宏观经济研究周报：保交楼迈出实质性步伐，美国就业强劲促加息预期

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 保交楼迈出实质性步伐，美国就业强劲促加息预期 ——宏观经济研究周报（08.08-08.14） 2022 年 08 月 10 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -3.79 7.84 -6.40 沪深 300 -6.65 6.12 -15.72 黄 红卫 分 析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 王 与碧 研 究助理 wangyubi@hnchasing.com 相关报告 1 宏观经济研究周报（07.18-07.24）：我国经济 加 速 回 归 正 轨 ， 需 重 点 关 注 楼 市 走 向2022-07-27 2 宏观经济研究周报（07.11-07.17）：我国二季度经济增长放缓，美国经济下滑 风险加大2022-07-19 3 宏观经济研究周报（06.27-07.01）：自主创新实现技术进步，逆势发力开拓 经济前景2022-07-07 投资要点  本周观点：7 月 28 日召开的中共中央政治局会议指出，要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。值得注意的是，中央对房地产市场调控的定位从“平稳健康发展”转变为“保稳定”，这从侧面说明中国的房地产市场正面临较大的困难。根据国家统计局的数据，今年上半年，全国房地产开发投资同比下降 5.4%；商品房销售面积同比下降 22.2%，商品房销售额下降 28.9%；房地产开发企业到位资金同比下降 25.3%。随着中央把“稳定房地产市场”提升到“守住安全底线”的高度，并明确压实地方政府的责任，近期以郑州市政府和华融为代表的地方政府及有关单位迅速推出了具体的工作举措，在落实党中央保交楼的宏观指示上已经迈出实质性的步伐。我们预计，各有关部门、金融机构以及地方政府将迅速跟进，保交楼将成为我国下半年稳经济的主要施策方向。我们认为，我国目前还处于城镇化的快速发展阶段，长期来看房地产仍是推动经济增长的重要力量。我们预计，在本轮调控后，房地产行业的集中度将加速提高，头部企业将迎来结构性机会，与住房消费有关上下游相关产业仍将有发展空间。海外方面，8 月 5 日，美国劳工部发布美国 7月非农就业数据，美国 7月非农部门新增就业 52.8万人，失业率从 6 月的 3.6%降至 3.5%。此外，美国总体就业岗位比 2020 年2 月多 3.2 万个，已超过疫情前水平。随着当前美国就业形势向好，“工资-通胀”可能将持续推高美国通胀水平，美联储对高通胀的容忍度将进一步降低。美国劳工部的就业报告为 9 月继续大幅加息提供了空间。我们认为，美联储持续加息的确定性较强，美元指数或将长期维持高位，部分对美出口行业将迎来更多机会。  国内热点：一、郑州出台房地产纾困基金设立运作方案。二、财政部出台《财政部关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》。三、央行召开 2022 年下半年工作会议，对下半年重点工作作出部署。  国际热点：一、7 月美国失业率为 3.5% 非农业部门新增就业人数为52.8 万。二、英国央行实施 1995 年以来最大幅度加息。三、澳大利亚央行年内第四次加息，预计今年 CPI 涨幅将达 7.75%。  上周高频数据跟踪：上周部分股指回落，上证指数下跌 0.81%，收报3227.03 点，沪深 300 指数下跌 0.32%，收报 4156.91 点，创业板指上涨 0.49%，收报 2683.60 点。  风险提示：海外主要经济体紧缩预期抬升；俄乌冲突持续搅动市场。 -24%-14%-4%6%16%2021-082021-112022-022022-05上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 3 2 上周国内宏观消息梳理............................................................................................. 4 2.1 郑州出台房地产纾困基金设立运作方案 ........................................................................................ 4 2.2 财政部：进一步加强国有金融企业财务管理 ............................................................................... 5 2.3 央行召开 2022 年下半年工作会议 ................................................................................................... 5 3 上周海外宏观消息梳理............................................................................................. 6 3.1 美国 7 月失业率为 3.5% ...................................................................................................................... 6 3.2 英国央行实施 1995 年以来最大幅度加息 ...................................................................................... 6 3.3 澳大利亚央行年内第四次加息 .......................................................................................................... 7 4 上周市场高频数据跟踪..........................