2022年半年度报告点评：业绩实现快速增长，新能源业务需求旺盛

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 4 [Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 奥普特(688686)公司点评报告 2022 年 08 月 22 日 [Table_Title] 业绩实现快速增长，新能源业务需求旺盛 ——奥普特(688686.SH)2022 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2022 年 8 月 22 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。 点评：  上半年，公司营收同比增长 53.29%，归母净利润同比增长 36.46% 2022 年上半年，公司实现营业收入 6.01 亿元，同比增长 53.29%；实现归母净利润 1.95 亿元，同比增长 36.46%；剔除上半年股份支付费用（1723.88万元）影响后，公司归母净利润同比增长 46.69%，扣非归母净利润同比增长 50.12%。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额同比减少99.42%，主要系上半年收取客户票据增加，收取客户票据同比增长 90.38%；职工人数增加，支付职工薪酬同比增长 30.99%；业务增长，采购支付同比增长 38.55%。费用方面，公司业务规模持续扩大，职工人数增加，职工薪酬、差旅费、研发物料增加，销售费用、管理费用、研发费用分别为 0.97、0.14、0.90 亿元，同比增速分别为 61.82%、18.19%、47.97%。  充分发掘 3C 电子、新能源领域的视觉需求，加强与龙头客户合作 得益于公司在 3C 电子、新能源领域多年的技术、客户积累，以及下游行业景气度的持续提升，公司在相关领域的业务持续向好。1）3C 电子行业持续稳定增长，上半年 3C 电子收入同比增长 38.00%。下半年，3C 电子将进入新品发布周期，公司将持续加强与龙头客户的紧密合作，支撑公司的进一步发展。2）新能源行业收入同比增长 132.46%，与宁德时代、比亚迪等行业龙头企业的合作得到了进一步加深。公司继续看好动力、储能、新电池带来的新能源领域未来市场潜力。3）公司将目光投向汽车、半导体等目前尚未向国内视觉产品开放的先进智造领域，在产品和技术上做好准备的同时，积极建立与头部客户的联系，寻求市场突破。  围绕机器视觉核心领域，持续迭代现有产品和技术、丰富产品线 上半年，在机器视觉底层算法和软件方面，公司发布了基于自研 AI 和 3D算法的新一代视觉软件 SciDeepVision 和 SciSmart3 视觉平台。本次算法和软件成品的更新迭代，是公司多年在 AI、深度学习、3D 等方面持续投入后的突破。在机器视觉硬件方面，3D 激光轮廓扫描仪、线扫镜头、XG 系列相机、智能读码器等产品的推出，进一步丰富和完善了公司的产品线，更进一步加强公司全方面满足客户需求的能力。  盈利预测与投资建议 公司以“打造世界一流视觉企业”为目标，致力于为下游行业实现自动化提供具有竞争力的产品和解决方案，未来成长空间广阔。预测公司 2022-2024年的营业收入为 11.76、15.47、19.98 亿元，归母净利润为 3.95、5.15、6.60 亿元，EPS 为 4.79、6.25、8.01 元/股，对应 PE 为 56.38、43.24、33.75 倍。上市以来公司 PE TTM 主要运行在 35-135 倍之间，维持公司2022 年 70 倍的目标 PE，对应目标价为 335.30 元。维持“买入”评级。  风险提示 新冠肺炎疫情反复风险；应收账款回收风险；存货跌价风险；产品价格下行及毛利率下降的风险；市场竞争加剧风险；新产品的研发及市场推广的风险。 [Table_Invest] 买入|维持 [Table_TargetPrice] 当前价/目标价： 270.20 元/335.30 元 目标期限： 6 个月 [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 448.00 / 130.47 A 股流通股（百万股）： 20.46 A 股总股本（百万股）： 82.48 流通市值（百万元）： 5527.10 总市值（百万元）： 22284.93 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-奥普特(688686.SH)首次覆盖报告：聚焦机器视觉，创新驱动发展》2022.07.01 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人 常雨婷 邮箱 changyuting@gyzq.com.cn -67%-46%-26%-6%14%8/2311/222/215/238/22奥普特沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 4 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 642.43 875.05 1176.15 1546.56 1998.41 收入同比(%) 22.46 36.21 34.41 31.49 29.22 归母净利润(百万元) 244.17 302.86 395.28 515.36 660.24 归母净利润同比(%) 18.27 24.04 30.51 30.38 28.11 ROE(%) 10.65 12.04 14.04 16.07 17.83 每股收益(元)(最新摊薄) 2.96 3.67 4.79 6.25 8.01 市盈率(P/E) 91.27 73.58 56.38 43.24 33.75 资料来源：Wind，国元证券研究所 图 1：奥普特上市以来 PE-Band 资料来源：Wind，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 4 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 流动资产 2334.44 2480.90 2821.20 3262.03 3820.17 营业收入 642.43 875.05 1176.15 1546.56 1998.41 现金 1625.67 595.46 836.56 1150.28 1524.30 营业成本 167.43 293.07 400.36 534.18 699.70 应收账款 337.81 400.44 479.94 590.86 728.88 营业税金及附加 6.06 6.01 8.00 10.36 13.19 其他应收款 5.43 9.38 12.00 15.16 18.