家电行业周报：高温影响持续，空调销售短期向好

第1页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 家电 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 研究助理：欧洋君 ouyj@ccnew.com 021-50586769 高温影响持续，空调销售短期向好 ——家电行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市(维持) 家电相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《家电行业周报：产品升级与政策支持下，家电更新需求增长稳健》 2022-07-29 《家电行业周报：原材料价格持续回落，企业成本压力与盈利水平有望改善》 2022-07-18 《家电行业周报：高端与新兴品类稳健增长，有望加快行业 2022H2 回暖》 2022-07-04 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 08 月 15 日 投资要点： ⚫ 二级市场回顾：本周（2022.8.8-8.12）家电行业小幅上涨 1.6%，综合排名排在中信一级行业分类中第 19 位，较前一周有所提升。各 细 分 与 关 联 板 块 中 ， 家 电 零 部 件 及 专 业 设 备 制 造 板 块（+6.31%）仍显著领涨；黑电系板块整体表现较好，其中显示零组上涨 4.07%；厨电板块（+2.32%）明显走强，涨幅较上周提升约4pct，白电（+0.71%）与小家电（+0.53%）板块本周涨幅相对较弱，低于家电行业整体水平约 1pct。个股方面，本周家电行业 A股上市 81 家公司中，上涨 65 家，0 家持平，16 家下跌。其中，国光电器（+39.72%）、漫步者（+21.15%）、日出东方（+20.39%）涨幅领先。 ⚫ 零售市场表现： 2022W32（8.1-8.7）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为-5.76%（线上）和-12.22%（线下），双端市场增速均明显下滑。从细分品类市场表现来看，空调线上与线下销量增速连续 3 周上升，但均价同比涨幅则持续回落；冰洗品类单周线上市场呈现“量价齐升”，但增速下降明显；洗碗机、集成灶等厨电品类双端市场销量表现仍较疲弱，线下相对线上均价整体跌幅较为显著。 ⚫ 原材料及海运地产数据跟踪：本周 LME 铜价格持续提升，周内价格突破 8000 美元/吨，LME 铝价格延续小幅波动态势。截至 8 月12 日收盘，LME 铜、铝结算价分别为 8065.0 美元/吨与 2468.5 美元/吨；不锈钢价格周内明显下滑，单周环比下降约 5.3%。截至 8月 12 日收盘，SHIFE 不锈钢结算价报 15760.0 元/吨；中塑城 ABS与 PP 价格指数保持平稳波动态势，镀锌板与冷轧薄板价格周内小幅回升； 8 月上旬各终端应用面板价格中，除 32 寸电视面板与 7月下旬持平外，其他面板价格均呈下降态势。其中，43 寸/55 寸/65 寸电视面板价格分别较 7 月下旬下降 1 美元/1 美元/5 美元，至均价 53 美元/86 美元/115 美元；23.8 寸、27 寸显示器与 15.6寸笔记本电脑面板价格降幅最大，均较前值下降约 1 美元；海运方面，周内我国对外各主要航线 CCFI 中，仅美西航线 CCFI 环比略有提升（+0.55%），其他航线均有不同程度下降，其中欧洲航线CCFI 环比下降 3.25%、东西非航线 CCFI 环比下降 1.83%。全国各线级城市商品房交易市场近一周有所回落，其中二线城市相对下滑明显。 ⚫ 观点及投资建议：2022H1 我国家用空调产销量较 2021 年同期均出现一定程度下滑，其中销售量同比下降 1.68%，主要考虑为上半年全国地产销售疲软，局部地区疫情反复等导致市场消费需求及意愿偏弱的原因。不过，随着行业销售旺季的到来，以及在“促消费”、“支持绿色家电下乡、以旧换新”等政策刺激下，下半年来我国空调市场开始逐步回暖，特别是在近期持续较长时间的高温天气下，销售规模显著提升。根据近 2 个月的监测数据显示，全国空调线上市场零售额单周最高增幅达 80%，其中所处高温区域的-29%-25%-20%-15%-11%-6%-2%3%2021.082021.122022.042022.08家电沪深300第2页 / 共18页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 上海，其单周空调销售量同比增长超过 400%。考虑到此次高温异常天气的持续性，预计短期内我国空调市场销量或将延续增长态势，上半年行业内积压库存有望较快出清。 此外，高温天气同样覆盖着全球多个地区，其中欧洲多国均打破夏日最高气温记录，南亚、中亚等地气温更是逼近人体承受极限，在此情况下，当地居民对空调需求较往年明显走高。目前，欧洲相对全球其他地区空调普及率较低，仅为 5%，主要是由于其城建要求与安装成本较高等原因，但在极端天气影响下，居民认知与消费习惯或将有所改变，未来欧洲市场有望进一步打开，我国空调出海有望迎来较好机遇。建议继续关注受益于成本压力释放、销量稳增的大家电行业龙头格力电器（000651.SZ）、海信家电（000921.SZ），海外业务持续增长的新宝股份（002705.SZ），新品发售且受关注度较高的极米科技（688696.SH），以及跨界汽车热管理、光伏储能产业链的相关标的。同时，在 2022 年中报发布窗口期，建议关注营收与利润高增的相关标的。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 第3页 / 共18页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 本周行情与数据跟踪 ......................................................................................... 5 1.1. 二级市场表现 ..................................................................................................................... 5 1.2. 零售市场情况 ..................................................................................................................... 8 1.3. 原材料及海运价格指数变化 ............................................................................................. 12 1.4. 地产市场情况 .........................................