交通运输行业行业月报：7月行业件量同比增长8.0%，单价持续改善，关注义乌疫情影响

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 交通运输行业 行业研究 | 行业月报 ⚫ 快递行业 7 月数据：行业件量同比增长 8.0%，单票价格同比增长 0.6%，竞争格局总体改善，局部有所反弹。 1）全行业快递收入同比增长 8.6%，增幅环比扩大。7 月快递业务收入 898.2 亿元，同比增长 8.6%，环比降低 8.0%。1-7 月累计业务收入 5880.4 亿元，同比增长 3.7%。集中度：CR8 达到 84.8%，同比增加 4.0pct，环比增加 0.1pct。 2）业务量同比增长 8.0%，为 3 月以来最快增速。7 月快递业务量 96.5 亿件，同比大幅增长 8.0%，环比降低 6.0%，主要系异地件和国际件拉动，当月增速分别为 9.9%和 8.2%。1-7 月累计快递业务量 608.6 亿件，同比增长 4.3%。 3）当月单票收入同比增长 0.6%，连续 4 个月保持正增速，竞争格局总体持续改善，局部有所反弹。7 月平均单票收入为 9.3 元，同比提高 0.6%，环比降低2.1%；1-7 月累计单票收入 9.7 元，同比提升 3.7%。重点区域中，浙江 7 月单票收入 4.93 元，同比降低 9.0%，下降幅度较大，除受淡季影响外，局部区域价格战有抬头迹象，其中金华（义乌）7 月单票收入 2.71 元，同比增长 2.3%，增速略有放缓，连续 5 个月保持单票收入正增长，占浙江比重提升 1.2pct。广东 7 月单票收入 8.13 元，同比增速由负转正至 1.8%，单票价格持续改善。 ⚫ 义乌临时性全域静默管理，对行业件量或有短期影响，同时单价或有所提升。 1）义乌自 8 月 11 日 0 时起，全市实施 3 天静默管理，期间全市除保障基本民生单位外，所有公共场所暂停运营。截止 8 月 14 日 9 时，金华市本次疫情累计报告本土确认病例 74 例，其中义乌 67 例。14 日，金华市调整静默政策，延长部分区域静默期，自 8 月 14 日 0 时起，对福田街道、后宅街道等区域继续实施静默管理，以镇街为单位连续 7 天无社会面新增病例后，再调整为低风险区管理。 2）义乌静默预计每日影响快递件量约 3300-3400 万件，占行业约 10%，8 月行业增速或受影响，同时单价或有提升。8 月 11-13 日义乌静默期间全市快递暂停收发，除重点物资保障外，快递站点、中转站暂停营业，原定由义乌中转的快递将通过浙江省内其他周边城市转运。7 月义乌当月业务量 11.13 亿件，1-7 月累计64.75 亿件，占全国累计件量的 10.64%，去年 8 月义乌占全国当月业务量的比例为 10.58%，8 月 11-13 日，全国快递揽收分别为 2.92、2.92 和 2.76 亿件，以此估算 11-13 日义乌静默期间每日约影响 3454、3454 和 3265 万件。假设静默期分别延长至 15 日、20 日和 31 日，静默期内日均业务量假设为 11-13 日平均水平，静默期解除后日均发件量假设为 1-10 日平均水平，测算 8 月全国快递业务量分别 93.30、92.44、90.57 亿件，同比分别增长 3.8%、2.8%、0.7%。同时在快递供给受限，而消费需求相对平稳背景下，我们预计行业单价或有所提升。 ⚫ 我们认为在电商行业增速中枢下移背景下，快递企业从量到质，从单一到多元，从“基础货物运输服务”到“供应链重塑者”，才是快递行业长远发展的最终路径，也是快递企业真正的“决胜点”所在。 ⚫ 建议关注政策与基本面共振，单票价格和盈利已持续显著改善的通达系快递，关注韵达股份(002120，未评级)、圆通速递(600233，未评级)、申通快递(002468，未评级)； ⚫ 此外关注顺丰控股(002352，未评级)，公司成本管控效果逐步兑现，鄂州机场全面投运，收购嘉里物流与公司发挥协同效应，关注公司国际和供应链业务进展。 风险提示 义乌静默期延长超预期风险、局部价格战加剧风险、政策变动风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 交通运输行业 报告发布日期 2022 年 08 月 14 日 刘阳 liuyang6@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522030001 疫情影响消减，行业收入件量环比回升，通达系单票价格同比大幅增长：——快递行业 6 月数据点评 2022-07-19 把握行业确定性恢复，布局高弹性和高壁垒品种：交通运输行业 2022 年中期策略报告 2022-06-14 7 月行业件量同比增长 8.0%，单价持续改善，关注义乌疫情影响 看好 交通运输行业行业月报 —— 7月行业件量同比增长8.0%，单价持续改善，关注义乌疫情影响 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 表 1：2022 年 7 月快递行业数据 当月值 同比增速 环比增速 累计值 累计同比 收入（亿元） 898.2 8.6% -8.0% 5880.4 3.7% 分产品：同城 59.3 -11.5% -13.3% 388.1 -15.5% 异地 441.0 4.2% -9.6% 2,887.3 0.6% 国际/港澳台 92.0 -1.9% -10.2% 635.1 -10.4% 业务量（亿件） 96.5 8.0% -6.0% 608.6 4.3% 分产品：同城 11.8 -3.8% -3.2% 73.1 -4.9% 异地 82.9 9.9% -6.7% 525.2 6.3% 国际/港澳台 1.7 8.2% 8.5% 10.3 -17.8% 单票收入（元） 9.3 0.6% -2.1% 9.7 3.7% 分产品：同城 5.0 -8.0% -10.5% 5.3 -11.1% 异地 5.3 -5.2% -3.1% 5.5 -5.4% 国际/港澳台 54.9 -9.4% -17.2% 61.9 9.0% 数据来源：国家邮政局、Wind、东方证券研究所 图 1：全国快递服务企业当月业务量同比增速（单位：%） 图 2：全国快递服务企业当月单票收入（单位：元/件) 数据来源：国家邮政局、东方证券研究所 数据来源：国家邮政局、东方证券研究所 图 3：全国、浙江、义乌、广东当月单票收入同比增速对比 图 4：快递与包裹服务品牌集中度指数 数据来源：国家邮政局、东方证券研究所 数据来源：国家邮政局、东方证券研究所 -40-200204060801001201401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年20