面受益于销售端持续的政策放松；另一方面，各地政府联合房企与金融机构陆续出台了“保交付”措施，有利于市场信心的提振。  国企表现持续优于民企：从百强房企当月销售同比增速来看，排名前十的房企中 7 家房企为央国企；同比正增长的 21 家企业中 14 家为央国企；累计增速来看，前十房企中 6家为央国企；环比增速来看，前十房企中 6 家为央国企。 得益于较强的拿地推盘能力，叠加品牌信任度高，央国企在销售端优势不断得到巩固。我们认为，在当前行业竞争格局改善的过程中，作为拿地主力的央国企及部分区域深耕的优质民企市场份额有望进一步提升。  投资建议：8 月 31 日召开的国常会进一步强调了支持刚性和改善性住房需求，一城一策用好政策工具箱。我们认为，销售端的放松政策将持续推进，宽松的政策环境与结构性复苏的市场环境将持续驱动行情演绎，在此环境下，我们持续推荐三条主线：1）最大受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科 A、绿城中国；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。  风险提示事件：融资环境收紧超预期；地产政策收紧超预期；引用数据滞后或不及时；报告中部分数据信息源自第三方机构，第三方机构信息的真实、准确性或存在一定的可信性风险 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 图表 1：2022 年 08 月重点房企销售数据：亿元、% 来源：克而瑞、中泰证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 行业评级 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许