股指期货跟踪：中证1000股指衍生品深度解读

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 06 月 23 日 跟踪研究 金融工程研究 研究所 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 熊晓湛 S0350521110004 021-61981326 xiongxz@ghzq.com.cn 联系人 ： 李杨 S0350121090070 liy19@ghzq.com.cn [Table_Title] 中证 1000 股指衍生品深度解读 ——股指期货跟踪（2022/06/23） 投资要点： ◼ 为何推出中证 1000 衍生品？ 2021 年以来，小市值风格逐渐受到市场的关注，以中证 1000 指数成分股为代表的的小市值股票的交易较为活跃。 中证 1000 在股票端有着相对活跃的交易需求，但风险管理端却一直缺乏有效的工具，从填补市场空缺，满足市场风险管理的需求的维度来看，在中证 1000 指数上推出新的衍生品工具是一个合理的安排。 ◼ 预计中证 1000 相关金融产品会得到较大的发展 由于中证 1000 衍生品的推出，投资者会增加对中证 1000 的研究和关注，中证 1000 作为 A 股市场重要 beta 指数的地位会得到进一步的增强，我们预测中证 1000 衍生品推出之后会有更多的投资者关注和投资中证 1000，中证 1000 相关的指数基金和指增基金产品有望迎来发展期。 股指衍生品的推出也会为量化交易者带来跨品种套利交易(例如中证 500和中证 1000 股指期货)，中证 1000ETF 股指期货套利策略等玩法，预计这会增加中证 1000 指数和指数增强类资产的配置需求。 ◼ 中证 1000 股指衍生品上市后会发生什么 我们根据对市场的认知对股指衍生品的未来做出了三个预测： 1. 中证 1000 股指期货大幅贴水， 2. 中证 1000 对应雪球产品成为下一个热点， 3. 中证 1000 股指期货超越 IC 成为最活跃品种。 ◼ 风险提示 股指期货和期权有价格出现较大波动的风险，股指期货和期权可以多空交易，存在亏损全部本金的可能。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、 中证 1000 股指衍生品推出的影响 .......................................................................................................................... 4 1.1、 合约规则和条款 .............................................................................................................................................. 4 1.2、 为何推出中证 1000 衍生品？ .......................................................................................................................... 6 1.3、 中证 500 和中证 1000 的指数基金 ................................................................................................................... 7 1.4、 中证 1000 股指衍生品上市后会发生什么 ........................................................................................................ 9 2、 市场数据 .............................................................................................................................................................. 11 2.1、 分合约的年化贴水比率 ................................................................................................................................. 11 2.2、 股指期货合约的年化贴水比率 ...................................................................................................................... 14 3、 期权市场概况 ....................................................................................................................................................... 16 3.1、 期权市场波动率 ............................................................................................................................................ 16 3.2、 期权市场整体情况 ........................................................................................................................................ 19 4、 风险提示 ............................................................................................................................................................... 20 qRmPoPyRmNqRwPrMmQoPzR7NbPbRtRqQtRsQkPmMoQfQnPtP6MpOmRwMsRpNuOqMpM证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 图表目录 图 1：指数成分股对数市值概率密度分布对比图 ........................................................................