银行业周观点：首份中报披露，关注业绩催化

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：1）央行发布 7 月金融统计数据，信贷总量和结构均表现不佳。7 月新增人民币贷款 6790 亿，市场预期 1.15 万亿，信贷总量大幅低于市场预期。分结构来看，居民和企业贷款均出现回落。7 月信贷数据低于市场预期，一定程度上与 6 月信贷冲量造成的透支有关，另一方面，也受制于疫情反复叠加地产销售回落造成的实体信贷需求再次走弱，反映经济复苏基础有待夯实。2）央行发布 22Q2 货币政策执行报告，贷款利率继续下行。Q2 货币政策执行报告提出抓好政策措施落实，巩固经济回升向好趋势。目前经济整体仍处于弱复苏阶段，预计下阶段货币政策支持力度仍将延续。利率方面，政策引导和信贷需求走弱下，6 月新发放贷款利率相比 3 月下行 24BP，为有统计以来最低水平。其中，按揭利率降幅较大，较 3 月下行 87BP，是拉低贷款利率的主因。重要公司公告：张家港行披露 2022 中期业绩报告，青农商行董事长辞任，浦发披露 22H1 业绩快报；下周关注：招行、平安、南京、杭州、常熟等多家银行披露 2022 中期业绩报告。 ⚫ 上周银行板块小幅上涨。1）最近一周申万银行指数上涨 0.42%，同期沪深 300 指数上涨 0.82%，银行板块跑输沪深 300 指数 0.4%，在 31 个申万一级行业中排名第27；2）细分板块中，国有大行指数下跌 0.34%，股份行、城商行、农商行指数分别上涨 0.61%/0.54%/0.93%；3）个股方面，涨幅靠前的是紫金银行（2.92%）、西安银行（2.62%）和齐鲁银行（2.57%），跌幅靠前的是苏州银行（-2.04%）、江阴银行（-1.73%）和杭州银行（-1.67%）。估值方面，银行股估值仍处于历史低位。上周末银行板块整体 PB 为 0.50 倍，沪深 300 成分股为 1.47 倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块估值较沪深 300 成分股仍处于低估状态。 ⚫ 上周资金面稍有收敛，货币市场利率小幅抬升。上周 DR001、DR007 分别上行2.6BP/5.2BP 至 1.04%/1.35%，隔夜 SHIBOR 利率上行 2.5BP 至 1.04%。上周央行公开市场共有 100 亿元逆回购到期，累计进行 100 亿元逆回购操作，国库定存到期400 亿元，周内央行公开市场全口径净回笼 400 亿元。下周公开市场将有 100 亿元逆回购和 6000 亿元 MLF 到期。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.74，较前一周末下跌 77 点；美元兑离岸人民币收于 6.74，较前一周末下跌 290点；离岸/人民币价差上行 213 至 48 点。 ⚫ 7 月信贷数据低于市场预期，反映实体融资需求有所走弱，经济复苏基础有待夯实。从近期监管在各项重大会议的表述来看，“宽信用”仍然是下半年央行的政策重点，预计围绕改善居民和企业预期、提振实体融资需求的宽信用政策将持续加码。板块方面，经济下行和资产质量的悲观预期已充分反映在银行的估值中（截至 22 年 8 月12 日，静态 PB 仅 0.50x），安全边际充分。本周首份银行中报披露，良好的业绩和资产质量表现具有一定的指向意义，经济和疫情的双重压力下，行业经营仍然展现出较强的韧性，基本面保持稳健。下周开始陆续将有更多上市银行披露中报信息，建议关注半年报业绩表现对板块行情的催化，我们继续维持行业“看好”评级。 ⚫ 个股方面，建议关注：1）以江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，未评级)、沪农商行(601825，未评级)为代表的基本面边际改善、区位优势显著、业绩成长性突出的区域性银行；2）以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166，未评级)、邮储银行(601658，买入)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。 风险提示 ⚫ 经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2022 年 08 月 14 日 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 香港证监会牌照：BPU409 武凯祥 wukaixiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522040001 央行部署下半年工作重点，强调继续加大信贷支持和稳妥化解风险：——银行业周观点 2022-08-07 政策强调风险化解，关注板块预期改善：——银行业周观点 2022-07-31 市场预期底部，关注估值修复：——银行业周观点 2022-07-24 首份中报披露，关注业绩催化 ——银行业周观点 看好（维持） 银行行业周报 —— 首份中报披露，关注业绩催化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 要闻回顾与下周关注 .................................................................................. 4 1.1 重要新闻回顾 ............................................................................................................... 4 1.2 重要公司公告 ............................................................................................................... 6 1.3 下周关注 ...................................................................................................................... 7 2. 行情、估值、大宗交易回顾 ........................................................................ 7 2.1 行情走势 ...................................................................................................................... 7 2.2 估值变动 .................