通信行业：北美云Q2高景气，有哪些预期差？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 07 月 31 日 通信 北美云 Q2 高景气，有哪些预期差？ 本周，北美四大云厂商陆续公布了第二季度财报，各家资本支出均呈现出良好的增长态势，同时展望方面，四家计划均偏乐观，值得注意的是，Meta 在大幅削减运营支出的基础上，逆势上调本年资本支出计划下限 10 亿美元。今年以来，随着美元进入加息周期，同时北美科技股估值出现较大程度下杀，国内投资者对于北美数通产业链景气度预期进行了明显的下修，以光模块为代表的数通产业链标的估值创出历史新低。我们认为，市场对于北美数通的预期存在过分悲观的情况。在宏观不确定性下，龙头大厂依旧逆势加码云基建，说明数字化，云化依旧是当下最具潜力的行业赛道，同时进入 Q3，随着国内光模块厂商新客户，新品类开拓，叠加同期低基数等原因，业绩增速有望持续回暖。站在当前产业链估值底部时点，不妨云计算龙头一起，对于未来发展更加乐观一些。 核心推荐： 1. 通信双碳核心标的：中天科技 600522、天孚通信 300394 2. 物联网模组优质公司：美格智能 002881、移远通信 603236 北美云厂商公布 Q2 数据：北美云计算业务均实现了良好成长，AWS 营收同比增长 33%，Azure 营收同比增长 40%，谷歌云营收同比增长 36%。四家二季度资本支出均出现良好的同比上涨，其中亚马逊 Q2 资本支出 141 亿美元，同比增长 8.6%。谷歌 Q2 资本支出 68 亿美元，同比增长 24.2%，微软 Q2 资本支出 69 亿美元，同比增长 6.5%，Meta 资本支出 75 亿美元，同比大幅增长达 63.0%。 工信部：三大运营商移动用户达到 16.7 亿户，5G 用户占比约为 27%。近日，工信部数据显示，上半年，三大运营商移动电话用户规模稳中有增，5G 用户数快速扩大。截至 6 月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达 16.7 亿户，比上年末净增 2552 万户。其中，5G 移动电话用户达 4.55 亿户，比上年末净增 10055 万户，占移动电话用户的 27.3%。 光纤短缺推高价格，已从创纪录低点反弹 70%。根全球光纤光缆产能短缺，推高了价格并延长了交货时间，与据 CRU 的数据显示，欧洲、印度和中国是受危机影响最严重的地区，光纤价格从 2021 年 3 月的创纪录低点上涨了 70%，从每芯公里 3.70 美元涨至 6.30 美元。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G 进展不达预期 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 研究助理 邵帅 执业证书编号：S0680120120007 邮箱：shaoshuai@gszq.com 相关研究 1、《通信：逆势加码，北美 Q2 云投资边际变化何在？》2022-07-30 2、《通信：继续关注“通信+双碳”核心标的》2022-07-24 3、《通信：行业哪些板块中报景气度高？》2022-07-17 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600522.SH 中天科技 买入 0.05 1.11 1.35 1.59 460.00 20.72 17.04 14.47 002881.SZ 美格智能 买入 0.49 0.89 1.52 2.46 70.14 38.62 22.61 13.97 300570.SZ 太辰光 买入 0.31 0.82 1.03 1.25 62.58 23.66 18.83 15.52 300394.SZ 天孚通信 买入 0.78 1.08 1.40 1.74 40.51 29.26 22.57 18.16 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -32%-16%0%16%2021-082021-122022-032022-07通信 沪深300 股票报告网 2022 年 07 月 31 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 投资策略:北美云 Q2 高景气，有哪些预期差？ ................................................................................................... 3 2. 行情回顾：通信板块表现上涨，物联网表现最佳 ................................................................................................ 4 3. 周专题：北美云 Q2 高景气，有哪些预期差？ .................................................................................................... 5 4. 全国互联网宽带接入端口数量达 10.3 亿个，光纤接入端口占比 95% ................................................................... 6 5. 工信部：我国 5G 基站总数达到 185.4 万个，占移动基站总数的 17.9% ................................................................ 6 6. 工信部：三大运营商移动用户达到 16.7 亿户，5G 用户占比约为 27%.................................................................. 7 7. IDC：预计 2022 年中国全屋智能市场销售额将突破 100 亿元，同比增长 54.9% ................................................... 7 8. IDC：全球智能手机出货连续 4 个季度下降，三星苹果强者愈强 .......................................................................... 8 9. Dell'Oro 报告：未来五年微波传输设备市场收入将达到 180 亿美元 ...................................................................... 9 10. Dell'Oro 报告：全球宽带接入和家庭网络市场收入到 2026 年将达 234 亿美元 .................................................... 10 11. 光纤短缺推高价