通信行业深度报告：卫星通信意义重大，中国“星链”将冉冉升起

http://research.stocke.com.cn 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 深度报告 通信行业 报告日期：2022 年 7 月 22 日 卫星通信意义重大，中国“星链”将冉冉升起 ──行业深度报告 行业公司研究｜通信行业｜ [table_invest] 行业评级 通信行业 看好 [Table_relate] 相关报告 【铖昌科技】深度：相控阵 T/R 芯片稀缺标的，业绩腾飞指日可待 分析师：程兵 执业证书号：S1230522020002 chenbing@stocke.com.cn 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：张建民 执业证书编号：S1230518060001 zhangjianmin@stocke.com.cn 报告导读 卫星通信具有重大的战略及经济意义，由于频谱及地球低轨资源十分有限，国外抢占布局较早，发展中国“星链”必要且紧急。当前星网集团动作频繁，中国“星链”处在爆发前期，上游率先受益于产业爆发，通信卫星制造相关产业的市场前景广阔。 投资要点  卫星通信战略及经济意义重大，发展中国“星链”必要且紧急 卫星通信能够解决地面通信覆盖不足等问题，且在灾难应急通信、军事国防方面有着重要作用，因此发展卫星通信具有极其重要的战略意义。随着卫星制造及发射技术日渐成熟，大规模发射卫星的时机已到。同时，卫星频率和轨道资源极其稀缺，发展中国“星链”必要且紧急。  国外低轨通信卫星布局较早，中国“星链”处在爆发前期 低轨卫星通信网络已成为商业航天技术、主要大国太空和军事战略博弈的必争之地。我国低轨卫星星座计划起步虽晚，但发展后势强劲。“GW”宽带星座计划发射卫星数达 1.3 万颗，星网集团近期投资动作频繁，中国“星链”处在爆发前期。  通信卫星制造市场巨大，相控阵 T/R 芯片价值量高 中国“星链”建设初期，卫星制造/地面设备产业最先受益，卫星制造将迎来千亿市场。相控阵 T/R 芯片占卫星成本约 10-20%，是卫星中价值量最高的核心部件，市场前景广阔。  投资建议 重点推荐：铖昌科技； 重点关注：复旦微电、国博电子、霍莱沃、中国卫星、臻雷科技、欧比特、海格通信、中国卫通、万通发展  风险提示 建设资金不到位风险、卫星制造和发射能力不及预期 证券研究报告 股票报告网 [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 2/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 卫星通信战略及经济意义重大，发展中国“星链”迫在眉睫 ...................................................... 4 1.1. 需求端：卫星通信具有战略及经济意义重大，6G 网络向天地一体化演进，未来市场前景广阔 ....................... 4 1.2. 供给端：卫星制造及发射技术不断成熟，频率及低轨资源稀缺，发展中国“星链”迫在眉睫 ............................. 7 2. 国外低轨通信卫星发展迅速，中国“星链”处在爆发前期 .......................................................... 8 2.1. 国外低轨通信卫星发展迅速，SpaceX 将发射 1.2 万颗卫星 .................................................................................... 8 2.2. 星网集团动作频繁，中国“星链”处在爆发前期 ...................................................................................................... 10 3. 通信卫星产业链市场机会巨大，相控阵 T/R 芯片价值量最高 ................................................ 12 3.1. 相控阵天线技术是卫星通信的核心技术 .................................................................................................................. 12 3.2. 通信卫星产业链市场机会巨大，相控阵 T/R 芯片价值量最高 .............................................................................. 14 4. 投资建议 ................................................................................................................................ 17 4.1. 产业链投资标的 .......................................................................................................................................................... 17 4.2. 铖昌科技：相控阵 T/R 芯片最稀缺标的 .................................................................................................................. 18 4.3. 复旦微电：FPGA 是通信卫星的核心部件之一 ....................................................................................................... 19 4.4. 国博电子：相控阵 T/R 组件龙头公司之一 .............................................................................................................. 20 4.5. 霍莱沃：相控阵仿真技术代表公司 .......................................................................................................................... 21 5. 风险提示 ...................................