证券行业双周报：5月公募基金规模回升，基金发行有望回暖

敬请阅读末页之重要声明 5 月公募基金规模回升，基金发行有望回暖 相关研究： 1.《证券行业2022年中期策略报告：把握左侧布局机会，关注两大投资主线》 2022.6.27 行业评级：增持 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -1 -5 3 绝对收益 9 0 -8 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：021-50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 市场回顾：近两周券商指数下跌 0.6%，跑输沪深 300 指数 4pct 近两周（6.20-7.1）上证指数上涨 2.1%，深证成指上涨 4.3%，沪深 300 指数上涨 3.7%，创业板指上涨 4.7%。非银金融(申万)下跌 0.6%，涨跌幅排名 30/31，跑输沪深 300 指数 4pct；其中，券商指数下跌 0.6%，跑输沪深300 指数 4pct。 涨幅前五的券商分别为：华鑫股份（+11%）、中信建投（+4.3%）、第一创业（+3.7%）、东方财富（+3.2%）、中金公司（+2.8%）。 涨幅后五的券商分别为：中银证券（-5%）、财达证券（-5.1%）、华安证券（-5.3%）、红塔证券（-9.6%）、光大证券（-9.9%）。 ❑ 行业周数据：日均成交额回升至年内高点，两融规模持续增加 经纪业务：上周（6.27-7.1），沪深两市日均股基成交额 13120 亿元，环比上涨 9.3%。两市日均成交额持续回升，市场情绪明显改善，目前已回升至今年高点附近。 投行业务：上周（6.27-7.1），股权融资规模 120 亿元（环比-45%）；其中 IPO融资规模 88 亿元（环比-34%）；再融资规模 32 亿元（环比-62%）。此外，1-6 月股权融资规模同比-7%，IPO 规模同比+46%，再融资规模同比-39%。 资本中介业务：截至上周五（7.1），沪深两市融资融券余额 1.6 万亿元，环比上升 1.3%，市场风险偏好持续回升；两融余额占 A 股总流通市值比例为2.34%，环比持平。股票质押股数 4090 亿股，占总股本比例 5.41%，环比下降 0.02pct；股票质押市值 3.62 万亿元，质押市值随市场逐步回升。 ❑ 行业要闻：5 月偏股基金净值环比回升，新发基金有望回暖 根据基金业协会数据，5 月公募基金净值规模回升至 26.26 万亿元（环比+2.9%），基金份额为 23.98 万亿份（环比+1.6%），连续两个月保持增长。其中，偏股型基金（股票+混合）规模和份额分别为 7.28 万亿元（环比+3.1%、同比-4.5%）、5.74 万亿份（环比-1.5%、同比+17.6%）。此外，5 月债券型基金受到市场追捧，规模和份额环比增速最高，环比均增长 6.4%。根据 Wind统计，6 月新成立偏股型基金数量为 63 只（5 月为 42 只），发行份额为 263亿份（环比+122%），发行份额在经历 4 月和 5 月连续下滑后首次转正。随着权益市场企稳反弹，预计基金发行亦有望呈现回暖趋势。 ❑ 投资建议 当前市场流动性维持宽松，全面注册制及个人养老金等行业政策加快推进，板块估值水平仍处于历史较低水平，三重因素叠加有利于催化券商行情。从估值来看，尽管券商板块自 6 月以来小幅反弹，但目前板块 PB 估值 1.36x，处于近 10 年 PB 的 8%分位，板块具备明显的配置价值。建议关注财富管理转型领先的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。 ❑ 风险提示 宏观经济下行风险；二级市场大幅下跌风险；行业竞争加剧风险等。 -30%-20%-10%0%10%20%2021/7/52021/9/52021/11/52022/1/52022/3/52022/5/5沪深300证券Ⅱ(申万)证券研究报告 2022 年 07 月 05 日 湘财证券研究所 行业研究 证券行业双周报 股票报告网 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 近两周（6.20-7.1）上证指数上涨 2.1%，深证成指上涨 4.3%，沪深 300指数上涨 3.7%，创业板指上涨 4.7%。非银金融(申万)下跌 0.6%，涨跌幅排名 30/31，跑输沪深 300 指数 4pct；其中，券商指数下跌 0.6%，跑输沪深300 指数 4pct。 涨幅前五的券商分别为：华鑫股份（+11%）、中信建投（+4.3%）、第一创业（+3.7%）、东方财富（+3.2%）、中金公司（+2.8%）。 涨幅后五的券商分别为：中银证券（-5%）、财达证券（-5.1%）、华安证券（-5.3%）、红塔证券（-9.6%）、光大证券（-9.9%）。 图 1 31 个申万一级行业涨跌幅（6 月 20 日-7 月 1 日） 资料来源：Wind，湘财证券研究所 图 2 近两周涨幅前五和后五的券商（6 月 20 日-7 月 1 日） 资料来源：Wind，湘财证券研究所 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%建筑材料家用电器商贸零售房地产食品饮料电子机械设备电力设备社会服务轻工制造医药生物环保国防军工综合美容护理交通运输钢铁计算机基础化工汽车公用事业通信有色金属银行纺织服饰农林牧渔建筑装饰传媒煤炭非银金融石油石化11.0%4.3%3.7%3.2%2.76%-5.04%-5.06%-5.3%-9.56%-9.85%-15%-10%-5%0%5%10%15%华鑫股份 中信建投 第一创业 东方财富 中金公司中银证券 财达证券 华安证券红塔证券 光大证券股票报告网 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 3 非银板块各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，湘财证券研究所（数据截至 2022 年 7 月 1 日） 图 4 券商指数近 10 年市净率区间 资料来源：Wind，湘财证券研究所（数据截至 2022 年 7 月 1 日） 2 行业周数据 2.1 经纪业务 上周（6.27-7.1），沪深两市日均股基成交额 13120 亿元，环比上涨 9.3%。市场情绪明显改善，两市日均成交额持续回升，目前已回升至今年高点附近。 图 5 沪深两市每周日均股基成交额（亿元） 资料来源：Wind，湘财证券研究所（数据截至 2022 年 7 月 1 日） 3.7%-0.6%-0.6%-0.3%-9.0%-15.3%-18.2%-8.2%-20%-15%-10%-5%0%5%沪深300非银金融(申万)券商Ⅱ(申万)保险Ⅱ(申万)近两周涨幅2022年涨跌幅0.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.5市净率中位数标准差(+1)标准差(-1)050001000015000200002020/10/112021/3/112021/8/112022/1/112022/6/11股票报告网