商业贸易行业周报：6月社零恢复正增长，零售消费景气度回升

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商业贸易 2022 年 07 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业点评报告-6 月社零同比+3.1%恢复正增长，社会消费稳步复苏》-2022.7.16 《行业点评报告-医美化妆品 6 月月报：爱美客再递港股招股书，618 国货化妆品龙头品牌强者恒强》-2022.7.11 《行业周报-京东新百货旗舰店落地成都，探索百货业态布局》-2022.7.10 6 月社零恢复正增长，零售消费景气度回升 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 ⚫ 6 月社零恢复正增长，零售消费景气度回升 本周（7 月 15 日），国家统计局发布 2022 年 6 月份社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据，2022 年 6 月我国社零总额为 38742 亿元，同比增长 3.1%，重回正增长轨道。分渠道看：线上方面，2022 年 1-6 月全国网上零售额 63007 亿元（+3.1%，较 1-5 月增速+0.2pct），在 618 电商大促带动下线上渠道渗透率达 25.9%创下新高；线下方面，1-6 月超市、便利店、百货店、专业店和专卖店零售额同比分别+4.2%/+4.7%/-8.4%/+2.8%/-4.1%，增速环比均有所回升。分品类看：必选品类整体稳健；可选品类普遍回暖，化妆品、金银珠宝、通讯器材、服装鞋帽增速环比 5 月分别+19.1pct/+23.6pct/+14.3pct/+17.4pct，展现出更高复苏弹性。此外，7 月中国商业联合会发布中国零售业景气指数（CRPI），该指标系通过对中国零售业运营经理的月度调查结果统计汇总、编制而成，包含商品、租赁、电商 3类零售企业/平台，权数分别为 64%/16%20%，覆盖客流、客单价、销售额等重要指标，可综合反映当期零售业经营预期变化情况，可以视为零售业先行性景气指数。从 CRPI 指数看，7 月份我国零售业景气指数为 50.2%，对应 5 月、6 月该指数值分别为 48.4%、49.7%（当指数高于 50%时则代表行业较上月扩张）。我们认为，随着疫情缓和、复工复产逐步推进、生产生活秩序正常化叠加促消费政策助力，消费复苏曙光初现，7 月零售消费景气有望回升。 ⚫ 行业关键词：东方甄选、润百颜、抖音本地生活、化妆品原料、FENDI 等 【东方甄选】东方甄选 6 月销售额达 6.81 亿元。 【润百颜】润百颜推出新品“玻尿酸水光精华面膜”。 【抖音本地生活】2022 年上半年抖音本地生活实现 GMV 约 220 亿元。 【化妆品原料】华熙生物新原料“水解透明质酸钙”完成备案。 【FENDI】LVMH 集团旗下顶级时尚品牌 FENDI 芬迪入驻京东开设旗舰店。 ⚫ 板块行情回顾 本周（7 月 11 日-7 月 15 日），商贸零售指数报收 2704.89 点，下跌 3.83%，跑输上证综指（本周下跌 3.81%）0.02 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 18 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2022 年年初至今品牌化妆品板块相对领先。个股方面，本周华联综超（10.1%）、博士眼镜（6.0%）、ST 商城（5.5%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市龙头公司 投资主线一（化妆品）：行业持续分化，国货化妆品龙头品牌强者恒强。重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的科思股份等； 投资主线二（医美）：医美消费稳步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客； 投资主线三（线下零售）：疫情缓和、黄金珠宝线下消费复苏，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份；关注超市基本面持续改善，重点推荐永辉超市等。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -34%-26%-17%-9%0%9%2021-072021-112022-03商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：6 月社零恢复正增长，零售消费景气度回升 ...................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：6 月社零恢复正增长，零售消费景气度回升 ........................................................................................... 6 2.2、 投资建议：关注化妆品医美和黄金珠宝龙头 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 珀莱雅：拟推出股权激励计划，调动员工积极性推动增长 ........................................................................... 9 2.2.2、 家家悦：新店培育、商誉减值等影响业绩，2022Q1 轻舟待发 ................................................................... 10 2.2.3、 周大生：黄金产品体系化表现亮眼，品牌升级造就“硬核力量” ................................................................. 10 2.2.4、 永辉超市：外部竞争环境改善，超市龙头业绩显著改善 ............................................................................. 11 2.2.5、 潮宏基：2021 年业绩亮眼，发力加盟渠道扩张驱动持续成长 .................................................................... 11 2.2.6、 鲁商发展：地产业务拖累一季度业绩，化