电子行业专题研究：海外负面消息释放带动市场反弹

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 海外负面消息释放带动市场反弹 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(852) 3658 6000 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 7 月 24 日│中国内地 专题研究 华泰观点：海外负面消息释放市场反弹 上周美股进入业绩期。特斯拉业绩超彭博一致预期，毛利率强劲，但 ASML 下调全年营收目标 10%，SK Hynix 宣布暂缓 23 年 25%资本开支计划，Snap 业绩低于彭博一致预期，且未公布 3Q 指引，全球科技行业进入下行周期趋势得到进一步确认。但投资人解读为经济放缓信号减轻加息压力，带动美股科技板块上涨。港股方面，滴滴处罚落地等消息带动恒生科技上涨 3.5%。半导体方面，美国通过芯片法案，周四半导体设备股大涨，周五山东天岳公告签订重大合同，SiC 板块多股涨停。电动车方面，7 月预期销量下降，外加电动车起火，车企标的表现疲软，本周苹果、三星等将集中发布业绩，建议关注 3Q 及全年指引。 A 股：SW 电子上涨 1.9%，跑赢上证指数（+1.3%） 上周全部 A 股日均成交额合计 10,078 亿元，环比跌 0.9%。电子板块涨幅居前为长光华芯（+15.3%）、江海股份（+13.1%）、恒玄科技（+12.2%），跌幅较大的为时代电气（-10.6%）、新洁能（-9.6%）、瑞芯微（-6.2%）。北上资金上周合计净流出 37 亿元，主要增持京东方 A、斯达半导、韦尔，减持歌尔、立讯。TMT 其它板块，SW 通信涨 3.8%，SW 计算机涨 4.9%，SW 传媒涨 4.8%。其中，柏楚电子（+20.7%）领涨，分众传媒（-1.3%）领跌。 港股：恒生科技指数上涨 3.5%，跑赢恒生指数（+1.5%） 上周全部港股日均成交额合计 742 亿港元，环比跌 14.5%。电子板块涨幅居前为 Fit Hon Teng（+31.6%）、中芯国际（+6.3%）、华虹半导体（+5.6%），跌幅居前为建滔积层板（-16.3%）、比亚迪电子（-7.8%）、时代电气（-7.3%）。南下资金上周合计净流入 28 亿元，主要增持腾讯、比亚迪、中国移动，减持舜宇、美团、小鹏。传媒互联网板块，快手涨 9.1%，美团涨 7.0%，腾讯涨 2.2%，百度涨 2.0%，阿里巴巴跌 0.1%。 海外：纳斯达克中概股下跌 0.6%，纳指上涨 3.3%，标普 500 上涨 2.5% 上周纳斯达克中概股跌 0.6%，纳指涨 3.3%，标普 500 涨 2.5%，费城半导体指数涨 5.5%，十年期美债利率下降 16bp 至 2.77%。半导体板块涨幅居前为阿斯麦（+12.3%）、英伟达（+9.9%）、联电（+9.0%）。互联网板块，SEA 涨 11.8%，亚马逊涨 7.8%。美股汽车板块，特斯拉涨 13.4%，蔚来跌7.1%，理想跌 10.6%，小鹏跌 15.6%。比特币涨 7.8%。本周，恩智浦、谷歌、微软、海力士、联电、拉姆、Meta、三星、苹果、英特尔、科天半导体、亚马逊、德州仪器、高通、联发科、瑞萨等 24 家公司将披露业绩。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (39)(28)(18)(7)4Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD半导体688048 CH长光华芯CNY179 131.992.661.525.517.615.3%8.9%66.4%n.a.n.a.0.0688608 CH恒玄科技CNY166 138.127.018.76.24.412.2%0.4%-54.6%n.a.n.a.0.0002156 CH通富微电CNY213 16.117.914.01.10.911.4%4.2%-17.4%0.13.11.6600703 CH三安光电CNY1,059 23.644.131.66.14.77.2%-3.4%-36.8%-0.14.30.5688012 CH中微公司CNY752 122.069.354.616.612.36.7%4.5%-3.6%1.339.310.4300623 CH捷捷微电CNY172 23.426.621.76.95.56.6%-5.6%-25.1%-0.10.70.50981 HK中芯国际USD1,671 16.971.670.317.715.56.3%-7.0%-9.4%-0.6239.60.01347 HK华虹半导体USD294 26.3101.185.214.012.45.6%-7.6%-39.0%0.439.0n.a.688099 CH晶晨股份CNY358 87.029.922.75.34.14.8%-13.9%-33.2%-0.77.34.1688082 CH盛美上海CNY483 111.4117.880.118.412.64.2%17.6%-12.8%n.a.n.a.0.0688256 CH寒武纪-UCNY250 62.3-27.5-33.323.916.23.6%-3.7%-34.5%n.a.n.a.0.0300672 CH国科微CNY131 71.8N.A.N.A.N.A.N.A.3.6%-12.2%-61.1%-0.11.00.8002185 CH华天科技CNY2