房地产及物管行业22年第25周周报：单周成交继续回升，按揭利率降至历史低位

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 33 [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产及物管行业 22 年第 25 周周报 单周成交继续回升，按揭利率降至历史低位 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本周政策情况：武汉合肥再次放松限购，多地推出房票安置政策。本周宝鸡、咸宁等地下调首付比并放松认房认贷标准，武汉、合肥再次放松限购。本周郑州、南京溧水区、丽水经济技术开发区推出房票安置政策，廊坊、宝鸡均提出要积极推行购买现房安置，缓解地方库存压力。 ⚫ 本周基本面情况：单周新房成交创年内新高，推盘环比改善。根据 Wind及房管局数据，本周 45 城新房成交面积创年内新高，环比上升 28.8%，较年内周均则高出 67.8%，6 月前 23 天同比下降 18.2%，降幅较 5 月收窄 23.0pct。分城数据来看，青岛、苏州表现突出，其中苏州因为推盘量上行（6 月前 23 天环比增长 148%）、前期放松限购限售、4.25%最低按揭利率等有利因素影响，单周成交面积较年内周均增长 312%，而青岛也异常拉动，单周成交较年初以来平均水平增长 362%。剔除青岛、苏州后，43 城新房成交面积环比增长 10%，较年内周均增长 30%，6 月前 23 天同比下降 30%，降幅收窄 13pct。二手房方面，12 城二手房单周成交环比增长 5.7%，6 月前 23 天同比下降 19.7%，降幅较 5月收窄 19.8pct。推盘方面，12 城单周推盘面积环比上升 7.9%，6 月前 23 天推盘面积同比下降 19.2%，降幅较 5 月收窄 21.4pct。 ⚫ 本周土地情况：土地市场量升价跌，各地两集中热度分化。22 年第 25周土地成交面积环比上升6.4%，出让金环比下降20.8%，溢价率4.1%，环比下降 0.2pct。两集中方面，本周郑州完成 22 年首批土拍，推出 15宗全部成交，总地价 106.7 亿元，溢价率 1.9%；苏州、合肥完成二批次土拍，苏州推出 22 宗，成交 20 宗，总地价 271.3 亿元，溢价率3.1%；合肥推出 29 宗，成交 24 宗，总地价 189.9 亿元，溢价率 7.8%。 ⚫ 本周重点数据：6 月 LPR 维持前期水平，贝壳按揭利率接近下限要求。根据央行数据，6 月 5 年期 LPR 维持前期 4.45%不变。贝壳 6 月首套、二套房按揭利率分别为 4.42%、5.09%，环比大幅下降 49bp、23bp，较利率下限（LPR-20bp、LPR+60bp）仅分别高出 17bp、4bp。 ⚫ 开发板块观点：单周成交继续回升，按揭利率降至历史低位。本周房管局高频数据延续上周改善趋势，并由多数城市整体带动，随着各地政策改善力度持续加强、按揭利率降至 16 年以来低位，叠加房企积极推盘促销，基本面仍将维持改善趋势，关注强信用企业投资机会。 ⚫ 本周物业观点：地产边际好转下民企龙头反弹，估值仍处低位。本周恒生指数上涨 3.1%，物业板块也平均上涨 3.3%，其中民企龙头在地产销售边际好转的情绪带动下上涨 6.1%，而央企龙头上涨 3.7%。物业板块整体动态 PE 回升至 11.5x，处于历史 4%分位，估值仍然较低。 ⚫ 风险提示。基本面不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-06-26 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 乐加栋 SAC 执证号：S0260513090001 021-38003642 lejiadong@gf.com.cn 分析师： 邢莘 SAC 执证号：S0260520070009 021-38003638 xingshen@gf.com.cn 请注意，乐加栋,邢莘并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 房地产及物管行业 22 年第24 周周报:政策效果逐步显化，多因素推动单周成交回升 2022-06-19 [Table_Contacts] 联系人： 谢淼 021-38003637 xiemiao@gf.com.cn 联系人： 欧阳喆 021-38003641 ouyangzhe@gf.com.cn -28%-20%-13%-6%2%9%06/2108/2110/2112/2102/2204/22房地产沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 33 [Table_PageText] 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 万科 A 000002.SZ 人民币 18.34 2022/04/29 买入 28.41 2.24 2.50 8.20 7.34 5.30 5.50 9.9% 10.0% 保利发展 600048.SH 人民币 16.23 2022/06/23 买入 25.73 2.38 2.58 6.81 6.29 7.60 7.60 12.7% 12.1% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 12.55 2022/04/28 买入 19.20 1.42 1.62 8.83 7.77 7.00 6.50 8.6% 8.9% 新城控股 601155.SH 人民币 24.79 2022/04/02 买入 40.57 5.60 5.64 4.42 4.40 4.10 3.00 18.0% 15.0% 金地集团 600383.SH 人民币 12.38 2022/04/30 买入 18.35 2.29 2.42 5.40 5.13 10.10 9.66 14.1% 13.0% 建发股份 002314.SZ 人民币 11.76 2022/05/01 买入 19.02 2.14 2.59 5.49 4.54 4.06 3.68 11.3% 12.0% 华发股份 600325.SH 人民币 7.10 2022/04/28 买入 11.89 1.59 1.67 4.48 4.25 13.70 10.90 14.0% 12.9% 新湖中宝 600208.SH 人民币 2.75 2022/05/05 买入 3.54 0.30 0.33 9.31 8.29 29.60 32.20 5.8% 6.1% 中国国贸 600007.SH 人民币 14.13 2021/10/