电子行业：MCU是机器人核心控制芯片，特斯拉有望开启仿生机器人蓝海市场

2022年08月16日 MCU是机器人核心控制芯片，特斯拉有望开启仿生机器人蓝海市场 增持 (维持) 投资要点 分析师：毛正 执业证书编号：S1050521120001 邮箱：maozheng@cfsc.com.cn 联系人：刘煜 执业证书编号：S1050121110011 邮箱：liuy@cfsc.com.cn 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌ 机器人市场空间开阔，下游应用广泛 机器人可代替或协助人类完成各种工作，机器人除了广泛应用于制造业领域外，还应用于资源勘探开发、救灾排险、医疗服务、家庭娱乐、军事和航天等其他领域。机器人是工业及非产业界的重要生产和服务性设备，也是先进制造技术领域不可缺少的自动化设备。据波士顿咨询公司研究报告显示，全球机器人市场规模预计将在未来10年内增长近10倍，到2030年全球机器人市场规模将达1600亿至2600亿美元。 ▌ 特斯拉机器人即将问世，国内产业链受益明显 传统的工业机器人中，上游零部件中减速器占比35%，伺服电机占比25%，控制器占比10%，由于人形机器人的机械构造、驱动和控制的复杂程度都远高于现有的机器人，我们预计智能芯片的占比有望达到30%以上。特斯拉机器人的推出最重要的意义在于推动整个智能机器人领域的快速发展，促使相关产业升级，国内工业机器人核心零部件厂商及芯片产商有望在特斯拉即将开启的人形机器人时代率先受益。 ▌ MCU芯片技术不断迭代，国内MCU产商有望借机器人风潮快速发展 作为工业机器人核心控制器件，MCU等控制芯片必将受惠于工业机器人市场的快速增长，未来在更先进工艺下设计的MCU，采用更高性能的内核，其性能将得到大幅度提升，市场需求将快速提升。在全球MCU市场蛋糕逐年增长和国产MCU替代的大背景下，国内MCU厂商有望突破国外垄断，国内MCU产商兆易创新M7产品已打破国外封锁，弥补了我国高端MCU的空白。 ▌行业评级及投资策略 随着机器人行业的快速扩大、下游应用多电开花，产品不断推陈出新，国内MCU芯片产商收益巨大，给予MCU芯片行业“增持”评级。 ▌ 风险提示 工业机器及人形机器人销量不及预期、经济景气度下行、募投项目进度不达预期、汇率波动、原材料价格大幅波动的风险等。 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%电子(申万)沪深300证券研究报告 行业深度报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022.8.15 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 603986.SH 兆易创新 130.08 3.5 4.89 6.1 36 26 18 推荐 688595.SH 芯海科技 59 0.93 1.88 2.65 99 50 35 推荐 300327.SZ 中颖电子 24.16 1.02 0.96 1.13 17 18 15 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） nMmPoPrOrRtNnNqPyRqNmQ8ObP6MmOmMtRmOeRrRyQlOoPsM7NoPqNMYpNyQNZoPvM证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 机器人蓬勃发展，特斯拉有望开启仿生机器新时代 ........................................... 5 1.1、 机器人行业快速发展，下游应用多点开花 ............................................ 5 1.2、 MCU芯片机器人核心芯片，特斯拉机器人有望带来人型机器人蓬勃发展 .................... 8 2、 机器人MCU壁垒较高，技术持续迭代 ........................................................ 11 2.1、MCU技术不断更新迭代，AI加速器单元注入新动力 ...................................... 11 2.2、工业级MCU市场海外厂商大幅领先，本土亟待突破 ...................................... 13 3、 下游需求旺盛，国产替代推动本土MCU公司快速崛起 .......................................... 14 3.1、国内MCU厂商技术升级，有望开拓全球市场 ............................................ 14 3.2、兆易创新工业级MCU成长迅速，进军全球市场 .......................................... 15 3.3、中颖电子国产工控MCU成长龙头，产品持续供不应求 .................................... 16 3.4、芯海科技加码车规级MCU投入，下游应用多点开花 ...................................... 16 4、评级及投资策略 .......................................................................... 17 6、风险提示................................................................................ 17 图表目录 图表1：库卡工业机器人 ................................................................. 5 图表2：2016-2023年全球工业机器人销售额及增长 .......................................... 6 图表3：2016-2021年全球工业机器人销售量 ................................................ 6 图表4：2016-2023年全球服务机器人销售额及增长 .......................................... 7 图表5：2014-2020年全球专业服务机器人销售量 ............................................ 7 图表6：2014-2020年全球专业服务机器人销售量 ............................................ 8 图表7：机器人产业链 ................................................................... 8 图表8：伺服电机成本拆分 ............................................................... 9