22H1归母净利润同比增长84%，大力拓展石化冶金水泥行业

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年07月26日买 入容知日新（688768.SH）22H1 归母净利润同比增长 84%，大力拓展石化冶金水泥行业核心观点公司研究·财报点评机械设备·通用设备证券分析师：吴双联系人：田丰0755-819813620755-81982706wushuang2@guosen.com.cn tianfeng1@guosen.com.cnS0980519120001基础数据投资评级买入(维持)合理估值收盘价93.98 元总市值/流通市值5169/3101 百万元52 周最高价/最低价147.00/53.00 元近 3 个月日均成交额27.57 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《容知日新（688768.SH）-收入高增长，大力拓展石化冶金等新领域》 ——2022-04-18《容知日新-688768-重大事件快评：股权激励彰显发展信心，看好工业设备智能运维龙头成长潜力》 ——2022-02-22《容知日新-688768-2021 年三季报点评：工业设备智能运维专家，前三季度扣非归母净利润同比增长 52%》 ——2021-11-032022 年上半年收入同比增长 46.18%，归母净利润同比增长 84.33%。公司发布 2022 年中报，2022H1 实现营收 2.09 亿元，同比增长 46.18%；归母净利润0.33亿元，同比增长84.33%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长35.41%。单季度看，2022Q2 实现营收 1.70 亿元，同比增长 45.26%；归母净利润 0.47亿元，同比增长 45.25%；扣非归母净利润 0.41 亿元，同比增长 32.94%。公司实现收入利润高增长，主要系大力拓展冶金、煤炭、水泥、石化、风电行业业务。2022H1 毛利率/净利率/扣非净利率 61.42%/15.83%/10.83%，同比变动-1.34/+3.28/-0.86 个 pct，盈利能力基本保持稳定。费用端整体下降，2022H1 公司销售/管理/研发/财务费用率为 25.56%/8.41%/17.88%/-1.37%，同比变动-1.59/-1.40/-0.02/-1.00 个 pct，规模效应彰显。2022H1 经营性现金流净额-0.18 亿元，同比降低 103.45%，主要系员工人数增多导致支付给职工现金增加所致。深耕风电、石化、冶金、水泥、煤炭领域，新拓展轨道交通、有色、化工等行业。分行业来看，2022H1 公司风电/石化/冶金/水泥/煤炭行业收入为0.52/0.58/0.50/0.19/0.12 亿元，同比增长25.92%/31.90%/78.77%/64.23%，收入占比 24.63%/27.69%/23.78%/8.98%/5.88%，相比 2021 年全年收入占比变动-3.96/+0.96/+3.10/+1.25/-1.51 个 pct，非风电业务占比进一步提升。公司持续深耕风电、石化、冶金、水泥和煤炭等领域，加大客户覆盖面并提升复购率，此外成立综合系统部，新拓展至轨道交通、有色和化工等行业，进一步拓宽行业覆盖面。截止 2022 年 6 月底，公司累计远程监测的重要设备超 85000 台，同比增长 54.55%，积累各行业故障案例超 10000 例，同比增长 66.67%。公司是国内少数打通了底层硬件设备、软件、智能算法、诊断服务各个环节的智能运维龙头企业，具备较强核心竞争力，不断横向拓宽行业覆盖面，国内龙头地位巩固。风险提示：行业渗透不及预期；新领域拓展不及预期；行业需求下滑。投资建议：维持 “买入”评级。公司是国内工业设备智能运维行业龙头，卡位好竞争力强，已在风电行业占据主导地位，当前受益风电行业发展并加速向冶金、石化、煤炭、水泥等行业渗透，成长潜力大。我们维持盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润为 1.13/1.78/2.48 亿元，EPS 为 2.07/3.25/4.51 元，对应 PE 43/27/20倍，维持“买入”评级。盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)2643975668011,090(+/-%)46.4%50.5%42.5%41.6%36.1%净利润(百万元)7481113.3178.1247.6(+/-%)86.8%9.2%39.5%57.1%39.0%每股收益（元）1.811.482.073.254.51EBITMargin18.5%15.6%16.4%20.1%22.1%净资产收益率（ROE）20.8%12.8%15.2%19.4%21.4%市盈率（PE）48.959.742.827.319.6EV/EBITDA66.770.551.831.121.3市净率（PB）10.197.656.525.304.19资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：容知日新 2022 年上半年营收同比增长 46.18%图2：容知日新 2022 年上半年归母净利润同比增长 84.33%资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图3：容知日新盈利能力基本稳定图4：容知日新期间费用率基本稳定资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图5：容知日新研发费用大幅增长图6：容知日新 ROE 短期下滑资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：可比公司估值表公司投资评级 市值（亿元）股价（元）20220724EPSPE2020A2021A2022E2023E2020A2021A2022E2023E东华测试未评级50.4236.450.360.580.991.43101.2562.8436.8225.49柏楚电子买入353.16242.003.715.486.818.9765.2344.1635.5426.98平均值83.2453.5036.1826.23容知日新买入48.5288.431.811.482.073.2548.8959.7242.8227.25资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理及预测注：未评级公司系 Wind 一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4附表：财务预测与估值资产负债表（百万元）202020212022E2023E2024E利润表（百万元）202020212022E2023E2024E现金及现金等价物103320362431539营业收入2643975668011090应收款项192271352455621营业成本82154210290392存货净额6654127176206营业税金及附加4581115其他流动资产40305586102销售费用5884119152196流动资产合计40368089911511472管理费用313454