银行业金融资产投资公司资本管理办法解读：银行债转股

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 金融资产投资公司资本管理办法解读——银行债转股 方正证券研究所证券研究报告 重大行业事件点评报告 行业研究 银行行业 2022.07.21/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 郑豪 登记编号： S1220522040003 [Table_Author] 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 42 总股本(亿股) 18608.74 销售收入(亿元) 58117.80 利润总额(亿元) 23136.84 行业平均 PE 6.52 平均股价(元) 7.63 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 事件： 2022 年 7 月，银保监会印发《金融资产投资公司资本管理办法（试行）》，对金融资产投资公司资本管理作提出具体要求，进一步加强金融资产投资公司监管，推动其持续稳健经营。 核心要点： 截至目前，我国已成立五大金融资产投资公司（下简称“金融AIC”），母公司为工、农、中、建、交五个国有大行，全部注册成立于 2017 年，后续有不同程度增资，目前总的注册资本达到 986 亿元。金融 AIC 主要以“发股还债”的模式做债转股业务，即寻找合适的标的企业入股，由入股资金偿还其债务。 本次发布的《金融资产投资公司资本管理办法（试行）》中，AIC 对风险加权资产的计量方法基本参照商业银行资本管理办法制定，包含对信用风险资本、市场风险资本、操作风险资本和资产管理业务风险资本的计量方法。AIC 的部分指标的风险权重相较于银行都为更低，对持有的非上市公司股权资产限制更为宽松，且对未处置的股权投资不设时间的限制。当以市场化债转股为目的收购不良资产债权的风险权重较高时，将占用较多的资本，限制公司债转股的业务量。《办法》降低多项指标的风险权重，可大幅降低不良和债转股资本占用，缓解了资本压力，拓展了金融 AIC 的债转股业务量。 杠杆率方面，商业银行并表和未并表的杠杆率均不得低于 4%，金融 AMC 杠杆率不得低于 8%，金融 AIC 的杠杆率不得低于 6%，较 AMC 的要求更宽松。 对银行业来说，金融 AIC 资本管理办法落地带来利好。金融 AIC主营业务属于重资本消耗业务，资本管理办法决定了该类机构的竞争性，以及未来业务选择和导向，此次办法降低部分资产风险权重，意味着降低了银行的资本成本，为银行处置不良资产、缓解不良率提供更多机会，另一方面，随着金融 AIC 管理能力、专业能力的持续提升，获取债转股后退出、债务重组、转让及处置的收益，以及发行私募资管产品的收益，可为银行提供利润增长点。预计未来监管将进一步出台相关政策，规范行业行为，有助于持续开展市场化债转股，助力行业长期发展，提升银行估值。 投资建议：化债转股业务有助于降低银行风险，也能提供利润增长点，建议关注拥有金融 AIC 子公司的五大行。 风险提示：1）宏观经济大幅下滑，引发银行不良风险；2）银行债转股业务开展不达预期；3）监管政策转向或监管力度加大。 股票报告网 2 [Table_Page] 行业研究-重大行业事件点评报告 目录 1 政策梳理 ....................................................................................................................................... 4 2 金融 AIC 简析 .............................................................................................................................. 5 2.1 业务范围 ................................................................................................................................................... 6 2.2 不良资产市场情况 ................................................................................................................................... 6 2.3 金融 AIC 发展情况 .................................................................................................................................... 7 3 本次文件解读 ............................................................................................................................... 8 3.1 资本充足率与资本定义 ........................................................................................................................... 8 3.2 风险加权资产计量 ................................................................................................................................... 9 3.2.1 AIC 采用权重法计量信用风险加权资产 ......................................................................................... 9 3.2.2 AIC 采用标准法计量市场风险资本要求 ....................................................................................... 10 3.2.3 AIC 采用基本指标法计量操作风险资本要求 ............................................................................... 10 3.2.4 AIC 计量资产管理业务风险资本要求 .....................................