纺织服装行业月报：5月内需及出口环比有所恢复，618国牌表现靓眼

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 5 月内需及出口环比有所恢复，618 国牌表现靓眼 纺织服装 证券研究报告/行业月报 2022 年 6 月 21 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王雨丝 执业证书编号： S0740517060001 电话：021-20315196 Email：wangys@r.qlzq.com.cn 联系人：吴思涵 Email：wush@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 98 行业总市值(亿元) 5,558 行业流通市值(亿元) 3,777 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1. 线上购物快速增长，全渠道融合提速 2. 双十一服装行业战报跟踪 3. 2021 全球纺服需求有望持续向好 4. 运动服饰高景气度延续，关注品牌 5. 20Q4 羽绒服热卖，头部品牌高端化趋势延续 6. 2021 年投资策略报告：危机中求变，复苏下存机 7. 3 月约五成已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正 8. 运动服饰高景气度延续，关注头部品牌 9. 2020 业绩逐季恢复，2021 开年纺服社零高增长 10.2022 年投资策略报告：变化之下，聚焦升级与提效 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 森马服饰 5.9 0.55 0.58 0.67 0.76 11 10 9 8 1.08 买入 太平鸟 20.29 1.42 1.69 1.95 2.29 14 12 10 9 1.67 买入 地素时尚 15.65 1.43 1.54 1.75 2.02 11 10 9 8 1.07 增持 安踏体育 75.41 2.84 2.97 3.67 4.41 27 25 21 17 1.81 买入 华利集团 75.80 2.37 2.92 3.57 4.28 32 26 21 18 1.91 买入 台华新材 13.53 0.53 0.66 1.09 1.42 25 21 12 10 0.70 买入 健盛集团 12.68 0.44 0.77 1.00 1.25 29 16 13 10 0.93 买入 备注：收盘价为 2022 年 6 月 21 日 [Table_Summary] 投资要点  行业数据：  618：国牌表现靓眼，新平台抖音加速兴起 分品类看，天猫平台 618 期间女装/男装/运动鞋/童装/床上用品/运动服装类目 GMV同比分别+8%/-3%/+14%/+7.4%/+3%/+24%；同期抖音平台女装/户外运动/男装/童装类目 GMV 分别为 149.9/26.7/26.1/8.1 亿元,其中女装规模已超过天猫平台。在天猫各品类榜单中国牌占多数，如运动鞋中安踏/李宁/Fila/特步分别排名 2/4/5/7，运动服饰中 Fila/李宁/安踏/特步/鸿星尔克分别排名 1/3/5/9/10。从增速看，运动国牌在去年高基数下仍保持高增，其中安踏/Fila/李宁/特步/361 度天猫官旗 GMV 分别同比增长 43%/17%/18%/48%/51%（来源：魔镜市场）。  品牌服饰：5 月疫情影响有所改善，线上恢复优于线下 2022 年 5 月社会消费品零售总额当月同比-6.7%（增速环比+4.4PCTs），1-5 月社会消费品零售总额累计同比-1.5%，增速环比放缓 1.3PCTs。其中纺服品类同比-16.2%（增速环比+6.6PCTs），从 1~5 月累计零售额看，服装社零同比-8.1%。 分渠道看，2022 5 月实物商品网上零售额当月/累计同比+7%/+5.6%，增速分别环比 +12.2/+0.4PCTs 。 线 下 方 面 ， 5 月 实 体 店 消 费 品 零 售 额 当 月 / 累 计 同 比-11.4%/-3.6%，增速分别环比+1.6/-1.8PCTs。  纺织制造：国内棉价持续回落，物流恢复下纺服出口好转 价格情况：截至 2022 年 6 月 20 日，棉花 328 价格指数收于 20389 元/吨，环比/同比变动-1716/+4558 元。 供需情况：6 月 USDA 预计 2022/23 年中国棉花供给为 827.3 万吨，需求为 828.5万吨，供需缺口 1.2 万吨，较 5 月预期持平，库销比+0.52PCTs 至 95.73%。从全球市场看，2022/23 年供需缺口环比缩小 14.3 至 5.8 万吨，库销比-0.12PCTs 至48.97%，主要因全球棉花产量略微调增（环比增加 20 万包，其中埃及产量增加10 万包，西非产量也有小幅增加），消费量略微调减（环比减少 45 万包，主要减少来自墨西哥、孟加拉国和越南）。 从出口数据看：2022 年 1-5 月纺织服装累计出口金额同比+11%。分品类看，5 月当月服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比+9.9%/+12.1%，单月出口金额分别同比+24.6%/+15.7%，单月环比提速明显，我们预计主要因国内疫情逐步缓解，生产和物流逐步恢复，同时部分 3-4 月因物流无法发货的产品延迟到 5 月，以及成本上涨下提价所致。  行业观点及投资建议：1）品牌服饰，受疫情及高基数影响，我们预计短期 Q2 需求仍有较大压力。长期看好行业景气度高的运动龙头，建议关注集团化能力突出，主品牌 DTC转型提效，新品牌高增的安踏体育（2022 年 25x）；2）纺织织造，建议关注因疫情受损，但预计 5 月情况好于预期，长逻辑依然清晰的高端差异化民用锦纶一体化龙头台华新材（2022 年 21x）；需求及产能在海外，受疫情影响小，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（2022 年 26x）；以及去年因国内外疫情影响较大，今年订单饱满，海外产能快速恢复的，且持续扩产的健盛集团（2022 年 16x）。  风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险；第三方数据的可信性风险，研报使用信息数据更新不及时的风险。 股票报告网 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 板块表现 .............................................................................................................. - 3 - 行业数据 .............................................................................................................. - 3 - 618：国牌表现靓眼，新平台抖音加速兴起................................................. - 3 - 品牌服饰：5 月疫情影响有所改善，线上恢复优于线下 ............