苏州银行(002966)二季度收入增长提速，资产质量持续改善

银行 | 证券研究报告 — 业绩评论 2022 年 7 月 19 日 [Table_Stock] 002966.SZ 增持 原评级: 增持 市场价格:人民币 5.95 板块评级:强于大市 本报告要点  二季度收入增长提速，资产质量持续提升 [Table_PicQuote] 股价表现 (17%)(9%)(1%)7%15%23%Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22江苏银行上证综指 [Table_Index] (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 0.2 (2.6) (9.5) (9.9) 相对深证成指 15.5 (4.3) (16.7) 6.4 发行股数 (百万) 3,667 流通股 (%) 49 总市值 (人民币 百万) 21,817 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 144 净负债比率 (%)(2022E) 净现金 主要股东(%) 苏州国际发展集团有限公司 9 资料来源：公司公告，聚源，中银证券 以 2022 年 7 月 18 日收市价为标准 相关研究报告 [Table_rel atedr eport] 《苏州银行：业绩持续快速增长，手续费持续表现积极》20220429 《苏州银行：资产质量显著改善，拨备优势继续提升》20220329 《苏州银行：立足苏州，深耕中小》20220104 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 银行 : 城商行Ⅱ [Table_Anal yser] 证券分析师：林媛媛 (86755)82560524 yuanyuan.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001 [Table_Titl e] 苏州银行 二季度收入增长提速，资产质量持续改善 [Table_Summar y] 苏州银行公告上半年业绩快报，1H22 营业收入 59.54 亿元，同比增长8.04%；归母净利润 21.77 亿元，同比增长 25.11%；加权平均 ROE 为6.47%。6 月末，总资产规模 5057 亿元，贷款 2280 亿元，存款 3116 亿元；不良贷款率 0.90%，拨备覆盖率 504.93%。苏州银行二季度单季业绩增长提速，单季营收/归母净利润同比分别增长 11.30%/29.84，推动公司上半年盈利水平提升；不良率与不良余额较一季度双降，拨备覆盖率提升显著。公司收入二季度增速加快、资产质量持续改善，持续看好。 支撑评级的要点  苏州银行二季度盈利和收入增长提速。 实现归母净利润 21.77 亿元，同比增长 25.11%，二季度单季同比增长29.84%，较一季度提升 9 个百分点，上半年营业收入 59.54 亿元，同比增长 8.04%，2 季度单季同比增长 11.30%，较一季度提升 6 个百分点。业绩增长带动上半年 ROE 同比上升 0.79 个百分点至 6.47%。  二季度规模保持较快增长，存款增长好于贷款。 总资产 5057 亿元，同比增 15.05%，增速较一季度略有放缓；贷款 2280亿元， 同比增长 15.54%，增速略高于一季度，环比一季度增长 4.2%；存款增长好于贷款，半年末存款 3116 亿元，同比增 16.02%，2 季度增速高于一季度，环比一季度增 3.3%。  资产质量持续改善，拨备覆盖率提升。 半年末不良贷款率 0.90%，环比一季度下降 9bp；测算不良贷款余额为20.51 亿元，较一季度下降 1.19 亿元，不良持续双降；拨备覆盖率 504.93%，较一度上升 41.29 个百分点；拨贷比 4.54%，较一季度下降 0.05 个百分点；公司资产质量持续改善，拨备覆盖率提升，抵御风险能力进一步增强。 估值  我们预测公司 2022/2023 年 EPS 至 1.14/1.35 元，目前股价对应 2022/2023年 PB 为 0.56x/0.50x 倍，维持增持评级。 评级面临的主要风险  经济下行导致资产质量恶化超预期；金融监管超预期。 投资摘要 年结日: 12 月 31 日 (人民币 百万) 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入 10,364 10,829 12,186 13,938 15,814 变动 (%) 9.97 4.49 12.53 14.38 13.46 净利润 2,572 3,107 3,800 4,486 5,338 变动 (%) 4.00 20.79 22.32 18.04 19.00 净资产收益率(%) 8.94 10.02 11.24 11.90 12.45 每股收益(元) 0.77 0.93 1.14 1.35 1.60 市盈率 (倍) 7.71 6.38 5.22 4.42 3.72 市净率 (倍) 0.67 0.61 0.56 0.50 0.43 资料来源：公司公告，中银证券预测股票报告网 2022 年 7 月 19 日 苏州银行 2 图表 1. 苏州银行（600919.SH）中期业绩快报点评 2021/6/302021/12/312022/6/302022/3/31（百万）2021H12021A2022H1同比比年初2022Q12022Q2单季度环比2021Q22022Q2单季度同比营业收入5,511 5,9548.0%3,0012,9532,6532,95311.3%净利息收入营业利润2,118 2,68426.7%1,3161,3689991,36836.9%利润总额 2,114 2,67026.3%1,3041,3669971,36637.0%归属于本行普通股股东的净利润1,740 2,17725.1%1,0731,1048511,10429.8%归属于本行普通股股东的扣除非经常性损益的净利润1699 2,14526.2%1,0721,0738231,07330.3%基本每股收益（元） 0.52 0.6423.1%0.320.290.250.2918.5%加权平均净资产收益率（%）5.68 6.470.79 总资产439,522453,029 505,68215.05%11.62%497,181505,6821.7% 其中：贷款净额196,827203,752 227,95515.81%11.88%218,682227,9554.2%总存款268,545278,343 311,57716.02%11.94%301,689311,5773.3%归属于上市公司股东的所有者权益31,13032,646 36,99418.84%13.32%36,74136,9940.7%股本3,3333,333 3,66710.0%1