交通运输行业：交运-中小盘9月投资策略，油运由淡转旺，看好PET铜箔与IMU惯导

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年08月29日超 配交运&中小盘 9 月投资策略油运由淡转旺，看好 PET 铜箔与 IMU 惯导核心观点行业研究·行业投资策略交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交运中小盘行业周报-新增覆盖微光股份，快递量价保持韧性》——2022-08-22《2022 年 7 月交运行业数据观察-疫情防控常态化，需求稳定修复》 ——2022-08-22《交运中小盘行业周报-散发疫情不改航空韧性，快递件量继续恢复》 ——2022-08-15《交运中小盘行业周报-国际线熔断政策将优化调整，持续关注PET 铜箔进展》 ——2022-08-08《交运&中小盘 8 月投资策略-PET 铜箔拐点隐现，重点推荐双星新材》 ——2022-08-02航运：油运正处由淡转旺的转换期，且近日伊核协议有所进展，如顺利达成，100 万桶/天的原油供给增量有望带来油价的回落，全球原油的补库需求有望随之开启。当前我们看好旺季运价趋势性向上，叠加补库存的预期有望持续支撑市场对行业进入景气周期的信心，TCE 或易涨难跌，标的上建议关注中远海能；集运方面，虽然当前运价下行趋势明显，但是我们认为强劲的需求或为行业形成托底，消费端来看，历史上美联储加息对耐用品消费的影响均较为有限；库存端来看，全球企业对库存管理的重心已从效率切换为安全。当前欧美的港口环节及美国内陆物流仍在拥堵当中，且劳动关系或仍存变数，如持续出现罢工等情况，集运的供需格局或再次出现较为明显的转向。航空机场：我们继续看好疫情全面消退后航空股的业绩弹性，如有朝一日开放，民航运价向上弹性大，业绩有望创历史新高，推荐板块性的投资机会，推荐三大航、春秋、吉祥、华夏。国际线熔断政策松动利好机场国际客流有序恢复，利好航空及非航收入修复。当前枢纽机场因国际客减量业绩承压，一旦国门开放，机场业绩将大幅改善。机场估值体系已经逐步过渡至消费股，在免税消费驱动逻辑下很难再回到公用事业股估值体系，看好枢纽机场投资价值，推荐上海机场、白云机场。快递：义乌地区疫情已得到控制，已于 8 月 21 日起全域解除静默管理状态，电商物流加速恢复正常运营。三季度是快递传统淡季，快递单价环比下降属于季节性正常波动，价格战仍然可控。圆通公布 22 年中报，市占率提升及业绩增长表现亮眼，竞争实力持续提升。快递龙头企业今年利润高增长确定性仍然很高，具有长期投资价值，继续推荐圆通速递、顺丰控股和韵达股份。物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。双星新材业绩连续环增，且 PET 铜箔有望替代电池中所用传统铜箔，继续推荐；推荐汽车惯导系统定点顺利的华依科技。新增覆盖广深铁路，推荐宏华数科、浙江自然、微光股份、国联股份、久祺股份、安利股份，关注凯立新材、牧高笛。投资建议：深圳首次对自动驾驶汽车的行业准则、完全无人驾驶事故权责进行规范，有利于自动驾驶汽车的商业化落地。东威科技披露合作框架协议，PET 铜箔开发进度或进入加速阶段。交运推荐出行板块标的、上海疫情缓和后下半年有望再创佳绩的密尔克卫及受益于复工复产的快递板块标的-圆通、顺丰；中小盘重点推荐拥有 PET 基膜成熟工艺，并拓展 PET 铜箔的双星新材、自动驾驶惯导部件定点顺利的华依科技、长期受益数码印花且近期新产线投产的宏华数科以及户外受益股浙江自然。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E002585.SZ 双星新材买入20.19233451.922.7810.57.3688071.SH 华依科技买入70.1851121.942.7936.225.2603713.SH 密尔克卫买入132.00217094.086.1832.421.4688789.SH 宏华数科买入207.20157473.705.2456.039.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录板块观点 ...................................................................... 4航运 .................................................................................. 4航空机场 .............................................................................. 6快递板块 .............................................................................. 7物流板块 .............................................................................. 8中小盘 ................................................................................ 9近期回顾 ..................................................................... 19行业数据概览 ................................................................. 20近期重点报告回顾 ............................................................. 22中通快递 22 年二季报点评：二季度市占率提升明显，单票快递盈利表现亮眼（2022-8-22） ..... 22快递 7 月数据点评：件量增速稳步恢复，淡季致价格环比下滑（2022-8-22） .................. 23广深铁路首次覆盖报告：大湾区铁路龙头，静待客流复苏（2022-8-25） ...................... 24宏华数科 22 年中报点评：扰动影响短期，不改长期趋势（2022-8-25） .......................25凯立新材中