稀土行业半月谈（8月上）：稀土指标符合预期，静待四季度需求反弹

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 35 页起的免责条款和声明 稀土指标符合预期，静待四季度需求反弹 稀土行业半月谈（8 月上）｜2022.8.23 中信证券研究部 核心观点 敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 商力 金属分析师 S1010520020002 拜俊飞 金属分析师 S1010521070006 传统需求旺季临近+供给端严控+国家政策扶持=持续关注稀土永磁板块 ▍市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块月度上涨。8 月 15 日，Wind 稀土指数收于 2260.07，周涨幅 4.84%，月涨幅 8.44%；Wind 稀土永磁指数收于5888.32，周涨幅 2.94%，月涨幅 6.36%。沪深 300 收于 4185.68，周涨幅 0.91%，月跌幅 3.16%。 ▍价格：重稀土、轻稀土价格下跌。中国稀土行业协会数据显示，8 月 1 日至 8 月15 日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为 225.0 万元/吨，双周涨跌幅为-3.43%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为 73.7 万元/吨，双周涨跌幅-7.64%；氧化镨最低交易价格 79.5 万元/吨，双周涨跌幅-5.92%；氧化钕最低交易价格 78.5万元/吨，双周涨跌幅为-7.10%。 ▍供需： 6 月份生产商开工率和库存量环比下降。亚洲金属网数据中心数据显示，6 月份中国氧化镨钕生产商开工率为 52.55%，去年同期为 60.49%，上月为54.46%，同比减少 13.13%，环比减少 3.51%；库存量为 5,788.00 公吨，去年同期为 6,192.00 公吨，上月为 5,860.00 公吨，同比下降 6.52%，环比下降 1.23%。 ▍进出口：6 月稀土矿进口量总体上升，海外稀土矿价格波动明显。海关总署数据显示，2022 年 6 月混合碳酸稀土进口量为 101.15 吨，同比下跌 62.17%，平均单价 25.38 万元/吨，价格同比上涨 468.69%；稀土金属矿进口量为 6786.0 吨，同比上涨 34.36%，平均单价 5.12 万元/吨，价格同比上涨 77.24%；6 月合计进口稀土矿 9965.97 吨，同比上涨 78.5%，平均价格 5.73 万元/吨，月同比上涨92.92%。 ▍投资逻辑：稀土指标符合预期，静待四季度需求反弹。近期工信部、自然资源部下达 2022 年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，第二批稀土开采指标为 10.92 万吨，同比增长 30%，冶炼分离指标为 10.48 万吨，同比增长 29.4%。对比 2021 年，2022 年合计稀土开采指标为 21 万吨，同比增长 25%，冶炼分离指标为 20.2 万吨，同比增长 24.7%，总体符合预期。供给：目前缅甸传统雨季仍在继续，稀土进口矿供给扰动仍在。需求：根据乘联会预测数据，我国 8月新能源车零售销量预计 52.0 万辆，同比增长 108.3%，环比增长 7%，渗透率达 27.7%，新能源车需求持续高歌猛进。四季度是消费电子、变频空调、风电等稀土永磁下游需求的传统旺季，稀土产业链相关企业开工率预期有望回升。中长期来看，根据弗若斯特沙利文预测（转引自金力永磁公告），2025 年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到 28.4 万吨和 31.0 万吨，预计未来全球高性能钕铁硼供给增量或主要集中在中国；随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、风力发电等下游需求高速增长，稀土价格或将高位运行，产业结构有望持续优化，稀土永磁行业集中度或进一步提升。2021 年是稀土全产业链的利润拐点，今年上半年多数稀土永磁企业利润同比、环比维持高增势头，供需、政策的持续支撑下，2022 年稀土价格中枢或稳步抬升，产业链利润或持续释放，建议持续关注稀土全产业链战略配置机会，重点关注稀土永磁板块的成长价值。 ▍风险因素：局部疫情影响持续扩大；宏观经济波动；打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期；下游消费需求不及预期。 ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级。稀土价格或将震荡运行，建议持续关注稀土产业链配置机会，重点关注稀土永磁板块：宁波韵升、金力永磁、中科三环、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材、安泰科技；持续关注稀土上游资源板块：北方稀土、盛和资源、厦门钨业、广晟有色、包钢股份；持续关注稀土回收板块：华宏科技。 稀土 评级 强于大市（维持） 稀土行业半月谈（8 月上）｜2022.8.23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录 市场展望：稀土指标符合预期，静待四季度需求反弹 ....................................................... 4 股票市场回顾：稀土及稀土永磁板块月内上涨 ................................................................. 5 行业基本面数据追踪 ......................................................................................................... 6 稀土现货市场数据跟踪 ...................................................................................................... 6 稀土进出口数据跟踪 ....................................................................................................... 18 稀土下游行业数据跟踪 .................................................................................................... 26 稀土行业重点新闻 ........................................................................................................... 33 行业要闻.......................................................................................................................... 33 公司公告.......................................................................................................................... 34 qRpMnMsNpPsMmMpQuNnQqM6McM7NpNnNnPsQeRoOvNkPmOoNaQoPtQwMoPsRwMoNoQ