陆股通和行业轮动之十三：机构资金增持了哪些行业，当下适合跟踪哪些资金？

2022年6月26日 机构资金增持了哪些行业，当下适合跟踪哪些资金？ -陆股通和行业轮动之十三 投资要点 分析师：吕思江 执业证书编号：S1050522030001 电话：18512197996 邮箱：lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 执业证书编号：S1050522050001 电话：15221702663 邮箱：machen@cfsc.com.cn 相关研究 ▌一周行情回顾： 我们认为获得市场机构资金一致看好的行业或许仍旧有结构性机会，但并不能仅考虑净买入金额。按照净买入、因子两种视角来看： 上周各类资金以买入几条主线为主： （1）、北向资金共时性流入消费中的医药、食品饮料，其余行业上周存在分歧，配置盘青睐制造但交易盘加仓家电、农林牧渔。 （2）、主力资金买入家电、国防军工等新晋领涨板块。 （3）、融资盘继续加仓反弹以来较为强势的电新汽车等板块。 北向仍旧坚持消费逻辑，主力资金挖掘新晋领涨板块的右侧机会，而融资盘继续跟随反弹以来强势板块。 基于资金流因子跟踪我们推荐将配置盘、交易盘、主力资金这三类资金纳入考虑，上周配置盘周频因子纯多头继续向好，而我们构建的复合因子继续表现出更强的多空区分能力。主力资金信号多空收益率有所回落。另外我们出于融资余额变动、多空收益率稳定性、组间单调性等角度仍旧认为融资盘不适合跟踪。 我们基于收益稳定性角度推荐跟踪复合资金流因子排名靠前的行业，因子构建方式及细分因子请关注我们的中期策略报告。 ▌资金流跟踪： 我们认为反弹以来不断流入的北向资金是这轮A股独立行情较为重要的一部分增量资金。上周北向资金配置盘继续流入，而交易盘在行业层面交易更加集中。从北向自身测算收益率、北向因子角度，当前北向资金仍旧是表现最为出色的资金类别。 主力资金上周并未延续早前的大额抢筹，周四五有回流加仓。以融资盘为代表的杠杆资金净买入上周稳定在当前水平。 上周北向资金整体净流入2.53亿元，其中配置盘流入16.53亿元，交易盘流入-14.00亿元。 上周北向资金继续共识性流入医药，在电新产业链、家电等行业配置盘交易盘再次发生分歧，交易盘整体更看好消费而配置盘流向转向制造业。内资方面，上周主力资金挖证券研究报告 金融工程研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 掘新右侧机会，加仓家电与国防军工。融资盘流入方向以前期强势的电新、汽车产业链、科技、周期等板块为主。▌组合跟踪： 组合上周（2022/06/20-2022/06/24）绝对收益2.45%，相较于沪深300相对收益0.45%，相较于一级行业等权收益率超额收益0.81%。本周我们基于趋势信号、资金流信号及负向因子的筛选调入国防军工、农林牧渔、计算机，调出银行、有色金属、机械。 当期组合调仓信号为买入食品饮料、医药、非银行金融、农林牧渔、国防军工、电力设备新能源、计算机、家电。 ▌ 风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 nMtQpNnQqPwPuNmOnNzQtO7N8QaQpNrRpNtReRrRtNeRnPoQbRmNrPwMqNrNuOrMmM证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、一周行情回顾 ........................................................................... 5 2、资金流跟踪 ............................................................................. 7 2.1、 资金流数据与方法说明 ......................................................... 7 2.2、近期资金流向跟踪 ................................................................. 8 2.3、中信一级行业流入 ................................................................. 10 2.4、 中信风格与板块流入 ........................................................... 13 3、北向自身收益率测算...................................................................... 13 4、一级行业指数与ETF对应关系 ............................................................... 14 5、组合跟踪 ............................................................................... 15 6、风险提示 ............................................................................... 16 图表目录 图表1：中信一级行业近一周涨幅及近四周各类资金流入情况，右侧为最新一周 .................. 5 图表2：各类资金流因子多空净值走势 ..................................................... 6 图表3：各类资金流因子纯多头净值走势 ................................................... 6 图表4：中信一级行业近一周涨跌幅及近一周各类资金流入情况 ............................... 6 图表5：北向各细分席位时点净流入与累计净流入 ........................................... 8 图表6：配置盘逐年累计净流入对比 ....................................................... 8 图表7：交易盘逐年累计净流入对比 ....................................................... 8 图表8：主力资金时点净买入与Wind全A收盘价 .............................................. 9 图表9：融资盘净买入、累计净买入与Wind全A收盘价 ........................................ 9 图表10：配置盘近一周行业净买入与指数对应涨幅 .......................................... 11 图表11：交易盘近一周行业净买入与指数对应涨幅 ..........