2022年中期A股策略报告：聚焦增长确定性主线，配置优质低估值标的

请参阅文后免责条款y报告日期：2022 年 6 月 30 日摘要（核心观点）：上半年 A 股市场受到美联储加息、俄乌冲突、疫情扩散三大因素影响，出现梯次下行，但在稳增长政策措施发力下，投资者信心持续恢复，市场反弹企稳。展望下半年影响市场的三大因素弱化，不会对市场构成实质影响。国内宏观经济在二季度大概率触底，下半年将重回内生增长。稳增长政策持续发力，效应不断增强，投资保障经济基本盘，外贸与消费释放弹性，三季度经济回升已成市场共识，内生增长提速，彰显韧性足、抗扰动能力强。A 股主要指数股权风险溢价显示，目前市场仍处于历史相对底部区域，具备中期配置价值。指数在 4 月 27 日创低点之后指数虽持续反弹上行，但目前所处的相对位置仍然不高，仍具备较好的布局机会。行业估值多数也处于合理区间，前期高估值板块调整后已具阶段配置价值，下半年相关低估值板块会迎来投资机会。行业配置和策略选择上，应聚焦增长确定性主线，配置优质低估值标的。我们认为大消费、稳增长、高技术成长制造是具有增长确定性的三大主线。个股组合方面应重点关注：智飞生物、康泰生物、万孚生物、东阿阿胶、锦江酒店、宋城演艺、中国中免、山西汾酒、伊利股份、青岛啤酒、中国电信、富瀚微、中航沈飞、派克新材、航天电子、中国巨石、明阳智能、杉杉股份、国恩股份、北大荒、苏垦农发、金徽股份等上市公司。风险提示：全球通胀超预期、俄乌冲突升级、稳增长不及预期、疫情持续扩散。华龙证券研究所市场走势研究员姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com姓名：姚浩然执业证书编号：S0230521030005邮箱：Yaohr@hlzqgs.com请认真阅读文后免责条款证券研究报告聚焦增长确定性主线，配置优质低估值标的——2022 年中期 A 股策略报告华龙证券研究所1目录1.市场回顾.............................................................................................................................31.1 市场走势.....................................................................................................................31.2 三大因素导致市场梯次下行......................................................................................31.3 大盘指数强于中小盘..................................................................................................41.4 周期板块强于成长......................................................................................................51.5 全球指数涨跌..............................................................................................................52.大势研判-震荡中枢上行...................................................................................................62.1 外部影响因素弱化......................................................................................................72.1.1 美国通胀上行边际减弱..........................................................................................72.1.2 俄乌冲突对市场难有影响......................................................................................82.2 国内重要影响因素......................................................................................................82.2.1 预计下半年疫情不构成影响市场的主要因素......................................................82.2.2 国内经济运行现状与展望......................................................................................92.3 市场处于历史合理区间............................................................................................162.3.1 股权风险溢价........................................................................................................162.3.2 市场估值仍不高....................................................................................................172.3.3 微观流动性-北向资金及两融数据......................................................................193.行业配置-聚焦确定性低估值优质标的.........................................................................203.1 行业盈利-选择盈利预增板块..................................................................................203.2 行业估值-优选低估值标的......................................................................................233.3 大消费主线................................