纺织服装行业月报：7月纺服出口稳增，内需增速环比略有放缓

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 7 月纺服出口稳增，内需增速环比略有放缓 纺织服装 证券研究报告/行业月报 2022 年 8 月 18 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王雨丝 执业证书编号： S0740517060001 电话：021-20315196 Email：wangys@r.qlzq.com.cn 联系人：吴思涵 Email：wush@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 97 行业总市值(亿元) 5,406 行业流通市值(亿元) 3,768 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1. 线上购物快速增长，全渠道融合提速 2. 双十一服装行业战报跟踪 3. 2021 全球纺服需求有望持续向好 4. 运动服饰高景气度延续，关注品牌 5. 20Q4 羽绒服热卖，头部品牌高端化趋势延续 6. 2021 年投资策略报告：危机中求变，复苏下存机 7. 3 月约五成已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正 8. 运动服饰高景气度延续，关注头部品牌 9. 2020 业绩逐季恢复，2021 开年纺服社零高增长 10.2022 年投资策略报告：变化之下，聚焦升级与提效 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 森马服饰 5.29 0.55 0.43 0.55 0.68 10 12 10 8 0.75 买入 太平鸟 19.27 1.42 1.69 1.95 2.29 14 11 10 8 1.67 买入 地素时尚 14.55 1.43 1.54 1.75 2.02 10 9 8 7 0.99 增持 安踏体育 73.39 2.84 2.85 3.46 4.19 26 26 21 18 1.88 买入 华利集团 59.43 2.37 2.86 3.51 4.29 25 21 17 14 1.43 买入 台华新材 13.36 0.53 0.66 1.09 1.42 25 20 12 9 0.70 买入 健盛集团 9.99 0.44 0.77 1.00 1.25 23 13 10 8 0.73 买入 备注：收盘价为 2022 年 8 月 18 日 [Table_Summary] 投资要点  行业数据：  品牌服饰：7 月服装零售同比微增，增速环比略有放缓，线上运动国牌排名靠前 2022 年 7 月社会消费品零售总额当月同比+2.7%（增速环比收窄 0.4PCTs），1-7月社会消费品零售总额累计同比-0.2%，增速环比+1.7PCTs。其中纺服品类同比+0.8%（增速环比-0.4PCTs），从 1~7 月累计零售额看，服装社零同比-5.6%。 分渠道看，2022 年 7 月实物商品网上零售额当月/累计同比+6.3%/+5.7%，增速分别环比+0.7/+0.1PCTs。线下方面，7 月实体店消费品零售额当月/累计同比+1.6%/0.9%，增速分别环比-0.4/+3.6PCTs。 7 月阿里平台(天猫&淘宝)服装品类线上 GMV 同比均有所下降，女装、家纺龙头同比表现良好，同时运动国牌龙头均位列运动鞋、服销售额前三名。抖音平台在线上服饰销售额的市场份额及影响力持续提升，7 月份各品类头部品牌取得靓眼增长。  纺织制造：需求偏弱下国内棉价持续承压，中游纺企库存水平仍偏高 价格情况：截至 2022 年 8 月 15 日，棉花 328 价格指数收于 15715 元/吨，环比/同比变动-765/-2353 元。 供需情况：8 月 USDA 预计 2022/23 年中国棉花供给为 794.7 万吨，需求为 817.6万吨，供需缺口 22.9 万吨，较 7 月+21.7 万吨，库销比+1.9PCTs 至 96.43%。同期中游环节库存偏高，纱线/坯布库存天数分别 40/44.3 天，较上月分别+2.81/+2.34 天，同比分别+30.1/+26.4 天。或因市场持续清淡，终端消费信心不足，采购偏谨慎的情况下，纺企订单有所减少。 从出口数据看：2022 年 1-7 月纺织服装累计出口金额同比+12.5%。分品类看，7月当月服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比+13%/+11.9%，单月出口金额分别同比+18.5%/+16.1%，纺织类环比有所提速，服装类环比略有放缓。  行业观点及投资建议：1）品牌服饰，受疫情及高基数影响，我们预计短期 Q2 需求仍有较大压力。长期看好行业景气度高的运动龙头，建议关注集团化能力突出，主品牌 DTC转型提效，新品牌高增的安踏体育（2022 年 26x）；2）纺织织造，建议关注因疫情受损，但预计 5 月情况好于预期，长逻辑依然清晰的高端差异化民用锦纶一体化龙头台华新材（2022 年 22x）；需求及产能在海外，受疫情影响小，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（2022 年 21x）；以及去年因国内外疫情影响较大，今年订单饱满，海外产能快速恢复的，且持续扩产的健盛集团（2022 年 13x）。  风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险；第三方数据的可信性风险，研报使用信息数据更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 板块表现 .............................................................................................................. - 3 - 行业数据 .............................................................................................................. - 3 - 品牌服饰：7 月服装零售同比微增，线上运动国牌排名靠前 ...................... - 3 - 棉纺制造：需求偏弱下国内棉价持续承压，中游纺企库存水平仍偏高 ..... - 10 - 行业公告&资讯 .................................................................................................. - 14 - 风险提示 ............................................................................................................ - 15 - 附录：图表 ........................................................................................................ - 16 -