化妆品电商行业数据专题分析报告：美妆淡季表现平稳，防晒增长强劲

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金化妆品指数 2360 沪深 300 指数 4157 上证指数 3227 深证成指 12269 中小板综指 12697 相关报告 1.《全球重组胶原蛋白龙头巨子生物招股书梳理-化妆品周报》，2022.5.8 2.《疫情局部爆发，家庭消毒需求有望快 速 提 升 - 化 妆 品 月 报 0313 》，2022.3.14 3.《2 月美妆电商回暖，期待头部品牌“3.8”表现-化妆品月报》，2022.3.6 4.《1 月线上增长承压，头部品牌优势凸显-化妆品月报》，2022.2.16 5.《品牌端静待 3.8 大促行情，关注新 规利好厂商-化妆品周报》，2022.1.24 罗晓婷 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 蔡昕妤 联系人 caixy＠gjzq.com.cn 美妆淡季表现平稳，防晒增长强劲 投资建议  从电商跟踪数据来看，7 月抖音+淘系护肤同比+4.7%（Q1/Q2 增速为3.9%/4.3%），出行需求恢复下彩妆降幅收窄，美妆淡季线上消费整体表现平稳。品牌商建议关注 7 月淡季淘系+抖音 GMV 同增 20%+（增长稳健）、Q3优势大单品清透防晒乳在高温天气&出行恢复下有望持续放量以及股东减持下估值调整至历史低位、中报业绩有望靓丽带来催化的贝泰妮；原料商继续推荐优势产品提价顺畅&产能持续释放&成本压力逐步缓解&Q2 业绩望快速增长的防晒剂龙头科思股份。 7 月电商数据跟踪  大盘：7 月淡季线上美妆大盘表现平稳，出行需求恢复下彩妆降幅收窄。7M22 抖音+淘系护肤大盘销售额同增 4.7%（Q1/Q2 增速为 3.9%/4.3%）；彩妆大盘销售额 64.6 亿元、同比-6.4%，降幅较 Q2 收窄（Q2 同比-14%）。  淘系：“6.18”大促透支+淡季+抖音分流影响，7M22 淘系（天猫+淘宝）护肤销售额 118.7 亿元、同比-9.1%，降幅相较于 6 月略有扩大（6 月同比-5.4%）；彩妆销售额 48.3 亿元、同比-21.5%。1）护肤：7 月高端国际品牌表现较优，防晒品类增长强劲。7M22 防晒、乳液/面霜、面膜淘系销售额分别同比+13%、+2%、-3%，好于同期护肤大盘同降 9.1%。品牌成长性来看，7 月高端国际（-1.72%）＞功效性护肤（-12.47%）＞大众国际（-15.39%）＞大众本土（-22.71%）＞本土高端（-43.75%）。2）彩妆：7 月国货品牌占据淘系彩妆 TOP20 榜单 6 席，国际高端彩妆品牌表现更好，7月圣罗兰/迪奥/兰蔻/nars 销售额同增 7%/6%/17%/25%，本土彩妆品牌花西子/完美日记/橘朵高基数下增长乏力，分别同比-48%、-53%、-18%。  抖音：延续高增，淡季分流趋势更明显，7 月抖音护肤/彩妆体量达到淘系的45%-50%，TOP300 护肤/彩妆品牌销售额同增 97%/117%。护肤方面，优质国货龙头品牌排名稳定，国际品牌积极布局，珀莱雅 7M21/2Q22/7M22分别位列第 1、第 6、第 1；彩妆方面，花西子稳居榜单第一，完美日记/毛戈平分别位列第 4/11，贝泰妮投资彩妆品牌 FUNNYELVES 跻身第 16。  重点公司跟踪：1）贝泰妮：整体增长稳健、抖音发力，7 月薇诺娜淘系+抖音 GMV 同增 26%，其中淘系同降 11%、抖音同增 381%；特护霜/清透防晒乳淘系月销 1543/1170 万元、占比 15.4%/11.7%。2）珀莱雅：“6.18”大促透支影响淘系增速放缓，珀莱雅抖音稳步增长、彩棠抖音继续放量，7 月主品牌&彩棠淘系+抖音 GMV 同降 2%，其中淘系同降 20%、抖音同增 36%；双抗精华/红宝石精华淘系月销 1648/1403 万元、占比 12.3%/10.5%，彩棠CR3 产品大师高光修容/三色遮瑕盘/妆前乳淘系占比 24%/19%/15%。3）华熙生物：润百颜&肌活&米蓓尔&夸迪 7 月淘系+抖音合计 GMV 同增 1%，其中淘系同降 33%、抖音同增 110%，抖音拓展成果显著、继续高增；夸迪战痘次抛淘系占比 23.21%，润百颜屏障次抛精华淘系占比 12%。4）鲁商发展：瑷尔博士表现亮眼，7 月淘系+抖音 GMV 同增 33%，其中淘系同增32%、抖音同增 37%；益生菌面膜/氨基酸洁颜蜜淘系月销 857/663 万元，占比 20.3%/15.7%。颐莲增速放缓，7 月淘系+抖音 GMV 同降 23%，其中淘系同降 32%、抖音同降 7%；颐莲喷雾淘系月销 1169 万元、占比 47%。  风险提示  营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商大客户流失，数据跟踪误差 2172256229523342373141214511210809211109220209220509国金行业 沪深300 2022 年 08 月 07 日 化妆品电商数据专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 化妆品电商数据专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、行业：消费淡季线上美妆大盘表现平稳 .....................................................4 1.1、淘系：“6.18”大促透支+淡季+分流影响，整体增长承压 .......................4 1.1.1、淘系护肤：高端国际品牌表现较优，防晒品类增长强劲 ....................5 1.1.2、淘系彩妆：高基数下本土彩妆品牌增长乏力 .....................................6 1.2、抖音：7 月延续高增，淡季分流趋势更明显 .........................................7 2、重点公司跟踪 ............................................................................................9 2.1、贝泰妮：整体增长稳健，抖音发力、淘系增速放缓..............................9 2.2、珀莱雅：“6.18”大促透支影响淘系增速放缓，珀莱雅抖音稳步增长、彩棠抖音继续放量.........................................................................................10 2.3、华熙生物：淘系增长承压，抖音拓展成果显著、继续高增 .................12 2.4、鲁商发展：瑷尔博士表现亮眼，颐莲同比下降...................................14 2.5、丸美股份：整体个位数增长，抖音低基数下实现高增 ........................16