传媒互联网行业：饿了么与抖音达成合作，对美团外卖业务冲击有限

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：饿了么与抖音达成合作，对美团外卖业务冲击有限 2022 年 8 月 23 日 看好/维持 传媒 行业报告 走势概览: 本周（2022.8.15-2022.8.21），SW 传媒板块指数下跌 0.45%，上证指数下跌0.57%，恒生科技指数下跌 3.63%，恒生中国企业指数下跌 2.01%，恒生指数下跌 2.00%，纳斯达克中国科技股指数下跌 4.39%。 重点事件跟踪： 饿了么与抖音达成合作。8 月 19 日下午，抖音宣布与饿了么合作，根据双方公布的合作方式，饿了么将基于抖音开放平台，以小程序为载体，为抖音用户提供从内容种草、在线点单到即时配送的本地生活服务。 抖音深度布局外卖业务，饿了么补足抖音配送能力。外卖业务作为重要业务拓展方向之一，抖音当前已做过较多尝试，包括 2021 年 7 月内测“心动外卖”服务， 2022 年 7 月再次内测团购到家业务等。抖音局部外卖、团购到家等业务，具备流量以及种草等优势，但缺乏履约能力。而饿了么作为国内外卖行业两巨头之一，已经建立起庞大的配送队伍，根据饿了么《2022 蓝骑士发展与保障报告》，2021 年共有 114 万外卖小哥在饿了么平台获得收入。当前抖音与饿了么建立合作，有望补齐配送领域短板，并进一步完善供给端，其以外卖等为主的到家业务有望加速发展。 抖音与饿了么联手，对美团外卖业务冲击有限。从分发方式考虑，美团外卖当前主要为地理位置分发及搜索分发模式，且图文模式获取信息的效率更高，可以快速满足用户以日常用餐为主的确定性需求。而抖音当前仍主要为推荐算法分发为主，且短视频模式获取信息的维度丰富，但效率有所损失，更适合种草场景。因此抖音联手饿了么对美团外卖基本盘冲击有限，更多的为开拓以种草为主要手段的临时性、兴趣性外卖需求。 行业其他重点动态： 伽马数据：7 月国内游戏市场实际销售收入 208.08 亿元，同比下降 15.12%； 网易发布 2022 年 Q2 季度财报，游戏及相关增值服务净收入同比增长 15.0%； 哈啰正式推出电动自行车道路救援服务“小哈修车”； 拼多多 9 月或将上线跨境电商平台； 快手推 V-star 虚拟人内容扶持及孵化计划。 风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 149 3.13% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 11419 1.43% 流通市值（亿元） 9756 1.58% 行业平均市盈率 24.14 -- 市场平均市盈率 34.15 -- 行业指数走势图 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 分析师：辛迪 010-66554013 xindi@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070008 -60%-40%-20%0%20%08/1911/1902/1905/1908/19恒生指数 恒生科技 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：饿了么与抖音达成合作，对美团外卖业务冲击有限 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值情况 代 码 公 司 名 称 股 价 市 值 收 入 （ 亿 元 ） 归母净利（亿 元 ） PE PS 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 社交&内容 0700.HK 腾讯控股 315.0 26,288 5,613 5,856 6,638 2,248 1,232 1,552 12 21 17 4.7 4.5 4.0 1024.HK 快手-W 74.0 2,757 811 965 1,179 -781 -172 -65 - - - 3.4 2.9 2.3 9626.HK 哔哩哔哩-SW 180.7 612 194 233 307 -68 -77 -54 - - - 3.2 2.6 2.0 9898.HK 微博-SW 142.4 292 144 149 165 27 24 36 11 12 8 2.0 2.0 1.8 ZH.N 知乎 19.4 55 30 42 61 -13 -18 -12 - - - 1.9 1.3 0.9 9999.HK 网易-S 133.0 3,790 876 994 1,128 169 182 212 22 21 18 4.3 3.8 3.4 603444.SH 吉比特 298.9 215 46 52 61 15 16 18 15 14 12 4.7 4.1 3.5 300413.SZ 芒果超媒 29.5 553 153 168 195 21 24 28 26 23 19 3.6 3.3 2.8 603533.SH 掌阅科技 15.6 69 21 24 28 2 2 3 46 31 22 3.3 2.9 2.5 0772.HK 阅文集团 31.6 280 87 90 100 18 12 16 15 24 18 3.2 3.1 2.8 电商 3690.HK 美团-W 169.9 9,121 1,791 2,212 2,902 -235 -139 35 - - 259 5.1 4.1 3.1 9618.HK 京东集团-SW 217.2 5,886 9,516 10,919 12,884 -36 57 146 - 104 40 0.6 0.5 0.5 9988.HK 阿里巴巴-SW 89.5 16,451 8,531 9,356 10,562 622 1,016 1,207 26 16 14 1.9 1.8 1.6 PDD.O 拼多多 45.8 3,938 939 1,112 1,380 78 156 242 51 25 16 4.2 3.5 2.9 9878.HK 汇通达网络 61.4 300 658 861 1,124 -3 4 7 - 72 40 0.5 0.3 0.3 影视 300251.SZ 光线传媒 9.5 279 12 21 26 -3.1 8.0 10.6 - 35 26 24.0 13.2 10.8 300133.SZ 华策影视 4.7 90 38 42 47 4.0 4.6 5.6 23 20 16 2.4 2.2 1.9 601599.SH 浙文影业 3.4 39 24 27 30 0.9 0.8 1.9 46 48 21 1.6 1.4 1.3 300291.SZ 百纳千成 4.6 42 8 6 9 0.7 0.6 0.9 63 70 46 5.2 6.5 4.5 营销 002027.SZ 分众传媒 5.9 856 148 120 155 61