建筑材料行业周报：基建开工助力传统旺季，水泥价格继续回升

请务必阅读正文后免责条款部分 1 2022 年 08 月 22 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 盛昌盛 S0350521080005 shengcs@ghzq.com.cn 联系人 ： 彭棋 S0350121080056 pengq@ghzq.com.cn [Table_Title] 基建开工助力传统旺季，水泥价格继续回升 ——建筑材料行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 建筑材料 0.4 -3.6 -18.4 沪深 300 -1.7 -1.7 -12.4 相关报告 《——北新建材（000786）2022 年半年报点评 ： 石膏板主业稳定，关注下半年需求边际改善 （买入）*装修建材*盛昌盛》——2022-08-21 《——长海股份（300196）2022 年半年报点评 ： 收入快速增长，盈利水平持续提升 （买入）*玻璃玻纤*盛昌盛》——2022-08-19 《——中材科技（002080）2022 年半年报点评 ： 收入保持增长，下半年积极关注锂膜和风电叶片 （买入）*玻璃玻纤*盛昌盛》——2022-08-18 《——伟星新材（002372）2022 年半年报点评 ： “同心圆”战略发力，收入保持增长 （买入）*装修建材*盛昌盛》——2022-08-18 投资要点： ◼ 当前重点推荐：水泥板块：8 月 16 日，国家发改委召开 8 月份新闻发布会表示，下半年将协调有关方面，加快办理各项审批手续，做好开工前各项准备工作，推动一批重大项目及早开工建设。下半年，随着各地疫情防控形势好转，基建开工进度加快，行业进一步加大错峰生产力度，水泥量价均有反弹基础。预计 8 月份水泥价格将继续小幅回升，9 月份上涨幅度有望进一步加大。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持"推荐"评级。 ◼ 推荐水泥板块：（1）宏观方面：进入下半年以来，多地集中开工重大项目。7 月，全国各地共开工 5669 个项目，环比增长 19.5%；总投资额 34827 亿元，环比增长 12.1%，同比增长 26.2%。目前，政策面对基建投资支持力度持续，央行近期召开的 2022 年下半年工作会议中指出，用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设。随着各类政策密集出台，三季度基建有望提振，水泥需求有望回暖。（2）基本面：8 月中旬，国内水泥市场需求维持疲软态势，全国重点地区企业出货率保持在 63%左右；供给端，企业执行错峰生产叠加部分地区限电，库存环比下降明显，支撑水泥价格上行。短期看，限电较为严重的地区是四川和重庆，水泥企业窑磨基本处于全停状态，范围又进一步扩大到湖北和湖南，供给端被强制收缩，利于本区域和外溢地区价格走强。下半年，随着各地疫情防控形势好转，基建投入将持续加大，行业进一步加大错峰生产力度，水泥量价均有反弹基础。当前推荐水泥区域龙头上峰水泥、海螺水泥、华新水泥。 ◼ 推荐玻纤行业：本周国内无碱纱市场价格整体延续较弱走势，成交偏淡下，部分厂报价稳定，但实际成交多按量商谈为主，成交价格灵活度较高。电子纱市场价格整体维稳延续，近期电子纱价格调整预期不大。根据卓创资讯预计，无碱池窑粗纱市场价格将延续偏弱走势，库存压力较大下，供需矛盾加大。近期暂无新点火及复产产线，整体产量保持稳定，多数企业库存增速加快，整体供应仍处高位。需求端表现持续偏淡，玻璃钢企业提货积极性弱势下，短期厂库走货速度难有明显好转，加之终端市场启动较缓慢，短期深加工环节整体难有明显好转；电子纱价格维稳延续。后期，需求端变动不大下，下游开工仍较有限，短期预计电子纱价格趋稳运行为主。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东 -0.0701-0.03130.00760.04640.08530.124122/522/722/8建筑材料沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点推荐公司及盈利预测 重点公司 股票 2022/08/19 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 600585.SH 海螺水泥 31.90 6.28 6.21 6.70 6.42 5.14 4.76 增持 000672.SZ 上峰水泥 14.77 2.72 2.97 3.49 7.38 4.97 4.23 买入 000877.SZ 天山股份 10.87 1.57 1.49 1.61 9.78 7.30 6.75 买入 000786.SZ 北新建材 27.07 2.08 2.44 2.90 17.24 11.09 9.33 买入 002271.SZ 东方雨虹 36.72 1.74 2.09 2.60 30.28 17.57 14.12 买入 002080.SZ 中材科技 25.97 2.01 2.27 2.72 16.92 11.44 9.55 买入 600176.SH 中国巨石 14.80 1.51 1.72 1.95 12.09 8.60 7.59 买入 601636.SH 旗滨集团 12.45 1.61 1.41 1.69 10.60 8.83 7.37 买入 600876.SH 洛阳玻璃 28.18 0.46 0.62 1.06 80.20 45.45 26.58 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所 玻纤。 ◼ 玻璃行业：本周浮法玻璃市场涨势较上周略有放缓，总体产销情况相对一般，局部库存略有回升。加工厂订单表现相对一般，关注后期企业接单情况。根据卓创资讯预测，短期个别原片企业仍有涨价意向，但预计继续上涨空间有限，稳价是主流。供应方面：当前浮法玻璃产能维持高位，月内个别厂存冷修计划。近期降库速度有所放缓，预计月内维持去库存节奏。需求方面：下游加工厂订单增量一般，刚需备货下，市场成交预期向好。成本方面：纯碱价格变化不大，部分燃料价格重心有提升趋势，预期浮法厂成本端变化不大。重点推荐行业龙头旗滨集团，光伏玻璃行业高弹性品种洛阳玻璃，关注福莱特、信义玻璃、南玻 A、金晶科技。 ◼ 其他消费建材：短期来看，受地产景气度影响，上半年消费建材行业整体业绩承压；中长期来看，行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。其中：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。 ◼ 风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 一周市场表现 ...................................................