银行业本周聚焦：近期信贷投放现积极信号+5月零售不良边际跟踪

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 06 月 26 日 银行 本周聚焦—近期信贷投放现积极信号+5 月零售不良边际跟踪 近期信贷投放现积极信号：票据利率持续回升，地方债发行加速 1）6 月以来，3 个月期票据转贴现利率持续回升，其中国股行回升至1.73%，城 商行回 升至 1.83% ，较过 去一个月 的 平均值大幅 提升54bps、11bps。 2）1-3 个月期利率（更能反映信贷额度与需求情况）已高于 1 年期票据利率，上一次出现这一“倒挂”现象是今年信贷需求相对旺盛的 1 月末、3 月末，当时信贷总量高增的同时，企业中长期贷款均实现同比多增。 此外，近期地方债发行速度明显提升。本周新发行专项债 3931.82 亿，仅 6 月以来共计已发行 1.36 万亿。年初以来累计发行 3.40 万亿，已基本完成 2022 年全年的地方专项债预算（3.65 万亿）。 疫情管控放宽+稳增长政策持续落地的推动下，可积极关注 6 月的社融信贷结构数据。若未来结构能逐步改善，有利于支撑经济预期、推动银行板块估值修复。 ABS 高频数据跟踪 5 月零售资产质量：不良指标较 4 月仍略有提升。 我们统计了 2020 年以来发行的、当前仍处存续期的 6 款银行信用卡及消费贷 ABS 产品（招商银行 4 款、平安银行 1 款、宁波银行 1 款），以跟踪近期银行零售贷款的资产质量走势，发现： A、当期违约率略有提升，仍处高位。2022 年 5 月末，六款产品合计当期违约率0.26%，较4月略升3bps，且仍明显高于1月、2月的0.15%、0.13%。 B、逾期贷款占比升幅略有提升。5 月末六款 ABS 产品整体的逾期贷款占比为 3.61%，较 4 月末提升 0.24pc，升幅较 4 月有所提升（为0.12%）。 C、结构上看，逾期 90 天以内贷款占比 5 月小幅 0.1pc 回升至 1.33%（此水平基本与 1 月、2 月持平）。逾期 90 天以上贷款占比则较 4 月继续提升 0.23pc，达到了 2.27%。（注：相比于银行报表资产质量，ABS 资产池由于没有新增资产、也没有核销，到期未逾期的资产会从资产池中退出，但逾期的资产最终会留在资产池中，因此一般逾期率都会随着 ABS 存续期的增长而增长。因此相比于逾期率的绝对值，逾期率的增长幅度、当期违约率的变动更重要。） 展望未来：经济仍有下行压力，但“稳增长”、“保就业”等政策在逐步落地。 5 月末城镇调查失业率、25-59 岁人口失业率两大指标较 4 月分别下降0.2pc、0.2pc 至 5.9%、5.1%，从历史数据看，居民失业率与零售资产质量的关联度也相对较高，未来需继续关注经济企稳复苏情况，及零售信贷的资产质量走势。 证监会发布《个人养老金基金暂行规定（征求意见稿）》，明确个人养老金基金销售机构范围。为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务，证监会研究起草《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》，其中，分别对个人养老金基金、养老金基金销售机构的范围做出了明确： 1） 个人养老金基金范围：在个人养老金制度试行阶段，拟优先纳入最近 4个季度末规模不低于 5000 万元的养老目标基金；全面推开后拟逐步纳入适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金。 2） 基金销售机构范围：需满足近 4 个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于 200 亿元，其中个人投资者持有的股票基金和混合基金规模不低于 50 亿元的条件。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 陈功 执业证书编号：S0680520080001 邮箱：chenggong2@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—北向资金持续加仓银行；票据利率略有回升》2022-06-19 2、《银行：本周聚焦—5 月社融总量回升，但中长期需求仍待改善》2022-06-12 3、《银行：本周聚焦—22Q1 银行业监管数据：银行扩表提速》2022-06-05 -32%-16%0%16%2021-062021-102022-022022-06银行沪深300 股票报告网 2022 年 06 月 26 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 根据基金协会近 4 个季度的权益基金保有数据来看，共有 39 家机构近 4 个季度股票基金和混合基金保有规模均超过了 200 亿元，其中银行 18 家，券商 15 家，三方销售机构 6 家： 1） 银行：招行、工行、建行、中行、交行、农行、民生、浦发、兴业、中信、平安、邮储、光大、宁波、华夏、上海、北京、广发银行 2） 券商：华泰、中信、广发、招商、中信建投、银河、平安、国泰君安、国信、兴业、东方、海通、长江、申万宏源、方正证券 3） 第三方销售机构：蚂蚁、天天、腾安、盈米、基煜、同花顺基金。 （注：以上 38 家为初步筛选结果，除了连续四个季度股票型+混合型基金保有量不低于 200 亿外，还需满足其中个人投资者持有的股票基金和混合基金规模不低于 50 亿元的条件。） 此外，“征求意见稿”的关注点还包括： A、强调基金管理人、销售机构要针对养老金基金业务专门设立内控流程和架构。 B、相关业绩考核、基金业绩评价期限等周期均不得低于 5 年，不得进行短期收益和规模排名。 C、强调业务安全封闭运行和资产独立性。如基金份额赎回款项必须转入个人养老金资金账户等。 D、根据养老金的特点，养老金基金需设立单独的份额类别，该份额类别不得收取销售服务费，可以设置一些机制安排鼓励投资人长期投资，如：收益分配方式为红利再投资、豁免申购费等销售费用（法定应收取并计入基金资产的费用除外），对管理费和托管费实施一定的费率优惠等。 E、对基金管理、销售、宣传等做出了一些其他的针对性的要求，如对首次投资信息提示、账户服务、宣传推介、投资者适当性管理、投资者教育、信息查询服务以及其他相关销售服务等做出特别安排等。 定期数据跟踪： 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额 1.10 万亿元，环比上周减少 371.93 亿元。2）两融：余额 1.58 万亿元，较上周增加 1.24%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额 310.69亿，环比上周减少 75.53亿。6 月以来共计发行 1704.81 亿，同比减少 642.87 亿。其中股票型36.84 亿，同比减少 302.49 亿；混合型 119.42 亿，同比减少 1090.30亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据 Wind 数据，本周同业存单发行规模为3975.20 亿元，环比上周减少 3509.50 亿元；当前同业存单余额 14.46 万亿元，相比 5 月末增加 531.40 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.15%，环比上周减少 9bps；6 月至今发行利率为 2.23%，较