环保及公用事业行业周报：电力供应偏紧张，火电建设投资有望提速

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 电力供应偏紧张，火电建设投资有望提速 环保及公用事业 证券研究报告/行业周报 2022 年 8 月 27 日 评级：增持（维持） 分析师：汪磊 执业证书编号：S0740521070002 电话：021-20315185 Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn Ta le_Profit] 基本状况 上市公司数 191 行业总市值(亿元) 35,191 行业流通市值(亿元) 13,083 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE PEG 评级 20A 21E 22E 23E 20A 21E 22E 23E 苏文电能 55.35 2.15 2.9 3.92 5.01 25.74 19.09 14.12 11.05 0.56 买入 申菱环境 45.68 0.58 1.01 1.41 1.87 78.76 45.23 32.40 24.43 2.08 买入 芯能科技 15.02 0.22 0.43 0.56 0.79 68.27 34.93 26.82 19.01 0.48 买入 安科瑞 32.51 0.79 1.12 1.56 2.14 41.15 29.03 20.84 15.19 1.02 买入 路德环境 26.08 0.82 1.19 1.97 2.49 31.80 21.92 13.24 10.47 0.95 买入 华能国际 8.41 -0.65 0.54 0.71 0.87 - 15.57 11.85 9.67 0.22 买入 中闽能源 7.15 0.34 0.55 0.62 0.71 21.03 13.00 11.53 10.07 0.24 买入 中国核电 6.56 0.43 0.58 0.61 0.66 15.26 11.31 10.75 9.94 0.46 买入 福能股份 12.58 0.65 1.35 1.46 1.66 19.35 9.32 8.62 7.58 0.49 买入 国电电力 4.48 -0.10 0.36 0.49 0.64 - 12.44 9.14 7.00 0.24 买入 同力日升 45.27 0.90 1.42 1.86 2.38 50.30 31.88 24.34 19.02 1.99 买入 晶科科技 5.69 0.12 0.20 0.27 0.33 47.42 28.45 21.07 17.24 -1.75 买入 华能水电 7.32 0.32 0.37 0.41 0.46 22.88 19.78 17.85 15.91 3.26 买入 三峡能源 6.28 0.20 0.31 0.36 0.41 31.40 20.26 17.44 15.32 0.67 买入 备注：股价取自 2022 年 8 月 26 日数据。 3 [Table_Summary] 投资要点  专题研究：电规总院预测，未来三年新增新能源可靠保障容量较低，全国电力供应保障压力仍然较大。预计 2022-2024 年电力供应紧张的地区个数分别为 5/6/7 个，供需偏紧的地区个数分别为 12/17/10 个。我们认为，中短期内新能源尚不具备提供与煤电相同的保障能力，煤电依然在电力系统发挥支撑性作用，为保障电力供应稳定，火电核准、建设或将提速。  行情回顾：本周，公用事业行业指数下跌 0.75%，跑赢沪深 300 指数 0.30%，市场表现强于大盘。环保行业细分子行业中，园林、大气治理跌幅较小。公用行业细分子行业中，燃气、火电涨幅较大。  行业信息：近日，国家能源局深入分析迎峰度夏上一阶段电力供需形势，对迎峰度夏下一阶段的电力保供进行了再动员、再布臵，并提前谋划“十四五”中后期电力保供措施，按照“适度超前”原则做好“十四五”电力规划中期评估调整工作，确保“十四五”末全国及重点地区电力供需平衡。其具体措施包括，逐省督促加快支撑性电源核准、加快开工、加快建设、尽早投运，加快发展风电光伏等新能源，推动金沙江上中游、澜沧江上游、黄河上游等河段水电项目开工，推动前期工作较为充分的核电项目及跨省区输电通道项目等尽快核准开工建设。  投资建议：  公用电力：四川限电事件引发广泛关注，当前我国虽大力推进新能源建设，但新能源出力波动性问题使得高峰、尖峰时段电力供应仍偏紧张。通威股份以 1.94 元/W 价格力压亿晶、隆基预中标华润电力 3GW 组件大单，或可视为组件全面降价的预热，届时光伏运营商将从开工规模和项目造价两方面受益。建议关注：1）火电转型标的国电电力、中国电力、内蒙华电、华电国际，近期多地用电负荷创历史记录，火电作为发电主力和灵活性资源的价值再次得到强调，同时已有多家企业发布半年报，火电经营情况已有环比改善，盈利拐点可期； 2）海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份，海上风电 2021 年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气度。  环保：龙头企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022H1 火电投资明明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，建议关注青达环保、华光环能。  新型电力系统：限电事件将使企业加装分布式光伏、加强能耗管理的意愿再次加仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 强，建议关注在手分布式项目丰富、打造综合一体化运营商的晶科科技，稀缺纯分布式光伏运营标的芯能科技，配电网工程建设和运维的苏文电能，企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。山东发布政策要求将配储作为市场化项目并网最优先条件，竞争性配臵下新能源项目配储比例有望继续提升，建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，和工业温控专家、储能热管理大有可为的标的申菱环境。  风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.专题研究 ........................................................................................................... - 6 - 2.行情回顾 ........................................................................................................... - 8 - 3. 上市公司动态 ............................................................................................... - 1