房地产行业周报：新房市场持续筑底，居民中长期贷款下滑

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新房市场持续筑底，居民中长期贷款下滑 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-08-15 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 电话：021-60958389 邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：俞悦 执业证书号：S0010122050026 邮箱：yuyue@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.7 月市场持续弱复苏，中央定调用好政策工具箱 2022-08-02 2.行业周报：新房二手房成交低迷，重点关注房企纾困进程 2022-07-25 3.行业周报：二手房销售环比回暖，银保监会定调“保交楼” 2022-07-20 主要观点： [Table_Summary] ⚫市场表现： 上证指数本周+1.55%，收报于 3276.89 点；创业板指本周+0.27%，收报 2690.83 点；沪深 300 本周+0.82%，收报于 4191.15 点。房地产板块+1.67%，在 31 个行业内位列第 19 位。 ⚫新房成交：成交面积同比-30.6%，环比-15.6% 本周（8.05-8.11），我们重点跟踪的 32 城一手房成交面积合计约 233 万方，同比-30.6%，环比-15.6%。其中，一线（4 城）一手房合计成交面积 55万方，同比-35.4%、环比-19.8%；二线（14 城）一手房合计成交面积 128万方，同比-28.1%、环比-15.9%%；三线（14 城）一手房合计成交面 50 万方，同比-31.0%、环比-9.7%。 ⚫二手房成交：成交面积同比-10.0%，环比-1.8% 本周（8.05-8.11），我们重点跟踪的 16 城二手房成交面积合计约 108万方，同比-10.0%，环比-1.8%。其中，一线（2 城）二手房合计成交面积 30 万方，同比-23.2%、环比-1.6%；二线（8 城）二手房合计成交面积 48 万方，同比+1.1%、环比-7.0%；三线（6 城）二手房合计成交面积 30 万方，同比-10.4%、环比 7.3%。 ⚫新房库存：库存面积环比+0.37%，去化周期 12.3 月 截至 2022.08.11，本周，我们重点跟踪的 16 城新房库存面积合计约 9254万方，环比+0.37%，整体去化周期（按面积）约 12.3 月。其中，一线（4城）新房库存合计 3187 万方，环比+0.99%，去化周期 10.6 月；二线（6城）新房库存 3270 万方，环比+0.35%，去化周期 9.9 月；三线（6 城市）新房库存 2797 万方，环比-0.31%，去化周期 23.5 月。 ⚫土地市场：百城土地成交面积 1119 万方，成交土地总价 110 亿元，土地溢价率 2.10% 本周（8.8-8.14），百城土地供应数量为 466 宗，对应土地供应建面约2879 万方；百城土地成交数量为 237 宗，对应土地成交建面约 1119 万方，成交土地总价约 110 亿元，百城土地溢价率为 2.10%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为 26 万方、453 万方和 638 万方，同比分别为-66%、-2%和-57%，对应土地溢价率分别为 0.00%、1.08%和 2.60%。 -33%-21%-10%2%14%26%8/2111/212/225/22房地产沪深300 [Table_IndNameRptType] 房地产 行业研究/行业周报 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/19 证券研究报告 ⚫投资建议： 本周央行公布社融数据，7 月末社会融资规模存量为 334.9 万亿，同比增长 10.7%，1-7 月社会融资规模增量累计 21.77 万亿，同比多 2.89 万亿。人民币贷款方面，7 月份增加 6790 亿元，同比少增 4042 亿元。从结构来看，7 月居民贷款新增 1217 亿元，同比少增 2842 亿元；其中，新增居民短期贷款-269 亿元，同比少增 354 亿元，新增居民中长期贷款 1486 亿元，同比少增 2488 亿元。居民贷款增量大幅减少，原因或在于：i）短期贷款方面，由于疫情再次反复、房贷和商业贷利率倒挂下居民大量还款导致新增贷款负增长；ii）中长期贷款方面，由于市场情绪低迷、防风险诉求提升和摩擦性失业问题未有明显好转，居民购房意愿降低、需求不振导致中长期贷款大幅放缓。 向后看，建议后续重点关注：1）抑制行业信用风险蔓延的防范措施，如郑州 100 亿元规模房地产纾困专项基金的实操步骤及各大 AMC 机构参与房企主体纾困的具体落地；2）货币政策工具箱的“后手”，如降准降息等，尤其关注 LPR 的下调空间；3）“因城施策”中基本面较好的强二线城市的政策放松空间。 继“三条红线”后，“房地产贷款集中度管理”、“土地供应两集中”、“房地产税改革试点”等政策的出台，将供需两端双向约束。调控主风向未变，“以稳为主”仍为主基调，政策大放大收的空间较窄。当前板块估值及仓位已处历史低位。往后看，2022 年下半年市场有望逐步企稳恢复，但行业供需两端受限带来拿地、销售、降杠杆之间的不协调仍存。建议关注：（1）稳健发展型：保利发展、万科 A、金地集团；（2）成长受益型：建发股份、新城控股、滨江集团；（3）物管优质标的：华润万象生活、碧桂园服务、绿城服务、宝龙商业等。 ⚫风险提示： 房地产调控政策放松不及预期，信用风险蔓延，销售修复不及预期，资金面大幅收紧等。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3/19 证券研究报告 正文目录 1 新房成交：成交面积同比-30.6%，环比-15.6% ................................................................................................... 5 2 新房库存：库存面积环比+0.37%，去化周期 12.3 月 .......................................................................................... 7 3 二手房成交：成交面积同比-10.0%，环比-1.8% ...............................................................