家电行业周报：Q2家电板块基金持仓比例下降，智能微投上半年销量高增

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 家电行业周报 20220725 Q2 家电板块基金持仓比例下降，智能微投上半年销量高增 2022 年 7 月 25 日 [Table_Summary] ➢ 本周核心观点： 二季度家电板块基金持仓比例、集中度下降。 2022 年二季度基金持仓数据出炉，家电板块 Q2 基金持股比例为 3.25%，较 Q1基金持股下降 0.65pct。基金前十大重仓股中家用电器板块标的公司为 34 家，较 Q1 的 36 家略有下降。 行业整体持仓集中度下降，美的集团、海尔智家、三花智控、德业股份、格力电器为 Q2 基金持仓总市值前五名，CR5 和 CR10 集中度环比下降。从持仓变动来看，三花智控/东方电热/盾安环境/德业股份/海尔智家/老板电器/小熊电器/极米科技/星帅尔/华翔股份为基金 Q2 加仓前十名。 智能微投上半年销量逆势高增，LCD 技术市占率反超 DLP。 据洛图科技数据显示，2022 年上半年中国智能投影市场销量为 301 万台，同比+30.2%；销额为 62.7 亿元，同比+16.3%。综合上半年市场表现及行业发展趋势，洛图科技大幅调高智能微投全年出货量预测，从年初发布的 582 万台调整至627 万台，预测 22 年同比增长 31%，拆解后预计 22H2 同比增长 32%。 从行业趋势来看，LCD 技术首次反超 DLP，占据 60%市场份额。从两种技术的行业格局来看，DLP 市场头部格局较稳定，据洛图数据，上半年 CR4 品牌为极米、坚果、当贝、小米，合计份额达到 81.7%，较去年同期+7pct，极米占据 50%以上份额；LCD 领域尚未出现龙头公司。 ➢ 行业动态： 【商务部发布《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》】7 月 22 日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍促进绿色智能家电消费有关情况，要多措并举扩消费，加快释放绿色智能家电消费潜力，在全国开展家电以旧换新和家电下乡，完善绿色智能家电标准，支持发展废旧家电回收利用。 ➢ 投资建议： 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局： 1）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。2）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。 ➢ 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600690 海尔智家 24.96 1.40 1.66 1.89 18 15 13 推荐 688169 石头科技 336.15 20.99 26.13 34.57 16 13 10 推荐 688696 极米科技 375.72 6.91 9.83 12.63 54 38 30 推荐 300911 亿田智能 61.55 1.94 2.67 3.48 32 23 18 推荐 300894 火星人 32.21 0.93 1.30 1.72 35 25 19 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2022 年 7 月 22 日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 王刚 执业证书： S0100522020001 邮箱： wanggang_jyj@mszq.com 研究助理 邵逸轩 执业证号： S0100120080035 邮箱： shaoyixuan@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生家电】家电行业周报 220717：多地高温助推空调销售回暖，原材料价格持续下跌 2.【民生家电】家电行业周报 220710：6 月扫地机、集成灶景气承压 3.【民生家电】家电行业周报 220626：“618”收官总结：新兴品类、渠道表现亮眼 4.【民生家电】家电行业周报 220619：“618”数据跟踪：新兴品类表现亮眼，石头亿田销售高增 行业定期报告/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 本周核心观点： ....................................................................................................................................................... 3 1.1 二季度家电板块基金持仓比例下降 ................................................................................................................................................ 3 1.2 智能微投上半年销量逆势高增，LCD 技术市占率反超 DLP ..................................................................................................... 5 2 行业重点数据跟踪 .................................................................................................................................................... 6 2.1 市场及板块行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 6 2.2 北上资金动态 ...................................................................................................................................................................................... 6 2.3 原材料价格跟踪 ..............................................................................................................