7月金股组合

策略研究| 证券研究报告 —点评报告 2022 年 6 月 30 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观及策略: 策略研究 [Table_Analyser] 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 [ 7 月金股组合 中银证券研究部 2022 年 7 月金股 7 月金股组合  策略观点：下半年 A 股将逐步走出底部区域，或迎来 U 型反转。国内疫情边际缓和，国内信用有望边际企稳；海外衰退预期升温，对于 A 股冲击减弱。前期压制市场的几大因素有望得到不同程度的缓和。市场有望逐步从前期杀估值、注重低估值的防御逻辑逐步向关注盈利稳定性过渡。行业配臵上，寻找下半年行业配臵的两点确定性：1）盈利触底，寻找高贝塔，业绩高增长的电子、电新等科技成长和高端制造方向；2）困境反转，以食品饮料和汽车为代表的具有较强盈利韧性和修复弹性的消费行业。主题上关注复工复产、基建产业链带来的投资机会。  组合回顾: 行业组合优于市场，个股组合弱于市场。上月“老佛爷”行业组合绝对收益 10.48%，表现优于市场 0.86%；“老佛爷”金股组合绝对收益 5.95%，表现弱于市场 3.67%。2017 年初以来“老佛爷”个股组合收益净值为 2.49。  7 月中银证券金股组合为：金地集团（地产） 、晶瑞电材（化工）、嘉友国际（交运）、晶澳科技（电新）、 报喜鸟（纺服）、宋城演艺（社服）、亿田智能（家电）、税友股份（计算机）。  风险提示：大盘系统性风险；个股层面暴雷。 2022 年 6 月 30 日 7 月金股组合 2 策略观点 7 月 A 股市场预判： 下半年 A 股将逐步走出底部区域，或迎来 U 型反转。国内疫情边际缓和，国内信用有望边际企稳；海外衰退预期升温，对于 A 股冲击减弱。前期压制市场的几大因素有望得到不同程度的缓和。市场有望逐步从前期杀估值、注重低估值的防御逻辑逐步向关注盈利稳定性过渡。行业配臵上，寻找下半年行业配臵的两点确定性：1）盈利触底，寻找高贝塔，业绩高增长的电子、电新等科技成长和高端制造方向；2）困境反转，以食品饮料和汽车为代表的具有较强盈利韧性和修复弹性的消费行业。主题上关注复工复产、基建产业链带来的投资机会。 2022 年 6 月 30 日 7 月金股组合 3 6 月组合回顾 行业组合优于市场，个股组合弱于市场。上月“老佛爷”行业组合绝对收益 10.48%，表现优于市场0.86%；“老佛爷”金股组合绝对收益 5.95%，表现弱于市场 3.67%。2017 年初以来“老佛爷”个股组合收益净值为 2.49。 图表 1. 上月“老佛爷”行业组合表现 图表 2. 上月“老佛爷”个股组合表现 资料来源：万得，中银证券 资料来源：万得，中银证券 图表 3. “老佛爷”金股组合表现（累计值） 资料来源：万得，中银证券 024681012141618电子通信非银沪深300化工食品饮料“金股组合”行业组合机械电新汽车社服(%)-17.51 1.59 1.96 2.61 3.61 5.64 5.95 9.31 9.62 15.36 17.81 19.09 -22-17-12-7-238131823歌尔股份科锐国际唯捷创芯利尔化学上汽集团新强联“金股组合”个股组合东方证券沪深300李宁五粮液东威科技(%)0.701.201.702.202.703.2016-12 17-03 17-06 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03沪深300"老佛爷“行业组合"老佛爷”个股组合 2022 年 6 月 30 日 7 月金股组合 4 2022 年 7 月组合 7 月中银证券金股组合为：金地集团（地产） 、晶瑞电材（化工）、嘉友国际（交运）、晶澳科技（电新）、 报喜鸟（纺服）、宋城演艺（社服）、亿田智能（家电）、税友股份（计算机）。 图表 4. 7 月金股组合及估值表 行业 代码 公司 收盘价 EPS PE 评级 2022E 2023E TTM 2022E 2023E 地产 600383.SH 金地集团 13.44 2.19 2.32 6.41 6.13 5.79 买入 化工 300655.SZ 晶瑞电材 19.30 0.59 0.88 53.79 32.94 21.88 买入 交运 603871.SH 嘉友国际 16.90 1.01 1.45 20.48 16.68 11.66 买入 电新 002459.SZ 晶澳科技 78.90 2.64 3.45 70.39 29.86 22.86 买入 纺服 002154.SZ 报喜鸟 4.32 0.38 0.47 12.89 11.37 9.19 买入 社服 300144.SZ 宋城演艺 15.35 0.20 0.47 278.42 76.75 33.01 买入 家电 300911.SZ 亿田智能 76.85 2.66 3.54 36.94 28.89 21.73 买入 计算机 603171.SH 税友股份 27.98 0.66 0.86 50.54 42.52 32.53 买入 资料来源： 万得，中银证券，数据截止 2022/6/30 2022 年 6 月 30 日 7 月金股组合 5 7 月金股推荐逻辑 地产行业：金地集团 销售增速领先，坚持高能级城市深耕策略，稳固基本盘安全垫。公司从 16 年销售额突破千亿后持续提升，17 年公司市占率首破 1%，19 年突破两千亿，从 16 年到 21 年，销售额从 1006 亿元增至 2867亿元，CAGR 为 23.3%。21 年在整体市场销售不景气、TOP20 房企中一半房企出现销售负增长的情况下，公司仍能保持销售金额和销售面积同比 18%和 15%的增长，销售增速位列 TOP20 房企中的首位。22 年可售货值 4500 亿元左右，其中 60%分布在长三角和珠三角的市场活跃城市，充足货值储备和良好的布局保证公司销售的稳健增长，销售排名有望进一步提升。践行精耕战略，聚焦高能级城市，同时控制三四线投资下沉。21 年全年在一二线城市拿地金额占比 61%，其中去化率和安全性更高的一线城市占比提升至 36%。21 年公司整体拿地强度同比下降 10 个百分点至 46%，仍处于行业较高水平。截至 21 年末土储面积 6398 万平，一二线占比 62%，土地储备存续比高达 4.6。充足的土地储备及高能级城市占比的提升，保证后续销售业绩的持续稳健增长。 多元业务发展成效显著，均已迈入各领域第