恩智浦(NXP.US)海外电子行业跟踪报告：恩智浦2022Q2季报总结及法说会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2022 年 07 月 27 日 海外电子跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 恩智浦（NXP）于 7 月 26 日发布 2022 年第二季度财报，二季度营收 33.12 亿美元，同比+27.6%/环比+5.6%，毛利率 57.8%，同比+1.7pcts/环比+0.2pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、22Q2 营收 33.12 亿美元/毛利率 57.8%，二季度业绩符合预期。 恩智浦是全球汽车半导体巨头。22Q2 单季度营收 33.12 亿美元，同比+27.6%/环比+5.6%，高于此前指引中值（32.75 亿美元）。22Q2 毛利率 57.8%，同比+1.7pcts/环比+0.2pct，高于此前指引中值。营业利润率为 36.0%，同比+4pcts，超过此前指引中值。DIO 为 94 天，环比增加 5 天，低于 95 天的长期目标，分销渠道库存天数为 1.6 个月，也低于长期目标，反映了供应链持续紧张的情况。 2、汽车业务营收同比增长 36%，汽车、工业和物联网业务营收高于预期。 分业务营收：汽车业务 22Q2 收入 17.13 亿美元，同比+36%，接近业绩指引的上限；工业和物联网业务收入 7.13 亿美元，同比+25%，高于预期；移动业务收入 3.88 亿美元，同比+12%，符合预期；通讯、基础设施和其他业务收入 4.98亿美元，同比+20%，符合预期。在不确定的宏观环境中，公司本季度业绩增长主要是由于汽车和工业领域需求持续强劲，同时需求下滑的移动领域占比较小且公司主要面向高端市场提供移动产品。 3、22Q3 营收和毛利率指引中值$34.25 亿/56.7%，22H2 营收将高于 22H1。公司预计 22Q3 单季度营收指引中值为 34.25 亿美元（33.50-35.00 亿美元），指引中值同比+20%（17%-22%）/环比+3%，毛利率指引中值为 56.7%（56.3%-57.3%），环比-1.1pct。尽管存在明显的宏观需求颓势和持续的供应挑战，但公司预计 2022 年仍然能够实现预期增长，22H2 营收将高于 22H1。在汽车和工业领域需求继续超过公司的供应能力。分业务展望：汽车业务和工业与物联网业务营收预计同比增长超过 20%，环比增长中个位数百分比，移动业务营收预计同比增长 10%，环比下降低个位数百分比。通信、基础设施和其他业务营收预计同比增长低两位数百分比，环比增长低个位数百分比。 4、汽车领域产品持续供不应求，公司产能仅能覆盖 80%订单。 在供给侧，受半导体短缺及 22Q2 疫情影响，中国、日本和东南亚的产能有所下滑，预计 22H2 汽车产量将较 22H1 有所回升，2023 年汽车产量增长率有望达 8%。在需求侧，汽车需求相对减弱，但目前汽车产量远低于 2018-2019 年的最高点，汽车产量仍将继续增长。针对供应链产能持续紧张的情况，公司建立了 NCNR（不可取消不可退货）制度，帮助汽车厂商和 Tier1 企业进行合理的产能分配。根据目前及 2023 年的 NCNR 订单水平，恩智浦目前的产能仅能覆盖 80%的订单需求，行业供不应求的状况将长期存在。 风险提示：行业景气度变化风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 416 8.8 总市值（亿元） 67125 8.2 流通市值（亿元） 49737 7.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.7 -10.4 -15.4 相对表现 6.0 -0.5 -1.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—恩智浦2022Q1 季报总结及法说会纪要》2022-05-04 2、《海外电子跟踪报告—恩智浦2021Q4 季报总结及法说会纪要》2022-02-09 3、《海外电子跟踪报告—恩智浦2021Q3 季报总结及法说会纪要》2021-11-04 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Jul/21Nov/21Mar/22Jul/22(%)电子沪深300恩智浦 2022Q2 季报总结及法说会纪要 股票报告网 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：恩智浦分季度收入情况 图 2：恩智浦分季度毛利润情况 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招商证券 图 3：汽车业务营收及增速 图 4：工业及物联网业务营收及增速 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招商证券 图 5：移动业务营收及增速 图 6：通讯、基础设施及其他业务营收及增速 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招商证券 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0510152025303518Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2营收（亿美元）同比42%44%46%48%50%52%54%56%58%60%051015202518Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2毛利润（亿美元)毛利率-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0510152018Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2Automotive(亿美元)yoy-20%0%20%40%60%0246818Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2Industrial & IoT（亿美元）yoy-20%-10%0%10%20%30%40%50%01234518Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2Mobile（亿美元）yoy-20%-10%0%10%20%30%024618Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2Communication Infrastructure & Other（亿美元）yoy股票报告网 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 7：DSO（应收账款周转天数） 图 8：DPO（应付账款周转天数） 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招商证券 图 9：DIO（存货周转天数） 图 10：现金转换周期（天） 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招