房地产行业百强销售月报（2022年8月）：8月百强房企销售业绩环比企稳，区域龙头复苏加速

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 9 月 1 日 行业研究 8 月百强房企销售业绩环比企稳，区域龙头复苏加速 ——房地产行业百强销售月报（2022 年 8 月） 房地产（地产开发） “保交楼”为行业需求释放提供支撑，百强房企销售累计同比降幅连续三月收窄 2022 年 1-7 月，TOP10/20/50/100 房企权益销售额（累计）占全国商品房销售额（累计）比重分别为 15.3%、21.6%、31.0%、37.7%，同比-5.6pct、-8.0pct、-13.1pct、-15.7pct；环比 1-6 月+0.3pct、+0.4pct、+0.6pct、+0.8pct。 2022 年 8 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 2,503 亿元、1,743 亿元、1,571 万平，同比-24.6%、-28.6%、-43.3%，环比+0.8%、+4.6%、+6.3%；TOP20 房企的上述三项指标分别为 3,627 亿元、2,595 亿元、2,386 万平，同比-28.6%、-28.1%、-35.8%，环比+4.4%、+9.7%、+10.6%；TOP50 房企的上述三项指标分别为 4,974 亿元、3,568 亿元、3,187 万平，同比-41.2%、-34.5%、-37.9%，环比+0.1%、+5.8%、+6.4%；TOP100 房企上述三项指标分别为 6,048 亿元、4,335 亿元、3,699 万平，同比-37.3%、-30.8%、-37.3%，环比-0.3%、+3.3%、+3.8%。 2022 年 1-8 月，TOP10/20/50/100 房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为 19,270 亿元、27,205 亿元、38,733 亿元、46,819 亿元；13,207 万平、18,326万平、25,309 万平、29,699 万平；累计同比分别为-42.1%、-44.5%、-47.5%、-47.6%；-50.0%、-49.2%、-50.0%、-50.6%。 8 月单月主流房企销售表现进一步分化，低能级城市布局房企去化压力仍较大 2022 年 8 月，20 家主流重点房企中有 7 家企业销售额同比为正，其中表现较好的为建发房产（全口径销售金额单月同比+71.5%，权益口径销售金额单月同比+31.3%）、华发股份（全口径销售金额单月同比+29.1%，权益口径销售金额单月同比+53.8%）、招商蛇口（全口径销售金额单月同比+18.3%，权益口径销售金额单月同比+15.6%）、中国金茂（全口径销售金额单月同比+15.1%，权益口径销售金额单月同比+15.2%）。 投资建议：1）2022 开年以来，多方释放积极信号，5 年期 LPR 连续下调，保障房贷款不纳入集中度管理，预售监管资金新办法结构性纠偏，“α 风险”修复进入执行阶段。2）与此同时，金融审慎管理和“去杠杆”趋势仍在持续深化，部分前期过度激进房企“α 风险”仍有暴露可能。3）2 月 24 日住建部提出“满足合理的改善型购房需求”，3 月 5 日全国两会“支持商品房市场更好满足合理住房需求”，4月29日政治局会议定调“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，政策路径更加清晰明确；5 月 15 日央行银保监会调整差别化住房按揭政策，省级市场自主确定按揭加点下限，独立自主性提升，“因城施策”购房促需求进入实质性执行阶段；7 月 28 日政治局会议定调“保交楼”，8 月中旬住建部、财政部、人民银行等联合出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。后续随着疫情好转，悲观情绪逐步修复，房地产行业供需回暖可期。4）近期市场对房地产板块关注度提升明显，优质龙头房企表现出色，建议关注万科 A/万科企业，中国金茂、新城控股、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险，房地产企业信用风险。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 联系人：周卓君 021-52523855 zhouzj@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20220819 改善型购房支持进入“因城施策”的执行阶段——对近期房地产宽松政策的点评 20220819 百城土地成交量价单月同比年内首转正，二批次供地流拍率改善明显——百城土地成交月度跟踪报告（2022 年 7 月） 20220816 一线住宅价格环比持续提升，7 月土地购置单价突破 9500——房地产行业统计局数据月度跟踪报告（2022 年 7 月） 20220814 7 月居民融资需求疲软，保租房公募REITs 快速扩容——光大证券房地产行业流动性及公募 REITs 跟踪报告（2022 年 7 月） 20220802 7 月百强房企销售同比降幅小幅收窄，区域龙头销售表现优于大市——房地产行业百强销售月报（2022 年 7 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 “保交楼”获多部门支持，市场情绪舒缓，推动百强销售同比降幅连续三月收窄 年中以来从中央到地方的各级政府对房地产行业政策支持力度均较强：5 月 25日全国稳经济会议再次释放利好信号，包括加大对民营企业支持力度，因城施策支持合理住房需求等，宽松政策进入实质性执行阶段，进一步提振居民与企业信心；同时，各地纾困政策不断，多城通过放松四限、提高购房补贴、放宽人才落户条件等激发市场需求活力。7 月，针对个别房企楼盘出现延期交付情况政治局会议定调“保交楼”，银保监会及多地地方政府均采取积极措施保障居民权益、加强预售资金监管、防范开发烂尾风险。8 月中旬，住建部、财政部、人民银行等联合出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，切实维护购房人合法权益，维护社会稳定大局。当前，在多部门和房地产企业等的共同努力下，前期业主公开停贷的多个风险楼盘已迎来逐步复工，市场开发烂尾风险得到一定程度消化。 从销售数据来看，政策宽松加码叠加年中房企推盘积极性较高，部分因疫情推迟的购房需求迎来释放，6 月单月百强房企全口径销售迎来较大幅度量价环比双增。但受高温天气、部分区域疫情反复等因素影响，作为传统淡季的 7、8 月未能延续 6 月明显上涨势头，但百强房企销售累计同比降幅迎来连续三月收窄。 短期来看，高能级核心城市房地产销售复苏迹象较为明显，三四线城市因需求相对疲软仍需一定筑底过程，但考虑到房企推盘节奏、疫情反复及市场信心尚未完全扭转，Q3 整体销售行情企稳