通信行业周报：运营商业绩稳步增长，云业务持续高增

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 运营商业绩稳步增长，云业务持续高增 -中泰通信行业周报（0808-0814） 通信 证券研究报告/行业周报 2022 年 08 月 14 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 执业证书编号：S0740522030002 Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@r.qlzq.com.cn E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：sheyq@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数 129 行业总市值(百万元) 2765900 行业流通市值(百万元) 1308000 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 拓邦股份 15.24 0.44 0.50 0.72 0.95 34.64 30.48 21.17 16.04 0.81 买入 美格智能 42.28 0.49 0.85 1.30 1.81 86.29 49.74 32.52 23.36 1.08 买入 天孚通信 34.27 0.78 1.00 1.25 1.53 43.94 34.27 27.42 22.40 1.45 买入 意华股份 72.30 0.79 1.79 2.48 3.07 91.52 40.39 29.15 23.55 1.30 买入 亨通光电 16.16 0.61 0.96 1.23 1.51 26.49 16.83 13.14 10.70 0.66 买入 备注 以 2022 年 08 月 12 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点  本周沪深 300X 上涨 0.82%，创业板上涨 0.27% ，其中通信板块上涨 1.44%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 129 支成分股本周内换手率为 1.88%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.38%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：奥维通信（31.64%）、万马科技（29.52%）、光弘科技（26.02%）、超讯通信（17.77%）、汇源通信（17.43%）；跌幅居前五的公司分别是：春兴精工（-8.57%）、闻泰科技（-6.62%）、移远通信（-5.33%）、华测导航（-4.93%）、太辰光（-3.27%）。  运营商中报陆续披露，传统业务稳定发展，B 端业务持续高增。中国移动 22H1 实现营收 4969 亿元（yoy+12%），其中主营收入 4264 亿元（yoy+8.4%），CHBN 客户及收入规模全面增长，个人/家庭/政企/新兴市场分别实现收入 2561 亿元/594 亿元/911 亿元/199 亿元，同比增长 0.2%/18.7%/24.6%/36.5%。个人市场稳中有升，移动客户/5G 用户分别为 9.7 亿户/5.11 亿户，净增 0.13 亿户/1.24 亿户，5G 用户渗透率达到 53%。受益5G 快速迁转及云 XR、云游戏等数字生活消费增长拉动，移动 ARPU 小幅提高至 52.3元。家庭市场方面宽带客户达到 2.3 亿户，净增 1241 万户，其中千兆宽带客户净增占比超 88%，带宽升级、智家应用拓展带动家庭用户综合 ARPU 持续提升，同比增长 4.6%至 43 元。数字化转型成效显著，政企市场“网+云+DICT”规模不断拓展，DICT 收入达到 482 亿元，同比增长 44.2%，移动云收入翻倍增长至 234 亿元，截至 6 月底签约云大单超 3500 个，拉动收入超 130 亿元。中国联通上半年营收 1762.6 亿元（yoy+7.4%），其中主营收入 1610 亿元（yoy+8.3%）。移动主营业务收入 849 亿元（yoy+3.4%），移动用户/5G 用户分别为 3.2 亿户/1.85 亿户，5G 套餐渗透率达到 58%，移动用户 ARPU同比持平，为 44.4 元，固网宽带收入 230 亿元（yoy+4.3%），增速同比提高 3.6pct，宽带接入用户累计达 9944 万户，净增 440 万户，创近 10 年同期新高。产业互联网收入 369 亿元（yoy+31.8%），占新增收入比重超 70%，其中联通云/数据中心/物联网/大数据收入分别为 187 亿元/124 亿元/43 亿元/19 亿元，同比增长 143.2%/13.3%/44.1%/48.9%，IDC 机柜利用率超过 68%，物联网连接数突破 3.35 亿户。  资本开支倾向云网融合，盈利能力提升，高派息凸显配置价值。利润方面，22H1 中国移动/中国联通分别实现归母净利润 703 亿元/48 亿元，同比增长 18.9%/18.7%，净利率14.15%/6.19%，同比提高 0.81pct/0.6pct，成本费用管理不断增强。资本开支方面，中国移动上半年资本支出 920 亿元，其中 5G 相关投资 587 亿元，累计开通 5G 基站百万个（包括 30 万个 700MHz5G 基站），对外可用 IDC 机架 42.9 万架，净增 2.2 万架，累计投产云服务器 59.3 万台，净增 11.2 万台，持续推进构建泛在融合算力网络。根据年初资本开支计划，全年预计资本支出 1852 亿元，同比增长 0.9%，其中 5G/算力网络为1100 亿元/480 亿元。中国联通上半年资本开支 284 亿元，同比增长 98.5%，其中 5G相关投资 117 亿元，新增 5G 基站 18 万站，累计达到 87 万站，新增 5G 室分基站 9 万站，累计达到 20 万站，算力网络投资 46 亿元，同比增长 119%，预计全年同比增长 65%至 145 亿元，IDC 机架总数较上年底提升 1.9 万架达到 32.9 万架，预计全年达到 34.5 万架，同比新增 3.5 万架。股东回报方面，中国移动中期派息每股 2.20 港元，同比增长 34.9%，全年派息率较上年进一步提升，2023 年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润 70%以上，中国联通派发中期股息每股 0.165 元，同比提升 37.5%，派息率提升反映公司重视股东利益，叠加收入结构优化，运营商仍具备较高的资产配置价值。  华为上半年企业业务增长较好，交通部拟出台自动驾驶运营规范。华为近日发布 2022年半年报，上半年实现营收 3016 亿元，同比下滑 5.8%，净利润率 5%，同比下降 4.8pct，Q2 营收 1706 亿元，环比增长 30.2%，净利润率环比提高 1.2pct。分板块来看，运营商/企业/终端收入分别为 1427 亿元/547 亿元/10