资金跟踪专题：月度资金净流入在年内首次转正

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 月度资金净流入在年内首次转正 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2022 年 6 月 21 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 [Table_Author] 樊继拓 策略分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 张颖锐 研究助理 联系电话：+86 18817655507 邮 箱：zhangyingrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 月度资金净流入在年内首次转正 [Table_ReportDate] 2022 年 6 月 21 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 截至今年 6 月 15 日，年初以来 A 股资金净流入金额转正，但弱于往年。1）据我们的不完全统计，年初以来 A 股资金净流入 4608 亿元，占自由流通市值的比例为 1.1%，低于过去三年同期。2）分项目来看，虽然股权融资项目的资金净流出边际转弱、保险资金大幅净流入，但仍难抵部分趋势交易者所带来的资金净流出。年初以来杠杆资金大幅离场，上证所累计新增开户数仅处于 2015 年以来的历史中位值。 ➢ 5 月资金呈现净流入，股权融资规模大降，部分资金流入项目被动转好。1）过去 12 个月累计净流入额占自由流通市值的比例环比走平，此前已持续下降七个月。2）从细分项目来看，一方面，股权融资规模在 5 月环比减半，且低于去年月均值。另一方面，5 月至 6 月上半月融资余额小幅回升，股市的反弹推动融资余额存量止跌回升，但融资余额的涨幅明显弱于股市涨幅。 ➢ 新增开户数在 5 月环比微降，处于过去七年来中位值水平。1）5 月上证所新增开户数 210 万户，较 4 月环比微降 4.77 万户。2）历年 5 月新增开户数不存在较为明显的季节性。今年 5 月的新增开户数处于过去七年来的中位值水平，低于 2015 年、2016 年、2021 年，但好于 2017 年-2020年。 ➢ 融资余额在 5 月小幅回升，但增幅弱于股市涨幅。1）5 月融资余额环比微增 108 亿元。截至 6 月 15 日，融资余额较 5 月底继续回升 308.62 亿元。2）但融资余额占流通市值的比例自 5 月以来持续下降。今年 5 月以来股市出现大幅反弹，万得全 A 指数自低点已上涨 18%，但与此同时融资余额的回升非常缓慢。 ➢ 偏股型公募基金份额微降，过去三年同期均为正增长。1）5 月偏股型公募基金份额环比微降 51.14 亿份。今年 5 月的偏股型公募基金份额增幅差于往年，也差于过去三个月的份额增幅。2）截至 6 月 15 日，偏股型公募基金份额较去年末增加 2515 亿份。如按月份折算为全年，预计今年全年偏股型公募基金份额有望增加 5487 亿份，低于 2020 年、2021 年的水平，但好于 2018 年、2019 年的水平。 ➢ 年初以来股权融资的月均规模略低于去年。1）今年 5 月的股权融资规模为 640 亿元，较 4 月下降六成以上。2)年初至 5 月底的股权融资规模合计为6676亿元。如按月份折算为全年，预计今年股权融资规模为16023亿元，略低于 2021 年、2020 年的水平，持平于 2019 年的水平。 ➢ 风险因素：部分数据的公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：年初以来的资金格局弱于过去三年 ............................................................................... 4 1.1 年度层面上，多个资金净流入项目放缓，对整体格局构成拖累 ............................... 4 1.2 月度层面上，净流入出现回升，部分资金流入项目被动转好 ................................... 5 1.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 6 二、新增开户数在 5 月环比微降，处于过去七年来中位值水平 .................................................... 7 三、融资余额在 5 月小幅回升，但增幅弱于股市涨幅 ................................................................... 8 四、公募份额增量趋于平稳，保险持有股票市值较去年底持平 .................................................... 9 4.1 偏股型公募基金份额微降，过去三年的同期均为正增长 .......................................... 9 4.2 北上资金年度净流入金额转正，但规模仍小于南下资金 ........................................ 10 4.3 保险机构持有股票的市值降幅小于指数跌幅 .......................................................... 11 4.4 私募基金管理规模未见大幅下降，但股票仓位处于历史低位 ................................. 11 五、大规模回购或已成常态，上市公司减持规模大幅下降 ......................................................... 12 5.1 年初以来上市公司回购金额逐月上升 ..................................................................... 12 5.2 净减持规模在 5 月小幅回升，但仍低于往年均值 ................................................... 12 5.3 上市公司分红率持平于 2018 年同期 ...................................................................... 12 六、年初以来股权融资的月均规模略低于去年 ..................................