中国企业携手私募股权基金对外投资指南-艾意凯（2016版）

上海市商务委员会2016版运筹帷幄把握先机中国企业携手私募股权基金对外投资指南An International Private Equity Investment Guidefor Chinese CompaniesChina Funding the World版权声明 本《指南》的全部内容均有版权并受版权法和全球任何其他适用法律的保护。版权所有者保留有关本《指南》的所有权利。其中特别注明作者的部分，版权由作者所有，未注明作者的部分，版权由艾意凯咨询（上海）有限公司（艾意凯咨询）及上海市商务委员会所有。未经版权所有者同意，本《指南》任何部分的内容不得被复印、复制、再版、修改、翻译、传输、散发或以其他任何形式或以任何其他方式使用。 All content of this Guide is owned and copyrighted and is protected by copyright law and any other applicable laws worldwide. All rights are reserved. For the chapters where authors are specifically noted, the authors own the copyright of the chapters; for other chapters, L.E.K. Consulting Limited and Shanghai Municipal Commission of Commerce own the copyright. Without consent of the copyright owners, no part of the content may be copied, reproduced, republished, modified, translated, transmitted, distributed or used in any other form or by any other means. ©艾意凯咨询（L.E.K. Consulting）、上海市商务委员会及其他注明作者2016年版权所有Copyright © 2016 L.E.K. Consulting, Shanghai Municipal Commission of Commerceand other specified authors 从1984年中国引进风险投资概念至今，我国私募股权投资已经历了31个春秋的潮起潮涌。随着十八届三中全会提出的深化投资体制改革的会议精神，对外投资体制面临着“大刀阔斧式”的改革。2013年12月，国务院颁布了《政府核准的投资项目目录（2013年）》旨在最大程度减少和下放审批权限，切实落实企业投资自主权。 中国（上海）自由贸易试验区采用境外投资备案制，并发布了《中国（上海）自由贸易试验区境外投资开办企业备案管理办法》。央行、外汇局等部委也频繁地发布了一系列跨境投资、外汇改革的措施。这一系列政策的落地实施，对私募股权基金海外投资的格局而言，意义重大。 2014年习近平主席提出的“一带一路”是中国新一轮开放和走出去的战略重点，从政策上鼓励中国企业走出去，为世界经济尤其亚洲经济发展发挥更大作用，同时有助于解决中国产能过剩、需求不足的矛盾，为中国经济寻找新的增长动力。从政策层面充分发挥丝路基金、中非基金、东盟基金、中投海外直接投资公司等作用，以股权投资、债务融资等方式，积极支持中国企业参与国际产能和装备制造合作项目，同时鼓励中国企业和私募股权基金合作一同“走出去”，充分发挥其支持企业“走出去”开展绿地投资、并购投资等的作用。 中国私募股权基金海外投资已然成为全球金融市场中的重要投资来源。中国经济的巨大增长，使得中国企业越来越愿意将资金投放于海外市场，同时，“走出去”的浪潮和人民币地位的逐步提升，也使私募股权基金海外投资越来越得到国内投资者的认可和青睐。 上海市政府在建设服务型政府、整合社会资源的过程中，正在积极地进行各种探索和尝试。上海市商务委员会作为市级对外投资合作业务主管部门，切实感受到企业在走出去浪潮中所面临的区域和产业环境的复杂性，尤其是面对私募股权基金这样的行业——行业结构复杂、变化快、地区差异性显著、受法规政策影响大等，在战略、运营、法律等方面均需得到更多系统性的指引。在此契机下，我们很荣幸地接受上海市商务委员会的委托，借助遍布全球的业务网络、丰富的案例经验和具有前瞻性的战略思维，辅以殷实的数据资料和案例，牵头制作了这本《中国企业携手私募股权基金对外投资指南》，旨在全面剖析中国企业寻求全球化的战略选择、国外重点市场的投资环境和细分领域、风险评估的重点、估值和谈判的策略，以及投后整合的规划，帮助上海乃至全国的企业从针对性、实操性角度提高利用私募股权基金这样的手段把握全球行业机会，规避各种潜在风险，踏出扎实、准确的“走出去”步伐，并最终成功迈向国际化之路。 我们切实地希望本《指南》能积极促进企业的决策者在战略层面的思考，帮助企业理清头绪、明确目标、抓住机遇，在“走出去”的征程中取得最大的成功！ 艾意凯咨询（上海）有限公司L.E.K. Consulting2016年5月序i 艾意凯咨询很荣幸地接受上海市商务委员会的委托编写本指南。在研究和编撰过程中，我们得到了市商务委领导、艾意凯项目团队和海外分公司同事、北京德恒律师事务所的大力支持。谨此表示感谢： 法律合作伙伴——德恒律师事务所 德恒是中国领先的大型综合性律师事务所之一，拥有三十个境内外分支机构和1,800名专业人员，在诸多业务领域享有盛誉，拥有稳定的一流客户群。 德恒跨境业务部拥有一大批高素质、国际化的专业律师，在外商投资、境外投资、私募融资、海外上市、国际工程与建设、国际反垄断、国际争议纠纷解决等领域，为众多境内外企业提供了优质、高效的法律服务。为众多中国企业在美国、德国、英国、加拿大等近百个国家投资、并购、融资等提供了优质法律服务。德恒律师事务所以下律师对本书有贡献： 陈 巍 律师，管理合伙人 张 旭 律师，合伙人 程 博 律师，合伙人 齐 霁 律师 万诗尧 律师 董 劼 律师 佘 威 律师鸣谢——高伟绅律师事务所 高伟绅（Clifford Chance）律师事务所于1802年在伦敦成立，是欧洲最大的律师事务所和全球规模最大的一体化律师事务所之一，在全球26个国家和地区设有36个办事处，拥有3,400多名律师。艾意凯咨询项目团队 陈 玮 全球合伙人，董事总经理 王景烨 全球合伙人，董事总经理 卜曦云 项目经理 谈忆君 分析师 方 琪 编审 陈 璐 项目协调人致谢ii艾意凯咨询上海办公室的下列同事对本书有贡献 孙德岚（Stephen Sunderland） 全球合伙人，董事总经理 滕 勇 副董事 张 帆 中国区业务发展总监艾意凯咨询海外分公司的下列同事对海外市场概览部分有贡献 安得鲁 • 阿拉姆（Andrew Allum） 全球合伙人，英国 弗雷德里克 • 德塞尔蒂纳（Frederic Dessertine） 全球合伙人，法国 毛里西