银行：本周聚焦—招行2021年股东大会有哪些关注点？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 07 月 03 日 银行 本周聚焦—招行 2021 年股东大会有哪些关注点？ ➢ 招行 2021 年股东大会有哪些关注点？ 本周，招商银行召开股东大会，缪建民董事长、王良行长及其他部门负责人出席会议，就投资者关注问题进行解答。 1、净息差：二季度息差下行，主要是资产端拖累，预计下半年有所好转。 1）资产端：LPR 调降+首套房利率下调；按揭贷和信用卡等重点投放且高收益品种需求偏弱（按揭+信用卡贷款占整体贷款比例 40%左右）；通过对公投放（定价相对较低）实现贷款合理增长，二季度资产端利率下行。 2）负债端：存款仍保持良好增长，上半年人民币自营存款日均规模增长达7000 亿，其中以核心存款为主，活期存款占比保持 63%左右的较高水平。 3）趋势判断：一季度净息差 2.51%，环比上升 3bps，二季度息差受资产端利率下行拖累有所下滑，但随着疫情可控，消费逐步恢复（目前信用卡贷款快速修复），预计下半年息差水平会比二季度边际有所改善。 2、资产质量：二季度不良上升幅度很小，整体可控。 一季度不良率上升（0.94%，环比上年末上升 0.03pc），主要原因：1）个别房地产企业出现信用违约，房地产不良率上升。2）疫情影响叠加逾期确认时点调整，信用卡不良额上升。不良贷款额、不良贷款率虽然有所上升，但二季度整体上升幅度很小，资产质量可控。此外，公司不良分类严格，拨备计提力度加大，没有为公司经营业务带来负面影响。 3、财富管理：预计下半年收入转好。 1）AUM 稳健增长：一季度资本市场波动，但公司 AUM 达到 11.34 万亿，较年初增长 5800 亿元，增速 5.4%。二季度 AUM 继续保持了快速增长势头。 2）收入预计下半年转好：一季度大财富管理收入实现 153 亿，同比仅增长0.59%，主要是基金销售收入下滑以及去年基数较高。上半年整体看，代销保险、理财、资产管理、托管收入均快速增长，但代销基金收入仍然同比少增。随着近期资本市场回暖反弹，预计下半年财富管理收入要好于上半年。 4、管理层相关：6 月 15 日，银保监会核准王良行长任职资格，对于未来经营方面，王行长表示， 1）保持 3 个不变：即董事会领导下的行长负责制不变、市场化的激励约束机制不变和人才队伍的稳定性专业性不变。 2）未来进一步保持既有优势： A、坚持战略定力，深化战略执行力（从 2004 年的零售银行、到 2014 年提出的轻型银行、再到 21 年提出以打造大财富管理价值循环链为核心的 3.0经营模式，会做好战略落地）； B、打造“三大能力”提升竞争实力（财富管理、金融科技、风险管理）； C、进一步加强内部管理，提升内部管理的科学化、规范化、 精细化和数字化的水平； D、进一步加强人才队伍建设，培养适应商业银行未来发展趋势的人才队伍（充分发挥“六能机制”即能上能下、能进能出、收入能高能低）。 ➢ PMI 时隔四个月后重回荣枯线以上 1、整体数据：6 月制造业 PMI 为 50.2%（前值 49.6%），非制造业 PMI为 54.7%（前值 47.8%），疫情影响逐步减退+稳增长政策持续落地的推动下，PMI 指数全部重回荣枯线以上（上次在荣枯线以上是 2 月）。 2、细分来看，中小企业复苏更明显：6 月中型企业、小型企业 PMI 分别为51.3%、48.6%，较 5 月均上升 1.9pc。大型企业 PMI 为 50.2%，较 5 月略降 0.8pc。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 蒋江松媛 执业证书编号：S0680519090001 邮箱：jiangjiangsongyuan@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—近期信贷投放现积极信号+5 月零售不良边际跟踪》2022-06-26 2、《银行：本周聚焦—北向资金持续加仓银行；票据利率略有回升》2022-06-19 3、《银行：本周聚焦—5 月社融总量回升，但中长期需求仍待改善》2022-06-12 -32%-16%0%16%2021-072021-112022-032022-06银行沪深300 2022 年 07 月 03 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 ➢ 重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额 1.20 万亿元，环比上周增加 1002.94 亿元。 2）两融：余额 1.6 万亿元，较上周增加 1.50%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额 605.04 亿，环比上周增加 233.85亿。6 月以来共计发行 2358.10 亿，同比减少 470.06 亿。其中股票型 99.14亿，同比减少 337.83 亿；混合型 163.61 亿，同比减少 1177.06 亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据 Wind 数据，本周同业存单发行规模为 2081.90亿元，环比上周减少 1891.30 亿元；当前同业存单余额 14.64 万亿元，相比5 月末增加 2289.60 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为 2.09%，环比上周减少 6bps；6 月发行利率为 2.21%，较 5 月持平。 2）票据利率：6 月 3 个月期国有大行+股份行银票转贴现平均利率为 1.43%，环比 5 月增加 43bps。3 个月期城商行银票转贴现平均利率为 1.57%，环比5 月增加 38bps（6 月最后一周尚未更新）。 3）10 年期国债收益率：本周 10 年期国债收益率平均为 2.83%，环比上周增加 4bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债 4094.87 亿，环比上周增加 163.05 亿，年初以来累计发行 3.43 万亿，2022 年全年地方专项债预算为 3.65 万亿。 风险提示：房企风险集中爆发；疫情超预期扩散，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期。 2022 年 07 月 03 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、 本周聚焦 .................................................................................................................................................. 4 1.1 相关图表 .................................................................................................................................................... 4 1.2 行业观点 ......................................