金融行业周报(第二十六周)：重启政策性工具，信贷扩张可期

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 行业周报（第二十六周） 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +(86) 21 3847 6725 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2022 年 7 月 03 日│中国内地 本周观点：重启政策性工具，信贷扩张可期 政策性开发性金融工具定向支持基建项目，看好银行加配机遇。资本市场持续回暖，为券商经营带来优秀环境，重点关注基本面稳健、业务特色符合行业大势、且估值修复空间大的券商。继续推荐基本面稳健的保险行业龙头。 子行业观点 1）银行：3000 亿政策性开发性金融工具定向支持基建项目，有望带动信贷增长。货币政策委员会二季度例会着力稳经济稳就业，货币政策总量发力可期。银行板块仍处估值低位，坚定看好加配机遇。2）证券：6 月以来资本市场持续回暖，为券商经营带来优秀的环境。我们认为未来改革预期仍会从情绪面和资金面均对板块走势产生较大影响。建议重点关注基本面稳健、业务特色符合行业大势、且估值修复空间大的券商。3）保险：上周反弹势头趋于平稳，大盘微涨，保险板块股票涨跌各半。市场关注点似乎重新回到基本面，继续推荐基本面稳健的行业龙头。 重点公司及动态 1）银行：推荐优质中小行，如成都银行、宁波银行等。2）证券：推荐龙头券商，如中信证券等；特色券商潜力标的。3）保险：推荐优质行业龙头。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 江苏银行 600919.SH 9.95 宁波银行 002142.SZ 7.59 杭州银行 600926.SH 6.45 常熟银行 601128.SH 6.26 第一创业 002797.SZ 5.22 平安银行 000001.SZ 4.85 江阴银行 002807.SZ 4.71 成都银行 601838.SH 4.01 张家港行 002839.SZ 3.94 邮储银行 601658.SH 3.88 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 光大证券 601788.SH (7.52) 北汽蓝谷 600733.SH (7.30) 中银证券 601696.SH (5.31) 瑞丰银行 601528.SH (4.64) 华鑫股份 600621.SH (4.39) 东方证券 600958.SH (4.29) 财达证券 600906.SH (3.40) 华泰证券 601688.SH (3.11) 天风证券 601162.SH (3.09) 国金证券 600109.SH (3.07) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 07 月 01 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 成都银行 601838.SH 买入 16.36 20.95 2.17 2.73 3.29 3.89 7.54 5.99 4.97 4.21 宁波银行 002142.SZ 买入 35.85 46.94 2.96 3.59 4.29 5.17 12.11 9.99 8.36 6.93 中信证券 600030.SH 买入 21.34 27.90 1.56 1.68 2.03 2.31 13.68 12.70 10.51 9.24 资料来源：华泰研究预测 (2.0)(0.8)0.51.83.006/2406/2606/2806/30(%)银行证券沪深300(2.0)(0.5)1.02.54.0区域性银行全国性股份制银行国有大型银行证券(%)(4.0)(0.8)2.55.89.0社会服务煤炭房地产开发食品饮料有色金属房地产服务环保建材电子交通运输建筑与工程轻工制造公用事业医药健康机械设备基础化工商业贸易银行家用电器传媒纺织服装通信计算机石油天然气航天军工钢铁农林牧渔教育和人力资源证券保险多元金融电力设备与新能源综合汽车(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：重启政策性工具，信贷扩张可期 银行：重启政策性开发性工具，信贷发力可期 上周银行指数+2.32%，较沪深 300 指数+0.68pct，其中大行、股份行、区域性银行分别+0.79%、+2.58%、+3.35%。江苏银行、宁波银行、杭州银行分别上涨 9.95%、7.59%、6.45%，居行业前三。国常会决定运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000 亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥，此举可在一定程度上解决基建投资资金短缺的问题，并进一步带动稳就业、稳消费。央行货币政策委员会召开二季度例会，会议新提出稳就业、稳物价目标，强调发挥 LPR 的改革效能和指导作用，有望带动企业融资利率下行；此外会议提出推动稳住经济一揽子政策尽快落地，要求结构性货币政策继续发力，有利于银行信贷放量、压降负债成本、稳定资产质量，呵护银行经营环境。央行行长易纲表示货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏，后续政策加码可期。 截至 7 月 1 日，银行板块 PB（lf）估值为 0.60 倍，2010 年以来分位数为 1.35%，仍处于较低水平。当前经济压力最大时点或已过去，实体需求有望在疫后逐步复苏；本轮疫情后，稳增长政策或持续发力，以刺激经济增长和信贷需求。同时负债端降成本、引导拨备覆盖率下行等政策，均呵护银行经营环境，为银行利润合理增长奠定基础。当前银行板块估值低位稳健，我们坚定看好银行加配机遇，聚焦三大主线：1）稳增长背景下，受益于基建信贷投放的成都银行； 2）地产政策逐步放松、存量风险有序出清下，有望迎来修复行情的平安银行、兴业银行；3）疫情影响逐步消退，经营弹性较大、修复较快的优质江浙区域行宁波银