纺织服装行业周报：PUMA上调全年销售预期至中双位数，6月家具制造业利润同增21%

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20220724-20220730） 同步大市-A(维持)PUMA上调全年销售预期至中双位数，6 月家具制造业利润同增 21%2022 年 7 月 31 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现相关报告：【山证纺织服装】22Q2 纺服轻工板块配置比例提升，欧铂尼进入门墙柜一体新时代-纺服家居行业周报 2022.7.24分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com研究助理：孙萌邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周专题：7 月 27 日 PUMA 公布 2022 年 2 季度业绩22Q2 销售额同比增长 18.4%，提高全年销售预期至中双位数：22Q2，彪马销售额同比增长 18.4%（汇率调整后口径，下同）至 20.02 亿欧元，毛利率同比下降 1pct 至 46.5%，净利润同比增长 73.2%至 8400 万欧元。集团提高全年销售额预期至中双位数增长（原预计至少 10%增长），全年毛利率预计因运输成本和原材料价格上涨、疫情及俄乌冲突带来的运营效率下降将继续承压，预计全年 EBIT 在 6-7 亿欧元区间。集团表示仍然会维持有竞争力的价格，优先考虑销售额增长和市场份额获取而非短期的盈利水平。分产品看，22Q2运动鞋、运动服、配饰产品增长 19.7%、20.2%、11.2%，跑步、训练、团队运动、高尔夫和篮球类别产品，都再次实现了强劲的增长，表明 Puma 过去几年对研发创新和产品开发的投资增加，现在正在开始得到回报。分地区看，22Q2EMEA、美洲、亚太地区分别增长 21.5%、25.6%、-1.8%，亚太地区由于中国疫情封控影响，销售额同比下滑，但亚太地区其它国家实现强劲增长。行业动态：LVMH 公布 22H1 业绩；我国 6 月工业企业利润由降转增；爱室丽首席销售官入职顾家；阿迪达斯下调全年收入预期为中至高单位数增长1） LVMH 集团公布截至 6 月 30 日的 2022 上半财年业绩：LVMH 上半年销售收入同比增长 28%至 367 亿欧元，其中欧洲增长 47%、美国增长 24%、日本增长 33%，由于 3 月中旬开始实施的新冠疫情限制措施，亚洲地区增长 1%，但亚洲仍是集团最大的市场。22Q2，LVMH 集团销售额同比增长 19%至 187.3 亿欧元，其中亚洲由于中国新的疫情限制下滑 8%，中国营收出现两位数下降。中国市场在接近季度末时出现了一些改善，但中国的门店客流量仍远低于去年的水平。集团表示对美国市场非常乐观，对中国市场观望，现在判断中国市场的反弹力度还为时过早。2） 6 月份工业企业利润由降转增，行业结构有所改善：6 月随着产业链供应链明显修复，规模以上工业增加值同比增长 3.9%，企业营业收入增长8.6%，均连续两个月回升。6 月产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，全国规模以上工业企业利润同比增长 0.8%，由连续两个月下降转为正增长。6 月份，随着消费市场继续恢复，消费品制造业效益有所改善，利润虽然同比下降 11.7%，但降幅较上月收窄 6.7 个百分点。其中，纺织服装、家具、印刷、农副食品加工行业利润分别增长 44.7%、20.6%、3.8%、1.9%，均由降转增；化纤、造纸行业利润降幅均较上月明显收窄；酒饮料茶、文教工美行业利润分别增长 21.0%、15.4%，继续行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2保持较快增长。3） 爱室丽首席销售官入职顾家：顾家家居已任命爱室丽家居前销售总裁里克·科波拉为负责东海岸和墨西哥销售业务的执行副总裁，里克·科波拉于 2007 年加入爱室丽。顾家家居北美公司总裁马特·哈里森（MattHarrison）在接受《今日家居》杂志时表示：“随着经济的衰退，顾家家居正在加大基础设施和人才建设方面的投入。我相信里克·科波拉可以带来宝贵的知识和经验，可以帮助我们实现既定的目标，在三年内实现销售额超 10 亿美元的增长战略。”4） 因中国市场影响，阿迪达斯调低全年业绩预期：7 月 27 日，阿迪达斯集团由于中国疫情影响，且三季度恢复低于预期，因此将 22 年收入增幅由11%-13%的下调为中至高个位数增幅，其中大中华市场下半年收入增长预期由持平大幅下调至双位数跌幅。22Q2，阿迪达斯集团初步显示销售录得 4%的固定汇率增幅，实际增幅 10%至 55.96 亿欧元，毛利率同比下滑 1.5pct 至 50.3%，营业利润率下滑 3.7pct 至 7.0%。行情回顾（2022.07.25-2022.07.29）本周纺织服装和家居用品板块均跑赢大盘，板块估值仍处于近十年低位：本周，SW 纺织服装板块上涨 0.04%，SW 轻工制造板块上涨 0.73%，纺织服装板块跑赢大盘 1.64pct，轻工制造板块跑赢大盘 2.34pct。各子板块中，SW纺织制造上涨 0.12%，SW 服装家纺下跌 0.75%，SW 饰品上涨 2.29%，SW家居用品上涨 0.65%。截至 7 月 29 日，SW 纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 18.67 倍，为近十年的 22.27%分位，SW 服装家纺 PE为 13.60 倍，为近十年的 2.27%分位，SW 饰品 PE 为 17.87 倍，为近十年的18.23%分位，SW 家居用品 PE 为 27.05 倍，为近十年的 27.50%分位。投资建议：纺织服饰板块，纺织制造方面，市场较为担心欧美高通胀抑制后续的消费需求，但品牌商精简供应商数量，头部核心供应商预计受影响较小，建议继续关注运动鞋服制造商申洲国际、华利集团。品牌服饰方面，看好运动服饰在疫后的恢复确定性和珠宝首饰的恢复弹性，建议继续关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登、稳健医疗、周大生。家居用品板块，本周 30 大中城市商品房成交套数、成交面积环比分别增长5.1%、9.8%，连续第三周实现环比增长、同比降幅收窄。7 月 28 日中央政治局会议提出“因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼，稳民生”，以稳为主的政策导向下，预计房地产销售大幅下降概率不大，家居板块估值下行空间有限，前期受疫情短期抑制的刚性家居需求预计陆续恢复，建议继续关注家居行业龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚，以及渠道规模尚存扩张空间的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。风险提示：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3地产销售或不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；原材料价格波动；汇率大幅波动。行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4目录1. 本周专题：彪马 22Q2 销售额同比增长 18.4%，提高全年销售预期至中双位数....................................................71.1 季度销售额首次突破 20 亿欧元，22 全年销售额预计中双位数增长................................................................... 71.