房地产行业周观点：央行强调因城施策实施好差别化住房信贷政策

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 央行强调因城施策实施好差别化住房信贷政策 -房地产行业周观点 房地产 证券研究报告/行业周报 2022 年 08 月 06 日 评级：增持（维持） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn 联系人：贾惠淋 Email：jiahl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 117 行业总市值（亿元） 15,096.69 自由流通市值（亿元） 7,246.41 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<20220730：政治局会议强调稳定，上海二轮土拍热度较高>> 2022.07.31 <<20220723：银监会支持房地产行业良性循环和健康发展>> 2022.07.24 <<20220716：6 月行业数据环比改善，成都南京土拍热度回升>> 2022.07.17 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE 评级 (元/港币) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 浦东金桥 11.6 1.5 2.4 3.1 3.2 8.0 4.9 3.7 3.7 买入 保利发展 15.4 2.3 2.4 2.5 2.7 6.7 6.4 6.0 5.6 买入 万科 A 16.5 1.9 2.1 2.3 2.5 8.5 7.8 7.2 6.5 买入 绿城中国 15.1 1.0 1.6 2.1 2.6 12.5 7.9 6.2 5.0 买入 滨江集团 8.6 1.0 1.1 1.4 1.8 8.8 7.5 6.0 4.9 买入 旭辉控股集团 2.1 0.8 0.9 1.0 1.0 2.2 2.1 1.9 1.8 买入 备注：股价使用 2022 年 08 月 05 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 周度观点：  央行提出实施好差别化住房信贷政策：8 月 1 日，央行召开 2022 年下半年工作会议，强调稳妥化解重点领域风险，因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。 央行会议体现了政策的一致性和连贯性。我们认为，为了稳定房地产行业发展，需求端，各地区会结合当地实际情况，合理确定最低首付比例、公积金贷款最高额度等要求；另一方面，长端 LPR 有望进一步下降，以满足消费者刚需及改善购房需求。供给端，支持房企的合理融资需求，有利于缓解企业流动性压力，降低交付风险。  上海银保监局强调保持房地产融资平稳有序：8 月 4 日，上海银保监局召开 2022年年中工作推进会，提出坚持“房住不炒”定位，保持房地产融资平稳有序，有效满足刚性和改善性住房需求，加大对长租房市场和保障性住房建设的金融支持力度。支持上海市做好“保交楼”工作。 我们认为，在保交楼、保民生的政策基调下，上海市对出现项目的纾困可以借鉴郑州等城市的模式。对资可抵债的项目，政府对接央国企及金融机构，以收并购的方式接受项目；对资不抵债的项目，进行破产重组；对销售不畅、回款困难的项目，政府组织专项贷款，调整为“保障性租赁住房”的模式，增加市场的多样化供给。 我们认为，央行及银保监会都强调了做好重点领域风险化解，加大对房地产行业的金融支持力度，有利于市场信心的恢复，宽松的政策环境与结构性复苏的市场环境将持续驱动行情演绎。我们持续三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科 A、绿城中国；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。 行业跟踪  销售回顾（07.30-08.05）：重点监测 33 城合计成交面积 322.1 万㎡，环比上周下降 9.6%；2022 年累计成交 10052.9 万㎡，累计同比下降 39.9%。其中，一线城市成交 72.9 万㎡，环比上周增长 4.0%，2022 年累计成交 1856.7 万㎡，累计同比下降 29.2%；二线城市成交 168.1 万㎡，环比上周下降 12.7%，2022 年累计成交 5143.9 万㎡，累计同比下降 31.4%；三线城市成交 81.8 万㎡，环比上周下降 13.3%，2022 年累计成交 3052.3 万㎡，累计同比下降 53.9%。  土地供应（07.25-07.31）：百城土地宅地供应规划建筑面积 1260 万㎡，2022 年累计供应规划建面 29469 万㎡，累计同比下降 46.7%，供求比 1.31。 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价 4199 元/㎡，近四周平均挂牌均价 4941 元/㎡，环比下降 22.6%，同比下降 17.3%。  土地成交（07.25-07.31）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积 926 万方，2022年累计成交 22574 万㎡，累计同比下降 52.7%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为 10756 元/㎡，环比增长 67.1%，同比增长 247.5%，整体溢价率为 4.1%，2022 年平均楼面价 6221 元/㎡，同比增长 9.6%，溢价率 3.8%，较去年同期下降 13.8 个百分点。  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 股票报告网 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 销售回顾（07.30-08.05） ................................................................................... - 3 - 土地供应（07.25-07.31） ................................................................................... - 5 - 土地成交（07.25-07.31） ................................................................................... - 8 - 图表目录 图表 1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） .................................................... - 3 - 图表 2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） .................................................... - 4 - 图表 3：百城土地供应情况（万㎡、%） ............................................................ - 5 - 图表 4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） ....................................................... - 5 -