稀土行业半月谈(7月下)：新能源需求持续向好，稀土产业链方兴未艾

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 37 页起的免责条款和声明 新能源需求持续向好，稀土产业链方兴未艾 稀土行业半月谈（7 月下）｜2022.8.3 中信证券研究部 核心观点 敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 商力 金属分析师 S1010520020002 拜俊飞 金属分析师 S1010521070006 下游需求或逐步回暖+供给端严控+国家政策支撑=关注稀土产业链配置价值。 ▍市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块月度上涨。7 月 29 日，Wind 稀土指数收于 2130.64，周涨幅 2.95%，月涨幅 0.01%；Wind 稀土永磁指数收于5883.01，周涨幅 3.61%，月涨幅 7.58%。沪深 300 收于 4170.01，周跌幅 1.61%，月跌幅 5.68%。 ▍价格：重稀土、轻稀土价格下跌。中国稀土行业协会数据显示，7 月 16 日至 7月 29 日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为 233.0 万元/吨，双周涨跌幅为-0.43%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为 81.0 万元/吨，双周涨跌幅-3.34%；氧化镨最低交易价格 84.8 万元/吨，双周涨跌幅-6.40%；氧化钕最低交易价格 84.8 万元/吨，双周涨跌幅为-6.30%。 ▍供需：5 月份生产商开工率、产量、库存量、销量环比下降。亚洲金属网数据中心数据显示，5 月份中国氧化镨钕销量为 3,167.00 公吨，去年同期为 3,430.00公吨，上月为 3,194.00 公吨，同比下降 7.67%，环比下降 0.85%；生产商开工率为 54.46%，去年同期为 65.95%，上月为 55.43%，同比减少 17.42%，环比减少 1.75%；产量为 3,135.00 公吨，去年同期为 3,370.00 公吨，上月为 3,191.00公吨，同比下降 6.97%，环比下降 1.75%；库存量为 5,860.00 公吨，去年同期为 6,330.00 公吨，上月为 5,892.00 公吨，同比下降 7.42%，环比下降 0.54%。 ▍进出口：6 月稀土矿进口量总体上升，海外稀土矿价格波动明显。海关总署数据显示，2022 年 6 月混合碳酸稀土进口量为 101.15 吨，同比下跌 62.17%，平均单价 25.38 万元/吨，价格同比上涨 468.69%；稀土金属矿进口量为 6786.0 吨，同比上涨 34.36%，平均单价 5.12 万元/吨，价格同比上涨 77.24%；钍矿砂及其精矿进口量为 3078.81 吨，同比上涨 1066.22%，平均单价 6.45 万元/吨，价格同比上涨 108.5%；6 月合计进口稀土矿 9965.97 吨，同比上涨 78.5%，平均价格 5.73 万元/吨，月同比上涨 92.92%。 ▍投资逻辑：新能源需求持续向好，稀土产业链方兴未艾。短期：历史上稀土生产指标公布时间一般在 7-8 月份，我们预计按需投放的原则不会改变，下半年供给增速区间或为 20%-30%。当前时点是缅甸传统雨季，稀土进口矿供给扰动仍在，近期新能源汽车等下游的修复预期总体向好，四季度是新能源汽车、消费电子等稀土永磁下游的传统旺季，稀土产业链相关企业开工率预期有望回升。中长期：根据弗若斯特沙利文预测（转引自金力永磁公告），2025 年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到 28.4 万吨和 31.0 万吨，预计未来全球高性能钕铁硼供给增量或主要集中在中国；随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、风力发电等下游需求高速增长，稀土价格或将高位运行，产业结构有望持续优化，稀土永磁行业集中度或进一步提升。2021 年是稀土全产业链的利润拐点，总体来看预计今年二季度相关企业利润同比、环比均维持高增势头，供需、政策的有力支撑下，2022 年稀土价格中枢或稳步抬升，量价齐升下产业链利润或持续超预期，持续推荐稀土全产业链战略配置机会，重点关注稀土永磁板块的成长价值。 ▍风险因素：局部疫情影响持续扩大；宏观经济波动；打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期；下游消费需求不及预期。 ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级。稀土价格或将高位震荡，持续关注稀土产业链配置机会，重点关注稀土永磁板块：宁波韵升、金力永磁、中科三环、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材、安泰科技；持续关注稀土上游资源板块：北方稀土、盛和资源、厦门钨业、广晟有色、包钢股份；持续关注稀土回收板块：华宏科技。 稀土 评级 强于大市（维持） 股票报告网 稀土行业半月谈（7 月下）｜2022.8.3 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 目录 市场展望：新能源需求持续向好，稀土产业链方兴未艾 .......................................................... 5 股票市场回顾：稀土及稀土永磁板块月内上涨 ................................................................. 6 行业基本面数据追踪 ......................................................................................................... 7 稀土现货市场数据跟踪 ...................................................................................................... 7 稀土进出口数据跟踪 ....................................................................................................... 20 稀土下游行业数据跟踪 .................................................................................................... 29 稀土行业重点新闻 ........................................................................................................... 36 行业要闻.......................................................................................................................... 36 公司公告.......................................................................................................................... 36 股票报告网 稀土行业半