2022年北交所打新7月报：市场自我调节，静待情绪回暖

市场自我调节，静待情绪回暖——2022年北交所打新7月报证券分析师：刘靖A0230512070005王雨晴A02305220100032022.08.03www.swsresearch.com主要内容◼融资&审核(1) 2022年7月北交所发行新股2只，融资规模6.75亿；2022年1-7月累计发行新股25只，合计融资49.35亿。(2) 7月共5家企业上会通过，环比+2家；8家企业主动终止，环比+7家；无新增受理企业。(3) 截止7月末，共8家企业审核通过待发行，预计募集资金合计24.72亿。◼申购&发行(1) 7月共2只新股申购，采用直接定价方式。首发Pettm中值15.38x，环比-17.1%。(2) 新股网上有效申购户数中值15.71万，环比+1.69%；打新参与度中值（估算）为3.14%，环比+0.05pct；冻结资金区间324-402亿，中值363亿，环比-14.98%；网上中签率中值0.76%，环比-0.29pct。◼上市&收益(1) 7月共6只新股上市，首日涨幅中值为-0.61%，环比-2.95pct。(2) 2020/7/1-2022/7/31，北交所（精选层）打新累计收益率+9.62%，22年1-7月打新累计收益率+0.74%。◼打新收益及收益率预测关键变量假设：假设年内剩余新增新股发行100只。如有询价出现，假设直接定价95只，单只募资2亿，询价定价5只，单只募资6亿，合计募资220亿。如无询价出现，假设直接定价100只，单只募资2亿，合计募资200亿。中性假设新股首日涨跌幅30%。中性假设网上有效申购户数27万户，网上中签率0.35%；网下参与账户1500户（个人/机构占比为2:1），网下中签率1.12%。nMnQoQnPyQzQpMnRyQsRwP8ObP7NmOnNsQnPiNqQyQkPqQsO9PmNnOxNsOrMxNnOrRwww.swsresearch.com主要内容◼打新收益及收益率：1）如有询价出现，中性预期打新收益为496.53万元，假设每3个交易日发行一批次，1千万/2千万/6千万/1亿打新收益率4.69%/4.69%/3.19%/2.59%；2）如无询价出现，中性预期打新收益为100.28万元，假设每3个交易日发行一批次，1千万/2千万/6千万/1亿打新收益率3.34%/3.34%/1.67%/1%。◼投资分析意见：7月新股首日涨幅下降，破发率增加，打新情绪再度降温，市场进入自我调节期。近期多家在审企业“下调发行底价“或”降低拟发行规模“，让利二级市场，后续打新机会值得关注。考虑到市场进入中报窗口期，建议结合成长的确定性，优选具备估值性价比的新股申购。◼风险提示：1.北交所发行速度不及预期；2.新股涨幅不及预期；3.宏观经济下行超预期；4.新股申购账户增长过快。主要内容1. 审核&融资2. 申购&发行3. 上市&收益4. 打新收益及收益率预测www.swsresearch.com1.1 20年11月-22年7月北交所IPO数量、融资规模资料来源： Wind，申万宏源研究图：2020年11月-2022年7月北交所IPO数量图：2020年11月-2022年7月北交所IPO融资规模46523245142114218720246810121416直接定价数量询价数量5.1110.1513.283.735.45 5.69 4.877.3325.903.850.94 1.777.992.46 1.0613.8415.496.75051015202530发行规模（亿元）www.swsresearch.com资料来源:Wind、申万宏源研究图：2020年12月-2022年7月北交所上会通过及主动终止数量图：2020年12月-2022年7月北交所审核周期（受理-上会）图：2020年12月-2022年7月北交所新受理企业家数变化图：截止2022年7月末北交所企业IPO状态分布1.2 截止22年7月末北交所IPO审核动态0102030405060708090100新增受理-已通过新增受理-在审核新增受理-已终止8214716923019817114917714112522311418620496050100150200250平均耗时（天）024681012141618过会数量（只）主动终止（只）www.swsresearch.com股票代码股票名称底价对应市值（亿元）申万一级行业营业收入19-21CAGR（%）归母净利19-21CAGR（%）审核状态基本情况833575康乐卫士103.8医药生物-85.68N/A中止基于结构设计的重组蛋白类生物制品研发，目前研发项目主要为系列人乳头瘤病毒（HPV）疫苗430034大地股份80.0农林牧渔39.8314.73已问询实行“饲料+养殖”产业链一体化发展，在反刍饲料领域以及生物发酵饲料领域位居行业前列，牛养殖板块主要产品为生鲜乳832982锦波生物72.9计算机22.3512.59已问询应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术，围绕生命健康新材料和抗病毒领 域，系统性从事功能蛋白结构解析、功能发现等基础研究，并运用合成生物学等方法实现功能蛋白的规模化生产833171国航远洋40.0交通运输26.35257.28已问询主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务，是 国内干散货运输的大型航运企业之一834218和创科技34.2传媒7.258.82已问询具备自主研发 PaaS 能力的 SaaS 云服务提供商，致力于为建筑工程、装 备制造、泛快消等行业的企业级客户提供数字化解决方案832149利尔达31.9电子32.5159.28已问询主营物联网模块及物联网系统解决方案的研发、生产和销售以及IC 增值分销业务831394南麟电子31.2电子55.96423.30已问询专注高品质模拟和数模混合集成电路及功率器件的设计企业，国内少数同时具备芯片设计、封装和测试的集成电路设计企业之一839483用友金融29.0计算机16.0519.75已问询为金融行业数智化管理系统、业务系统提供产品及运维服务，主要服务银行、券商、保险、信托、租赁等客户830974凯大催化28.3化工-8.327.16已问询公司主要产品为贵金属前驱体、贵金属催化剂，产品性能达到国际先进水平，是汽车尾气净化、基础化工领域国产贵金属催化材料的主要供应商872808曙光数创25.4机械设备18.2082.31已问询以数据中心高效冷却技术为核心的数据中心基础设施产品供应商，属于数据中心基础设施行业第一梯队资料来源：Wind、申万宏源研究注：康乐卫士19-21年归母净利均为负值。1.3 已受理企业-按发行底价对应的市值排名前10表：截止2022年7月末北交所审核阶段按发行底价对应的市值排名前10主要内容1. 审核&融资2. 申购&发行3. 上市&收益4. 打新收益及收益率预测www.swsresearch.com2.1 20年11月-22年7月北交所新股首发PEttm中值、截止7月末各行业发行PEttm中值图：2020年11月-2022年7月北交所新股首发Pettm月度中值图：截止2022年7月北交所新股首发Pettm中值（按申万一级行业）8.439.2614.