22H1银行业监管数据点评：基本面稳健，资产质量风险可控

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 行业研究 | 动态跟踪 ⚫ 事件：银保监会公布 22 年半年度主要监管指标，截至 22H1，商业银行资产总额为303 万亿，同比增长 10.6%（vs9.7%，22Q1）；22H1 商业银行共实现净利润 1.22万亿元，同比增长 7.1%（vs7.4%，22Q1）；22H1 商业银行净息差为 1.94%（vs1.97%，22Q1）；2 季度末商业银行不良率为 1.67%，环比下降 2BP。 ⚫ 业绩表现稳定，城商行业绩增速提升最为显著。22H1 商业银行净利润实现同比增长7.1%，增速较 1 季度基本保持平稳（vs7.4%，22Q1），但不同类别银行的盈利表现有所分化。22H1 大行净利润同比增长 6.2%，增速较 1 季度下滑 2.6 个百分点，我们预计主要是受到息差收窄的影响；城商行净利润同比增长 5.4%（vs-4.0%，22Q1），表现亮眼，结合已披露中报的上市城商行利润表现来看，推测盈利增速的由负转正更多由上市城商行带动；股份行、农商行净利润分别同比增长 9.7%/7.6%（vs10.2%/8.7%，22Q1），盈利增长保持平稳。 ⚫ 规模扩张提速，息差表现继续承压。截至 22H1，商业银行总资产同比增长 10.6%（ vs9.7%，22Q1），增速较 1 季度末有所提升，其中贷款实现同比增长 11.4%（vs11.6%，22Q1），信贷增速保持平稳。22H1 商业银行净息差为 1.94%，较 Q1环比下行 3BP，仍处于下行通道中，但降幅较 1 季度有所收敛（vs-11BP，1 季度），预计仍然是受到资产端收益率下行的拖累，但负债端存款定价机制的改革一定程度上起到了对冲效果。不同类别银行的息差表现继续分化，22H1 大行、股份行息差分别为 1.94%/2.01%，较 1 季度环比下行（vs1.98%/2.03%，22Q1），城农商行息差则整体保持平稳，22H1 净息差分别为 1.73%/2.06%，均环比持平。 ⚫ 资产质量扰动因素可控，账面不良继续改善。2 季度末商业银行不良率为 1.67%，环比下降 2BP，关注率为 2.27%，环比下降 4BP，账面资产质量表现整体延续改善，分类别来看，城商行和农商行不良率的改善幅度最为显著，2 季度末不良率分别为 1.89%/3.30%，均环比下降 7BP。拨备方面，2 季度末商业银行拨备覆盖率为204%，环比提升 3 个百分点，拨贷比为 3.40%，环比上行 1BP，行业的风险抵补能力进一步提升。整体来看，商业银行的资产质量表现保持平稳，反映 Q2 信用风险整体可控。展望后续，市场仍然担忧房地产风险对银行资产质量的扰动，但近期监管积极表态，有序推进涉险房企的风险处置，我们认为下半年伴随着地产政策的持续宽松，地产风险有望逐步得到缓释。随着疫情影响的减弱、稳增长政策的推进，我们预计行业全年的资产质量表现有望保持平稳。 ⚫ 目前经济下行和资产质量的悲观预期已经充分反映在银行估值中（截至 22 年 8 月 19日，板块静态 PB 仅 0.50x），但从 Q2 监管指标和上市银行年报来看，经济和疫情的双重压力下，行业经营展现出较强的韧性，基本面保持稳健。本周的超预期降息传递出积极的政策信号，经济的下行压力下，后续政策力度有望继续加码，有利于助力市场悲观预期的改善。下周将有更多的上市银行披露中报，建议继续关注半年报业绩表现对板块行情的催化，我们继续维持行业“看好”评级。 ⚫ 个股方面，建议关注：1）以江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，未评级)、沪农商行(601825，买入)为代表的区位优势显著、业绩 成 长 性 突 出 的 区 域 性 银 行 ；2） 以 招 商 银 行(600036， 未 评 级)、 宁 波 银 行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166，未评级)、邮储银行(601658，买入)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。 风险提示 ⚫ 经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2022 年 08 月 21 日 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 香港证监会牌照：BPU409 武凯祥 wukaixiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522040001 信贷总量滑坡，宽信用政策仍需加码：——7 月金融统计数据点评 2022-08-14 社融超预期，融资需求边际改善：——6月金融统计数据点评 2022-07-12 信贷总量回暖，结构仍有压力：——5 月金融统计数据点评 2022-06-11 基本面稳健，资产质量风险可控 ——22H1 银行业监管数据点评 看好（维持） 银行行业动态跟踪 —— 基本面稳健，资产质量风险可控 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：22H1 商业银行净利润增速较 22Q1 小幅放缓 图 2：不同类别银行总资产同比增速 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 图 3：商业银行累计净利润增速 图 4：22H1 商业银行不良率环比下降 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 图 5：22H1 商业银行拨备覆盖率环比上行 图 6：分类别来看，城商行、农商行不良率改善最为显著 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 -15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%05,00010,00015,00020,00025,000净利润（亿元）yoy(右)5.0%7.0%9.0%11.0%13.0%202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206商业银行大行股份行城商行农商行-5%0%5%10%15%商业银行大行股份行城商行农商行2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q20.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%关注率不良率3.25%3.30%3.35%3.40%3.45%3.50%3.55%3.60%165%170%175%180%185%190%195%200%205%210%拨备覆盖率贷款拨备率（右）0.00%1.00%2.