房地产开发：统计局7月房地产行业数据点评-行业数据环比再次走弱，期待政策持续发力

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 行业数据环比再次走弱，期待政策持续发力 ——统计局 7 月房地产行业数据点评 房地产开发 证券研究报告/行业月报 2022 年 08 月 15 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn 联系人：贾惠淋 Email：jiahl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 116 行业总市值(百万元) 15336.456 2523 9 行业流通市值(百万元) 7361.5 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《1-6 月点评：行业单月数据环比改善，长期持续复苏承压》2022.07.15 《1-5 月点评：行业景气度回升，单月销售环比显著改善》2022.06.15 《1-4 月点评：投资累计增速转负，销售量价降幅扩大》2022.05.16 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元/港币) EPS PE 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 浦东金桥 12.0 1.5 2.4 3.1 3.2 8.2 5.0 3.8 3.8 买入 保利发展 15.6 2.3 2.4 2.5 2.7 6.8 6.5 6.2 5.7 买入 万科 A 16.3 1.9 2.1 2.3 2.5 8.4 7.7 7.1 6.4 买入 绿城中国 14.1 1.0 1.6 2.1 2.6 11.7 7.4 5.8 4.6 买入 滨江集团 8.4 1.0 1.1 1.4 1.8 8.6 7.4 5.9 4.8 买入 旭辉控股集团 1.9 0.8 0.9 1.0 1.0 2.0 1.8 1.7 1.6 买入 备注：股价使用 2022 年 08 月 15 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  事件：统计局公布 2022 年 1-7 月行业数据，前 7 个月房地产开发投资同比下降 6.4%；商品房销售面积和销售额分别同比下降 23.1%和 28.8%，到位资金同比下降 25.4%。 6 月短暂复苏后，房地产 7 月单月数据整体下行。单月销售额及销售面积环比腰斩，拖累到位资金中其他资金环比由正转负，并导致单月新开工和开发投资环比负增长。累计来看，各项数据同比降幅扩大，仍需政策进一步发力带动行业景气度企稳回升。  房地产开发投资累计及当月同比降幅均扩大：1-7 月房地产累计投资 7.95 万亿，同比下降 6.4%，降幅较前值扩大 1.0pct，仍处于下行通道。前 7 个月土地购置面积 0.45 亿㎡，同比下降 48.1%，降幅较前值收窄 0.2pct；土地成交价款 2918 亿，同比下降 43.0%，降幅较前值收窄 3.3pct。 7 月房地产开发投资 1.11 万亿，环比下降 31.1%；同比来看，单月开发投资下降 12.3%，降幅较前值扩大 2.9pct。单月同、环比走弱主要受新开工规模下降影响，销售未明显复苏之前，预计投资端持续承压。  累计销售额降幅稳定，单月销售环比腰斩：1-7 月全国新建商品房销售面积 7.82 亿㎡，销售额 7.58 万亿，分别同比下降 23.1%和 28.8%，降幅扩大 0.9pct 及收窄 0.1pct；销售均价 9691 元/㎡，同比下降 7.4%，降幅收窄 1.2pct。我们预计，“保交楼、稳民生”的政策基调下，因城施策及金融政策将持续放松，叠加去年下半年低基数，未来销售额累计同比降幅有望收窄。 单月销售环比接近腰斩，7 月商品房销售面积 0.93 亿㎡，销售额 0.97 万亿，分别环比下降 49.1%和 45.4%；销售均价 10471 元/㎡，环比增长 7.4%。7 月销售环比大幅下降主要受 6 月集中推盘的高基数影响；另一方面，疫情反复及少数项目断贷事件对当月销售形成拖累。随着出险项目的纾困政策逐步推出，消费者信心有望提振。  施工、新开工及竣工同比降幅均扩大：7 月底房屋施工面积 85.92 亿㎡，同比下降 3.7%，降幅较前值扩大 0.9pct。1-7 月累计新开工和竣工面积分别为 7.61 亿㎡及 3.20 亿㎡，分别同比下降 36.1%和 23.3%，降幅较前值扩大 1.7pct 及 1.8pct，进一步拖累房地产开发投资。 7 月新开工 0.96 亿㎡，竣工 0.34 亿㎡，环比均由正转负，分别下降 34.8%和 35.7%。销售的持续低迷进一步弱化了房企新开工和施工的能力和意愿。  到位资金累计降幅扩大，各结构单月环比负增长：1-7 月全国房地产到位资金总量为 8.88万亿，同比下降 25.4%，降幅较上半年扩大 0.1pct。7 月当月房地产开发到位资金 1.19万亿，环比下降 27.5%；同比下降 25.8%，降幅较前值扩大 2.2pct，房企流动性仍承压。 到位资金结构中，单月国内贷款 0.12 万亿，环比下降 30.5%，主要由于新开工规模下降后开发贷减少；自筹资金 0.43 万亿，环比下降 30.7%。由于销售乏力，7 月定金及预收款和个人按揭贷款分别为 0.40 万亿及 0.20 万亿，环比分别下降 27.2%和 15.2%。  投资建议：我们认为，7 月数据环比显著下行背景下，提振销售是促进行业整体景气度触底反弹的关键。宽松的政策环境与结构性复苏的市场环境将持续驱动行情演绎。新增供货能力较强的龙头央国企，及经营稳健的优质民企优势将进一步扩大。持续推荐三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科 A、绿城中国；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。  风险提示事件：融资环境收紧超预期；疫情持续冲击房地产销售；土地市场出让规则变化；房地产销售政策变化；地产调控政策变化；引用数据滞后或不及时。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 图表 1：统计局房地产 2022 年 1-7 月数据概览（亿元、万平方米、%） 来源：Wind、中泰证券研究 图表 2：累计开发投资额同比增速：% 图表 3：当月开发投资额及同比增速：亿元，% 来源：Wind、中泰证券研究所 来源：Wind、中泰证券研究所 累计值当月值近半年单月YoY7累计值YoY上月YoY%change当月值MoMYoY2022/062022/052022/042022/032022/022021/12房地产开发投资完成额79,462 -6.4%-5.4%-1.0%11,148 -31.1%-12.3%-9.4%-7.8%-10.1%-2.4%3.7%-13.9%房地产开发投资完成额:住宅60,238 -5.8%-4.5%-1.3%8,434 -31.3%-13.4%-9.0%-5.6%-8.1%-2.4%3.7%-11.9%本年购置土地面积4,546