2022年6月PMI数据点评：疫后复苏形势向好，PMI重回扩张区间

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 6 月 30 日 总量研究 疫后复苏形势向好，PMI 重回扩张区间 ——2022 年 6 月 PMI 数据点评 事件： 2022 年 6 月 30 日，国家统计局公布 2022 年 6 月 PMI 数据，制造业 PMI 50.2%，前值 49.6%；非制造业 PMI 54.7%，前值 47.8%。 核心观点： 6 月以来，疫情防控成效显著，制造业 PMI 自 3 月以来首次重回扩张区间。一则，产需同步进入扩张区间，生产和新订单 PMI 分别上升至 52.8%和 50.4%；二则，物流与供应链保障政策效果显著，供应商配送时间指数上升 7.2 个百分点；三则，市场预期继续增强，生产经营活动预期指数上升至 55.2%。 向前看，随着防控措施进一步优化，生产经营活动将持续回温。一方面，第九版防控方案针对奥密克戎毒株特点，对现有防控措施作出优化；另一方面，全国疫情防控成效显著，北京上海疫情均进入收尾阶段，上海 6 月 29 日起有序开放堂食，工信部宣布取消通信行程卡“星号”标记，加大力度保障经济平稳快速恢复。 制造业：产需同步进入扩张区间，物流保障成效显现 6 月制造业 PMI 为 50.2%，比 5 月回升 0.6 个百分点，比 2021 年同期回落 0.7个百分点。6 月复工复产加速推进，制造业景气度回升至扩张区间。具体来看：一则，复工复产成效显著，企业生产进入扩张区间；二则，疫情形势平稳，市场需求有所回升；三则，物流保障效果显现，物流运输情况明显改善。 服务业：景气面明显扩大，市场信心走强 6 月服务业 PMI 为 54.3%，连续两个月大幅回升，重回扩张区间。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为 61.0%，高于上月 5.8 个百分点。随着疫情防控效果显现，生产生活逐步恢复，服务业企业信心有所增强。 建筑业：延续扩张趋势，市场需求重回扩张区间 6 月建筑业 PMI 为 56.6%，高于上月 4.4 个百分点，重新升至较高景气区间。从市场需求和预期看，6 月建筑业的新订单指数和业务活动预期指数分别为 50.8%和 63.1%，分别较上月回升 4.4 个百分点和 5.2 个百分点。 价格：指数继续回落，部分企业经营压力较大 6 月主要原材料购进价格指数为 52.0%，较上月回落 3.8 个百分点，制造业原材料采购价格涨幅连续两个月收窄；出厂价格指数为 46.3%，自上月落入临界值以下后继续回落，部分企业盈利空间受一定挤压，经营压力较大。从库存指数来看，原材料库存与产成品库存均延续上月的变化趋势，上游补库，下游去库。 进出口：进出口指数继续回升，基本持平于往年同期水平 6 月新出口订单指数为 49.5%，高于上月 3.3 个百分点； 6 月进口指数为 49.2%，高于上月 4.1 个百分点。虽然外贸景气度依然位于枯荣线以下，但已与往年同期水平基本持平。 风险提示：疫情反复情况超预期，政策落地不及预期。 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513066 gaoruidong@ebscn.com 联系人：杨康 021-52523870 yangkang6@ebscn.com 相关研报 中期选举：红色浪潮能否席卷美国？——《大国博弈》系列第二十四篇兼光大宏观周报（2022-06-26） 金钱永不眠：游说如何影响美国政治？——《大国博弈》系列第二十三篇（2022-06-23） 光大投资时钟：从行业景气到市场配置——《光大投资时钟》第二篇（2022-06-21） 财政收支矛盾加大，增量资金如何补？——5 月财政数据点评兼光大宏观周报（2022-06-17） 投资率先恢复，消费仍需政策呵护——2022 年5 月经济数据点评（2022-06-15） 全球粮价高涨，国内通胀能否稳住？——光大宏观周报 （2022-06-05） 产需改善，预期向好，经济动能见底回升—— 2022 年 5 月 PMI 数据点评（2022-05-31） 从美国粮食霸权到全球粮食危机——《大国博 弈》第二十二篇（2022-05-30） 深圳调研：消费券与商场业态恢复——《见微知著》第七篇暨光大宏观周报（2022-05-28） 疫情冲击中下游，政策加码助力复苏——2022 年 4 月工业企业盈利数据点评（2022-05-27） 美联储持续鹰派、剑指通胀——2022 年 5 月美联储议息会议纪要点评（2022-05-26） 房地产的涟漪效应：经济增长、融资与就业——流动性洞见系列七（2022-05-23） 从印太经济框架，看美国遏华新思路——《大国博弈》系列第二十一篇（2022-05-22） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 宏观经济 目 录 一、产需加速恢复，疫后复苏形势向好 ................................................................................... 3 二、制造业：产需同步扩张，物流保障成效显现 ..................................................................... 3 三、服务业：景气度明显改善，市场信心走强 ........................................................................ 5 四、建筑业：延续扩张趋势，市场需求重回扩张区间 .............................................................. 6 五、价格：价格指数继续回落，部分企业经营压力较大 ........................................................... 7 六、外贸：进出口指数继续回升，仍处于枯荣线以下 .............................................................. 8 七、展望：疫情防控优化调整，复市复商有序推进 .................................................................. 9 八、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图目录 图 1：2022 年 6 月制造业 PMI 重回荣枯线之上 ......................................